引言

2024年至2026年2月，全球化工品市场经历一轮结构性复苏与分化行情。在2022至2025年深度调整后，行业处于周期底部确认、被动补库存启动的关键转折期。中国化工产品价格指数（CCPI）在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年23%分位的历史低位；2025年12月PPI环比连续三月正增长，同比降幅收窄至-1.9%，价格企稳信号明确。

本轮上涨呈现周期向上、结构分化、梯度上涨特征，超八成化工品同比上涨，硫磺、TDI、环氧丙烷、制冷剂等核心品种单月涨幅突破15%，部分高端氟材料创近十年新高。本研究聚焦2024-2026年2月涨幅前十且具备持续性的化工品，解析涨价驱动，并梳理对应全产业链龙头与细分隐形冠军，为决策提供参考。

一、2024-2026年2月化工品涨幅前十品种与核心受益标的

1. 双季戊四醇（PEPA）：涨幅228%，价格由2.5万元/吨最高至8.2万元/吨，持续11个月；驱动为半导体光刻胶需求激增、英力士法国工厂停产。全产业链龙头：湖北宜化；细分隐形冠军：中毅达。

2. 硫磺：涨幅160%，价格由1538元/吨最高至4000元/吨，持续14个月；驱动为中东供应中断、新能源需求爆发。全产业链龙头：中国石化；细分隐形冠军：粤桂股份。

3. 六氟磷酸锂：涨幅158%，价格由5.5万元/吨最高至14.2万元/吨，持续3个月；驱动为储能电池装机高增、产能收缩30%。全产业链龙头：天赐材料；细分隐形冠军：多氟多。

4. 氯化亚砜：涨幅超150%，价格由8000元/吨最高至1.2万元/吨，持续6个月；驱动为LiFSI、VC等新型电解液添加剂需求爆发。细分隐形冠军：凯盛新材。

5. 溴素：涨幅100%，价格由2.2万元/吨最高至4.5万元/吨，持续2个月；驱动为红海航运危机、国内环保限产。全产业链龙头：山东海化；细分隐形冠军：苏利股份。

6. 硫酸：涨幅111.86%，价格由442.5元/吨最高至937.5元/吨，持续12个月；驱动为新能源电池需求、环保限产。全产业链龙头：云天化；细分隐形冠军：兴发集团。

7. PVDF：涨幅40%，价格由18万元/吨最高至25.2万元/吨，持续2个月；驱动为锂电粘结剂+光伏背板双重需求。全产业链龙头：巨化股份；细分隐形冠军：联创股份。

8. 碳酸二甲酯（DMC）：涨幅90%，价格由5000元/吨最高至9500元/吨，持续7个月；驱动为新能源材料需求增长、环保限产。全产业链龙头：华鲁恒升；细分隐形冠军：石大胜华。

9. 纯苯：涨幅18.3%，价格由5290元/吨最高至6260元/吨，持续1个月；驱动为行业主动减产、成本推动。全产业链龙头：荣盛石化；细分隐形冠军：华鲁恒升。

10. 环氧丙烷：涨幅18%，持续1个月；驱动为新旧产能交替、下游需求增长。全产业链龙头：万华化学；细分隐形冠军：滨化股份。

周期性阶段

- 第一阶段（2024.1-7）：震荡上行，原料与宏观引导为主。

- 第二阶段（2024.8-12）：深度调整，需求偏弱、产能过剩压力显现。

- 第三阶段（2025.1-2026.2）：结构复苏，价格筑底回升，月环比上涨5.17%。

持续性分类

- 强持续（6个月以上）：硫磺、六氟磷酸锂、双季戊四醇、硫酸，供需缺口扩大、新兴需求刚性。

- 中持续（3-6个月）：氯化亚砜、PVDF、碳酸二甲酯，产能集中、供应弹性低。

- 短期波动（3个月内）：溴素、纯苯、环氧丙烷，地缘与阶段性供给驱动。

二、核心驱动因素解析

1. 供需重构：从过剩到紧缺

供给端三重收缩：国内双碳清退高耗能产能，新增审批从严；欧洲永久关闭多套裂解装置，韩国计划淘汰18%-25%化工产能；装置集中检修与事故频发，有效供给收缩。

需求端新旧双拉：新能源、AI、半导体需求爆发；地产、家电、制造业触底回暖，节前备货托底。

2. 地缘政治：供应链重构

俄乌冲突改变硫磺全球供给；中东局势影响溴素供应，我国对外依存度超50%；红海危机、贸易限制加剧区域性紧缺。

3. 能源成本传导

原油、天然气上涨，沿“原油-基础原料-精细化工”传导，抬升全产业链生产成本与运输成本。

4. 政策：反内卷与供给侧改革

行业主动减产保价，修复利润；环保标准提升，落后产能加速退出；半导体、新能源政策支持，打开高端需求空间。

三、受益上市公司（全产业链龙头+细分隐形冠军）

- 双季戊四醇：湖北宜化、中毅达

- 硫磺：中国石化、粤桂股份

- 六氟磷酸锂：天赐材料、多氟多

- 氯化亚砜：凯盛新材

- 溴素：山东海化、苏利股份

- 硫酸：云天化、兴发集团

- PVDF：巨化股份、联创股份

- 碳酸二甲酯：华鲁恒升、石大胜华

- 纯苯：荣盛石化、华鲁恒升

- 环氧丙烷：万华化学、滨化股份

四、历史周期对比与未来预判

本轮周期区别于历史：结构性分化、新兴需求主导、供给收缩不可逆。行业处于朱格拉周期底部，产能投资转负、库存低位、价格企稳，周期反转确立。

- 短期（2026Q2-Q3）：盈利修复确定性强，价格与价差回升。

- 中期（2026-2028）：有望开启三年上行周期。

- 长期：走向结构分化、价值导向，高壁垒品种享估值溢价。

结语

2024-2026年2月化工品行情由供需、地缘、成本、政策四重共振驱动，涨幅前十品种均有明确逻辑与对应核心受益企业。投资上建议聚焦全产业链龙头、细分隐形冠军，把握周期反转与结构性机会，同时关注需求波动、产能投放、政策变化等风险。