个人买基金亏钱，很多人都不明白一个道理：基金公司的利益和你的利益，压根就不在一条船上。他们要的是规模，你要的是收益。
什么意思呢？我这么跟你说，所有的主动权益基金，它的规模和业绩都是一个“倒U型”的关系。说白了，就是规模小的时候业绩能涨，但一旦超过某个临界点，收益就会往下跌，而且规模越大，跌得越狠。你看证监会去年不是发布了一个行动方案吗？就是要明确纠正基金公司“只看规模”这个毛病。因为基金公司赚的是什么钱？是固定的管理费。所以不管你赚不赚钱，只要规模越大，他们就越赚钱。这就是旱涝保收的怪象。
所以，你们以为买的那些百亿明星基金是“抱大腿”，我跟你们讲，一个基金经理管20亿的时候，他可以灵活调仓，能抓黑马股。但等这个规模冲到200亿了，他想买的小盘股，怎么可能买得了？根本买不了。因为一买就推高股价，一卖就砸低价格，你的交易成本直接就吞掉收益了。那怎么办呢？最后不就只能被迫去买那些大蓝筹吗？这跟指数基金有什么区别？你花主动基金的管理费，相当于买了个“伪指数”，这不是冤大头是什么？
再说一个你们深信不疑的，就是“分散投资”。我见过很多人，手里攥着七八只基金，以为这样就分散风险了，结果市场一跌，全都在跌。你们知道为什么吗？或者说，你们知道本质原因是什么吗？
我告诉你们，因为这个全网只有我能给你讲出来：因为这些基金的持仓重合度非常高。比如说像通用航空的ETF，或者卫星的ETF，好像不搭边，对吧？
但它们的核心持仓重合度能达到31.9%。更不要说那些同风格的主动基金了。还有，就是同一个基金经理管的好几支产品，净值和持仓的相似度几乎是拉满的。也就是说，你买了他三只基金，本质上就是把钱投到一个池子里。请问，这跟分散有什么关系？
整个行业8000多只权益基金，真正能达到“高度不相似”的，连0.2%都不到。而你们瞎买的那些，偏偏就是赛道高度重合的。为什么呢？说白了，就是集中押注，还有就是自我安慰，知道要“分散风险”，结果做成了“自欺欺人”。
我再给你们揭个底。你们知道基金经理的能力肯定是有容量上限的。什么意思呢？比如说，一个擅长做中小盘成长股的经理，我告诉你们，管十个亿可能已经是他的极限了。超过这个数，他的策略根本玩不转。但是基金公司不管这些，只要经理做出一次爆款业绩，赶紧干什么？发行新基金，赶紧去搞限购、拆分，然后把规模做上去。开什么玩笑？管理费收到了，至于后面的业绩，跟他们有什么关系？
我一个朋友，2023年的时候，收益率至少排到前5%了，2024年的时候，直接就掉到了同类后30%。然后我看了一下他的持仓变化，以前能买的小票全卖了，然后换成了一堆金融、科技大白马，风格全没了。就是规模把他的能力给干废掉了。
所以，真正懂行的基金经理，他的投资理念一定是抓“规模的适度性”。什么叫规模适度性？比如说，你买主动权益基金，成长型的，尽量去选50亿以下的；价值型的，你可以放宽到100亿。超过这个数，除非这个经理能证明他能驾驭大资金，否则你就直接pass掉。
那怎么分散呢？不是让你买十只八只，而是买风险因子不同的资产。比如说，大盘价值+小盘成长，或者说A股+港股，再比如科技+周期。就是你要让你这个基金组合，在不同的市场环境下可以互补，而不是同涨同跌。你买一只沪深300的价值基金，再配上一只中证1000的成长基金，这不比你瞎买一堆靠谱100倍？
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