光模块卖铲人逻辑较强，资金抢筹布局，资金面看，通信ETF（515880）近20日资金净流入超27亿元。

资本开支方面，海外云厂商Capex指引继续大幅上修，带动产业链估值修复。谷歌2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间，同比接近翻倍；Meta全年资本支出指引1150亿~1350亿美元，同比增长73%；亚马逊指引2000亿美元，同比增长53%。

行业景气方面，美股财报再度印证AI确定性，算力供应仍然短缺。谷歌称Gemini 3.0成为公司历史上采用最快的模型，Gemini应用月活跃用户超7.5亿。此外，管理层表示AI基建投资将在全年逐步增加，预计算力紧缺将贯穿全年。此外，微软表示Azure AI依然供不应求，亚马逊表示变现速度取决于安装速度等。

近期，美股算力链与光通信标的同步强劲反弹，外溢至A股板块情绪与风险偏好。A股光模块、服务器等环节位于全球AI产业链核心位置，卖铲人逻辑较强，或将持续受益。通信ETF（515880）持仓海外算力产业链核心个股，光模块+服务器+光纤+铜连接等核心成分占比超过76%，可较好代表海外算力基本面景气度。

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