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谁能想到，当年风光无两、稳坐中国民企老二位置的巨头，竟然说倒就倒了！手握千亿资产，狂揽世界500强高位，最后却被7000亿巨债压得喘不过气，被逼到“卖身”求生。
这家从草根逆袭成传奇，又从云端跌回泥潭的企业，怎么就把一手好牌打得稀烂，落得这般狼狈下场？
巨债压顶，帝国崩塌的宿命终至
直到2026年初，这场持续数年的企业重整才算真正收尾，321家相关企业的债务处置终于尘埃落定，专门成立的服务信托，还在慢慢打理剩下的资产、偿还未清的欠款。
债转股盘活了近400亿债务，曾经高企的负债被压到合理范围，连飞机租赁的租金都谈妥了优惠，看似一切都在好转，但没人能忘了它当初的狼狈。
其实这场崩塌早有预兆，2017年就是关键的转折点，监管层开始排查风险、收紧融资，这家企业突然就借不到钱了，要知道它之前扩张全靠借钱周转。
更离谱的是，最疯狂扩张的那两年，它连正经的董事会都没开过几次，高层拍脑袋决策，权力没人监督，步子迈得再大也没人敢拦。
掌舵人陈峰是个很会讲故事的人，一手把企业从绝境拉起来，还总说自己信传统文化、讲稳健，可做的事却半点不稳健，贪心最终把自己逼出了局。
2018年那场意外，成了压垮它的第一根稻草，创始人之一王健意外离世，公司瞬间群龙无首，之前藏着的债务问题一下子全暴露出来。
陈峰临危受命回来救场，拼了命卖资产、砍业务，可市场早就变了，再优质的资产也卖不上价，越卖越亏，窟窿却始终填不满。
谁能想到，这家2019年营收还能冲到6100亿、仅次于华为的民企巨头，短短几年就沦落到这般地步，2015到2017那三年，它像疯了一样扩张。
资产从不到5000亿暴涨到1.23万亿，两年就投出去5600亿，各行各业都想插一脚，恨不得把整个市场都装进自己口袋里。
这种盲目扩张本就不长久，再加上后来的疫情暴击，航空业彻底停摆，它的现金流直接断了，7000亿的巨债像座大山，最终只能无奈申请破产重整。
说句实在的，它的崩塌从来不是偶然，不是运气不好，是从一开始就走错了路，靠借钱撑起来的帝国，根基本就不稳，稍有风吹雨打就会倒。
陈峰后来卖了3000亿资产、关了300多家公司，拼尽全力也没能挽回，其实早在它疯狂借钱、盲目收购的那一刻，宿命就已经注定了。
绝境救赎，多方介入与资产重构
破产重整之后，这家企业并没有彻底消失，绝境之中，各方力量开始介入，试图拉它一把。最受关注的，就是海南省政府牵头成立的联合工作组。
2020年2月底，工作组正式成立，外界都说是变相接管，可企业自己却反复辟谣，说只是协助处置风险，不管怎么说，这都是它救赎之路的开始。
那时候它刚下定决心回归航空主业，没曾想就撞上了疫情，客流直接腰斩，收入连零头都不到，本就紧绷的现金流，彻底断了生路。
董事会也跟着改选，顾刚成了执行董事长，任清华担任联席CEO，陈峰虽然还挂着董事长的头衔，可实际话语权已经大不如前，一切都要在政府指导下推进。
真正的转机，来自方大集团的接手，方大拿出410亿，一举拿下了它的核心航空主业，这笔钱分了三部分，有认购股票的，有收购股权的，还有一部分是风险救助资金。
方大接手后，也给出了很实在的承诺，不插手具体经营，不裁一个员工，员工的工资福利也一分不少，这在企业重组中，已经算是很有诚意了。
没人能忘了它当初的野心，2017年的时候，总资产冲到1.23万亿，营收5871亿，世界500强排到170位，创始人还放话，10年要冲进世界500强前10。
它早期的扩张模式也很奇葩，靠“借钱—担保—再借钱”的倒金字塔模式滚雪球，到处借贷、搞资本运作，全靠高负债撑着规模。
2010年之后，王健慢慢掌了权，比陈峰还要激进，2016年出台的《阳光宣言》，直接把陈峰架空，跟着陈峰的一批高管也被清洗，内部彻底分裂。
现在回头看，要是当初没有那么激进的权力争夺，没有那么盲目的扩张，或许也不会落到需要别人来救赎的地步，可世上从来没有后悔药。
方大的接手，更像是给它判了一次“重生”，剥离了那些乱七八糟的非主业，重新聚焦航空，这才是它本该走的路。
新旧交替，复盘过往与重启征程
如今再提起这家企业，早就该改口叫“新海航”了，旧的海航，早已彻底成为历史，2025年三季度的数据显示，新海航的经营状况越来越好，已经开始盈利。
旧海航已经彻底解体，核心资产被拆得七零八落，航空主业归了方大，机场板块被海南国资接管，剩下的非核心资产，不是被拍卖，就是被转让，一点痕迹都没留下。
陈峰等一批旧创始人，也彻底退出了舞台，不再持有任何股权，他们一手打造的“借债扩张”模式，也跟着落幕，新海航再也不会走那条老路。
方大接手后，最正确的一步，就是让它回归主业、完成改名，剥离了那些拖后腿的业务，才能轻装上阵，慢慢走出阴影。
其实海航的起落，给所有民营企业都上了一课，做企业和过日子一样，稳扎稳打才是根本，贪心不足、盲目扩张，迟早会栽跟头。
新海航现在经营得很稳健，一步步偿还债务，慢慢恢复运营，虽然能不能彻底找回当年的辉煌还不好说，但至少已经走上了正轨。
回想2016年，它开始疯狂在海内外收购，什么行业都想插一脚，一心想打造商业帝国，可全靠高息借贷支撑，负债越积越多，隐患早就埋下了。
内部管理也一团糟，高层分歧越来越大，陈峰被架空后，决策越来越混乱，没人管风险，没人顾长远，一门心思只想着扩大规模，这样的企业，迟早会出问题。
谁能想到，它最初只是海口一间简陋办公室里的小公司，1993年，陈峰和王健拿着海南政府给的1000万，还有一张航空许可证，开始了创业之路。
早期的它，踏实又努力，可越做越大，野心也越来越大，忘了初心，丢了根本，最终栽了大跟头，新海航能有今天的好转，也是踩着旧海航的教训走过来的。
参考资料：
和讯新闻——海航裸奔史：一生悬命之下的雄心、荣耀、权力与欲望膨胀 2021-02-03
中国新闻周刊——背负7000亿债务，海航风险处置大戏如何开场 2020-03-06
新浪财经——方威推方大模式打造4000亿产业帝国 5家A股公司全盈利 2025-11-24
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