春风拂过江汉平原，湖北省钟祥市的万顷油菜花海迎来盛放，金黄璀璨，预示着丰收的希望。然而，在这片美景背后，种植户们曾长期面临着“丰产不丰收”、“价贱伤农”的市场风险隐忧。如何破解这一难题，让农民的辛勤劳作获得稳定回报，保障国家油料安全？南华期货一场以“保险+期货”为核心模式的金融创新实践，在这里绘就了一幅保障增收、赋能产业的新画卷。
一、 项目背景：产量大省的隐忧与破局之需
湖北省是我国最重要的油菜生产基地之一，种植面积占全国六分之一，产量占全国17%，在保障国家油料安全战略中地位举足轻重。钟祥市作为江汉平原油菜高产带的核心区域，其规模化、集约化的种植模式更是湖北油菜产业的典型代表。
尽管省委省政府高度重视，将油菜籽纳入十大重点农业产业链给予政策扶持，但产业发展仍面临严峻挑战：油菜籽单产有限，种植收益相对不高；农村劳动力短缺推高生产成本；更关键的是，油菜籽价格受国际市场、供需关系、下游压榨需求等多重因素影响，波动频繁且剧烈。南华期货分析，传统的农业保险主要覆盖自然灾害导致的“产量损失”，却无法对冲市场价格下跌带来的“收入损失”。农民往往“看天吃饭”后又得“看市场脸色”，种植积极性受挫，不利于油料产能的稳定提升。
南华期货认为，转变风险保障方式，从保成本、保产量走向保收入、保收益，成为稳定油菜种植、提振农户信心、服务油料产业高质量发展的迫切需求。在此背景下，南华期货探索一条利用金融衍生品工具管理市场风险的新路径，被提上日程。
二、 服务方案及过程：南华期货构建“双保险”风险分散新机制
2024年初，在湖北省财政厅、农业农村厅联合发布的《关于开展2024年油菜种植收入保险试点工作的通知》政策指引下，钟祥市油菜收入险试点项目正式启动，为胡集、长滩、张集三镇共计46606.46亩油菜提供了创新风险保障。
(一) 创新模式：“保险+期货”精准联动
本项目核心采用了南华期货设计的“收入保险+期货期权”的模式，构建了一个风险分层转移的闭环：
1. 前端：收入保险保障农户。种植户向保险公司购买油菜种植收入保险。保险责任覆盖了“产量风险”(如自然灾害减产)和“价格风险”(如市场价格下跌)，以其最终“收入”(产量×价格)是否达到约定水平作为理赔依据。这实现了从传统“保成本”向“保收入”的跃升。
2. 中端：期权再保险转移价格风险。保险公司为规避自身承担的价格波动风险，向南华期货风险管理公司(南华资本)购买对应的油菜籽看跌期权，支付期权权利金。此举将市场价格下跌的风险进行了“再保险”。
3. 后端：期货市场对冲分散风险。南华资本作为专业机构，利用其衍生品交易优势，通过在南华期货等期货市场的菜油、菜粕期货合约上进行相应的对冲操作，将承接过来的风险分散至庞大的期货市场。
这一机制巧妙地将农户面临的不可控市场风险，通过保险和期权产品，转化为可控的风险管理成本，并最终由期货市场的高流动性参与者共同承担，形成了“农户获保障、保险稳经营、期货散风险”的多方共赢格局。
(二) 方案优化：因地制宜设计复合对冲
项目的另一大创新在于南华期货对冲策略的精细化设计。钟祥当地油菜籽出油率约为40%，其余主要为菜粕。若仅对标菜油期货价格进行风险对冲，无法完全覆盖油菜籽实际销售价值(油+粕)的波动风险。
南华期货项目团队深入调研后，创新性地采用了“菜油+菜粕”的复合型对冲方案。他们根据当地油菜籽典型的出油率(0.4)和出粕率(0.6)，精确计算出单位油菜籽产出的油、粕价值构成，并据此在期货市场上分别建立相应的菜油和菜粕空头头寸进行对冲。这种设计更贴合实际，显著提升了风险覆盖的精准度和有效性，确保了保障方案的精准可靠。
(三) 政策赋能：财政补贴撬动金融资源
本次试点获得了省级财政的大力支持，专项补贴资金214.1万元，占总保费305.85万元的70%。高比例的保费补贴极大地降低了农户的参保门槛和成本，激发了参保积极性。同时，南华期货也补贴了保费的25%，进一步减轻了农户负担，体现了金融机构服务实体的责任担当。政府“有形之手”与市场“无形之手”协同发力，为项目的顺利落地提供了坚实保障。
项目关键参数一览：
· 保险标的： 油菜籽
· 约定亩产： 0.16吨/亩
· 约定价格： 4639.49元/吨 (基于油粕比例合成计算)
· 亩保额： 625元
· 总保费： 305.85万元 (农户仅需承担5%)
· 参保面积： 46606.46亩
· 结算方式： 采价期内所有交易日收盘价的算术平均值(亚式期权，平滑波动)
三、 取得成效：稳收增收见实效，金融活水润三农
项目于2024年4月入场，随着油菜籽采收上市和期货价格数据的锁定，成效已然显现。
(一) 精准理赔，保障农户收益
项目结束后，经核定，因市场因素影响，最终对28户参保农户触发了理赔机制。累计赔付金额达75.18万元，计算得出的农户收益率高达491.7%(即赔付金额/农户自缴保费)。这意味着农户用较小的自付保费成本，获得了数倍的风险补偿，有效对冲了市场价格波动带来的收入损失，真正实现了“旱涝保收”，种植积极性得到极大保护。
(二) 创新模式，赢得各方认可
· 农户评价：“以前价格跌了只能自己认栽，现在有了这个收入险，心里踏实多了，敢种也愿意种了！”参保农户的感慨道出了心声。
· 政府评价： 当地政府部门认为，该项目是财政资金与金融工具协同支农的有效探索，为稳定区域油料生产、促进农民增收找到了新路径，具有重要的政策实践意义。
· 机构评价： 保险公司通过期权工具锁定了承保风险，开拓了农险业务新领域；南华期货等期货公司则深化了服务实体经济的模式，证明了期货市场在风险管理中的核心价值。
(三) 提升效能，优化资源配置
项目通过市场化机制，将补贴资金直接转化为对农户收入的保障，效率更高、靶向更准。相比单纯的灾害救济或价格干预，这种模式更能引导农户根据市场信号合理安排生产，促进了农业资源的优化配置。
四、 启示与推广价值：南华期货书写金融“五篇大文章”的生动实践
钟祥市油菜收入险试点项目的成功，不仅是解决具体产业问题的案例，更是中央金融工作会议强调的做好金融“五篇大文章”、特别是“普惠金融”和“科技金融”深度融合的生动体现，为金融服务实体经济高质量发展提供了宝贵经验。
(一) 可复制推广的核心价值
1. 模式先进性： “保险+期货/期权”模式是经过验证的有效风险管理工具组合，其逻辑清晰、结构成熟，可广泛应用于其他价格波动较大的大宗农产品，如生猪、玉米、白糖、棉花等。
2. 政策协同性： 项目展示了政府财政资金如何有效撬动和引导金融社会资本进入农业领域，放大资金使用效能，这种“政府补贴+市场化运作”的框架易于在其他地区复制。
3. 方案灵活性： 本次南华期货项目采用的“复合对冲”(油+粕)策略，体现了基于产业实际进行个性化方案设计的重要性。这种因地制宜、因品施策的理念，使其在不同地区、不同品种的推广中具备高度的适应性和灵活性。
(二) 对未来的启示
1. 深化“保收入”理念：南华期货的实践证明，传统农业保险体系需加速从“保成本”向“保收入”、“保价格”转型升级，以满足新型农业经营主体日益强烈的市场风险管理需求。
2. 拓展覆盖范围： 未来可探索将更多特色农产品、地方优势品种纳入“保险+期货”试点范围，同时尝试覆盖更多中小农户，提升普惠金融水平。
3. 完善市场生态： 需要继续培育和发展相关农产品期货期权市场，增加品种、提升流动性，为风险对冲提供更深厚、更有效的市场基础。同时，加强农户金融知识普及，提升其运用金融工具的能力。
4. 科技赋能增效： 利用大数据、物联网等技术，精准核定产量和价格，优化产品设计、提升理赔效率，降低项目运营成本。
湖北省钟祥市的万顷油菜花海，因南华期货“期货+保险”这场金融春雨的灌溉，不仅绽放出绚丽的风景，更结出了名为“稳定”与“增收”的硕果。该项目成功绘就了金融服务实体经济、赋能乡村振兴的丰收景，有力地证明了期货市场在管理风险、发现价格、配置资源方面的独特功能。随着这类创新模式的不断推广和优化，必将为保障国家粮食安全、促进农业现代化发展、助力农民增收致富贡献更大的金融力量，在广袤的田野上书写更多精彩的“五篇大文章”。
来源：中新网上海
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