——2026年的钱袋子密码，不在“多放水”，在“放对水”
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“怎么还不降息？”咖啡馆里有人刷着财经App皱眉。
我反问一句：利率都到3.1%了，还算贵吗？
有时候，不按按钮，不等于没在发力。
数据摆在那儿。2025年末，社融和M2增速分别为8.3%和8.5%，持续高于名义增速。企业贷、房贷利率维持在3.1%左右低位。这不是“没水”，而是水位已在高位运行。再猛踩油门，未必更快，可能打滑。
真正的变量在结构。科技、绿色、普惠、养老贷款全部两位数增长，养老产业贷款同比飙到50.5%。科技创新债全年发行超1.5万亿元。钱开始“挑行业”，而不是“找出口”。这背后是机制变化：结构性工具精准投放，直接融资比重提升，风险共担取代单纯举债。就像从输血转向造血，慢一点，却更健康。
那为什么降准降息短期不急？因为一月刚上新结构性政策，二月又有大量逆回购和MLF到期，加量续做就能稳住中期流动性。工具箱够深，不必次次动“大招”。
更值得关注的是“货币+财政”的齿轮开始咬合。再贷款叠加财政贴息，共担风险，放大杠杆。当两个引擎同频，政策效率远超单点刺激。
所以，别再盯着那几十个基点。2026年不缺流动性，缺的是把每一分钱用在刀刃上的能力。宽松已在路上，只是更克制，也更成熟。
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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