外卖大战三巨头“烧钱”烧得忘我时，百胜中国却悄悄成为“大赢家”。
近日，百胜中国发布了2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年百胜中国总收入为118亿美元（约合人民币819亿元），创下自2016年分拆上市以来的历史新高，同比增长4%；经营利润为13亿美元（约合人民币90亿元），同比增长11%。其中，第四季度增长势头强劲，经营利润同比大幅增长25%至1.87亿美元。
分品牌来看，肯德基与必胜客作为百胜中国的“两大支柱”，在2025年继续齐头并进，保持稳健增长。
肯德基系统销售额同比增长了5%，经营利润同比增长8%至13亿美元。必胜客系统销售额同比增长4%，经营利润同比增长19%至1.83亿美元。
01
外卖大战的“大赢家”
当京东、美团、阿里在外卖市场深陷补贴激战，平台业绩持续“失血”之际，餐饮巨头百胜中国却悄然将这场混战“烧”出的流量，转化为财报上的增长引擎。
据澎湃新闻记者统计，“外卖大战三巨头”在二三季度整体消耗接近800亿元，其中三季度多“烧钱”百亿元，环比增长近五成。
与之形成对比的是百胜中国在外卖业务上的亮眼表现。2025年外卖销售额同比增长25%，占公司餐厅收入的比例从去年的39%涨至48%。
其中，肯德基外卖销售同比增长26%，约占肯德基公司餐厅收入的48%；必胜客外卖销售同比增长22%，约占必胜客公司餐厅收入的47%。
更关键的是，两大品牌的外卖占比在2025年第四季度双双突破50%，肯德基达53%，必胜客达54%。值得注意的是，肯德基与必胜客的外卖业务已经连续三年稳步增长。
事实上，外卖平台的补贴大战，通常会对连锁餐饮品牌的盈利空间形成挤压。随着外卖业务占比不断升高，品牌方需持续承担高企的平台佣金与骑手成本，同时还要应对自有渠道订单被分流的问题。
然而，百胜中国却在行业普遍承压的背景下，实现了逆势增长。
“从长期来看，我们认为当前整个外卖平台的补贴竞争，对规模较大的商家来说是有利的。”百胜中国首席财务官丁晓表示。“正如百胜中国在前几个季度所展示的那样，利润率得到了保障，甚至还实现了小幅度的提升。”
面对外卖业务占比提升带来的刚性成本压力，百胜中国持续通过灵活定价进行疏导。2026年1月，肯德基对部分外送产品做出小幅上调，平均金额为0.8元。百胜中国首席执行官屈翠容对此解释称，这次价格调整，有助于部分抵消因外卖占比提升所带来的骑手成本上涨。
除了抓住流量红利外，百胜中国也在主动与第三方平台合作，探索外卖增量空间。
例如，2025年11月，肯德基联合美团“拼好饭”在部分区域推出区域限定产品“中国锅盔堡”与“黄焖鸡米饭套餐”，定价分别为10.9元与14.9元。这一举措不仅以较低成本触达了下沉市场，也为其本土化新品的市场测试提供了一个高效渠道。
02
门店迅速扩张至18101家
在外卖业务迅猛发展的同时，百胜中国并未忽视其业务的另一基石——堂食。
目前，肯德基的堂食收入占比仍稳定在约30%，必胜客则更高，达到45%左右，尤其在低线城市，家庭聚餐等场景持续为堂食消费提供有力支撑。
截至2025年，百胜中国全年新增门店1706家，门店总数攀升至18101家，覆盖全国超过2500个城镇。
随着下沉市场逐渐成为行业增长共识，百胜中国正通过多样化店型及直营与加盟并行的模式，持续向更多城镇渗透。例如，肯德基于2024年推出“小镇模式”，门店面积压缩至约100平方米，投资成本降至50万–70万元，远低于基础店型的170平方米和160万元投资。
必胜客也采取了类似策略，推出投资成本仅60万–85万元的WOW店型，较经典店型的110万–120万元大幅降低。2025年，必胜客借助WOW模式进入约100个新城镇，带动全年净新增门店444家，创历史新高。
在此基础上，百胜中国进一步创新推出“双子星”模式，将肯德基与必胜客以肩并肩形式组合进驻低线城市。
屈翠容在电话会议上表示，“这对加盟商极具吸引力。我们已在2025年开出约40对此类门店，预计将在2026年加快开店步伐。”
在主线业务下沉的同时，品牌还在通过新业态探索增量。财报显示，依托肯悦咖啡与KPRO的协同布局，公司不断拓展新消费场景。
其中，聚焦高线城市的KPRO肯律轻食主打能量碗与超级食物奶昔，2025年门店数已突破200家。屈翠容透露，计划在2026年将该品牌门店数量翻倍，达到至少400家。而肯悦咖啡截至2025年底门店规模已达2200家。
03
展望未来
展望2026年，百胜中国的目标是门店总数超20000家，即净新增门店超1900家；肯德基和必胜客净新增门店中加盟店的占比均达到40%-50%；资本支出约在6亿至7亿美元之间，向股东回馈15亿美元。
屈翠容表示，“我们去年11月明确了下一阶段增长的规划，包括到2030年将门店总数扩展至超过30000家。总而言之，无论短期还是长期，这都体现了我们对自身商业模式的信心。我们有信心在持续快速扩张的同时，进一步提升盈利能力，并向股东返还资本。”
图源：官方
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