2025年11月，中国持有美债规模降至6826亿美元，创下2008年9月以来的新低。这一连串减持动作直接引发美债市场震荡，10年期美债收益率短线拉升约0.15个百分点。
中国监管层明确要求金融机构缩减持仓，曾经被视为“压舱石”的资产如今被果断抛售，市场信心正在发生微妙变化。
减持潮为何突然加速？谁在悄悄推高融资成本？
华盛顿的那个周一，并不平静。一条并未高调发布的消息，让美国国债市场出现了明显波动。
多家国际金融机构传出信息，中国监管层已正式引导国内金融机构，逐步降低美国国债持仓比例，压缩对美债的风险敞口。消息一出，美债价格应声下挫，收益率同步走高。
被视为全球金融定价锚的10年期美债收益率，当日明显上扬，短时间内走高约0.15个百分点，重新站上4.2%以上。别小看这点变化，对一个体量超过34万亿美元的债务市场来说，哪怕只是边际变化，都会被迅速放大。
更关键的是，这并非市场自发波动，而是一只“看不见但分量不轻的手”开始调整方向。
这不是情绪化的宣泄，而是一次清醒的风险止损。事实上，中国对美债的调整早就不是第一次。过去十多年，中国持有的美国国债规模总体呈下降趋势，从2013年前后超过1.3万亿美元的高点，逐步回落到如今的7000多亿美元水平。
这不是突然变脸，而是一条清晰、持续、耐心推进的曲线。美债价格承压下跌、收益率反向上涨，债券市场的核心逻辑正在生效。当中国金融机构开始有序减持，美债市场感受到的并不是单纯的“砸盘”，而是持续、稳定、方向明确的卖出信号。
美国财经界对此反应强烈。部分分析师担忧，若中国持续减持美国国债，可能会引发其他持有国的跟风抛售，进一步加剧美债市场的动荡，导致美国政府融资成本大幅上升，进而影响美国整体经济复苏进程。
这种担忧并非空穴来风，因为美债市场如今的状况，早已不是几年前那个“避风港”的模样了。随着中国减持动作的持续推进，美国国债市场能否企稳，已经成为悬在华盛顿头顶的一把利剑。
问题的根本原因，在于美国债务结构正在发生质变。一方面，美国财政赤字长期高位运行，疫情后美国财政支出持续扩张，而收入增长明显跟不上，财政“开源节流”始终停留在口头上。
另一方面，美债的利息负担正在迅速膨胀。公开数据显示，美国政府每年的利息支出已逼近甚至超过部分传统支出大项，正在成为财政的“硬成本”。
这意味着什么？意味着美债不再只是“最安全的资产”，而是收益率和风险同时抬升的金融工具。对任何一个追求稳健的外汇管理者来说，继续高度集中持有，都是不理性的。
中国此次明确要求金融机构降低风险敞口，本质上是一种止损式管理。就像一位老练的医生看到了病灶，必须及时切除，以防止坏血蔓延。
主动减持、分散配置，是守护金融安全的必然选择。这并非对某一个国家的态度问题，而是对美国债务长期可持续性的信心变化。
这种避险逻辑的变化，是深层次的。过去，买入美债是因为信任美元的信用和美国的偿付能力；现在，卖出美债是因为看到了信用透支的风险。中国此次动作，更像是把这种变化公开化、制度化。
不再依赖市场自发调整，而是通过监管导向，明确风险边界。这对美债市场的冲击，不只体现在一天的收益率曲线上，而是体现在未来融资成本的预期中。
当全球进入高通胀、高利率、高地缘风险并存的阶段，单一货币资产的系统性风险正在放大。分散配置，本身就是最朴素、也是最有效的风险管理方式。
从这个角度看，中国此次动作释放的信号非常清晰：金融安全优先于金融惯性。这对华盛顿来说，是一个不容忽视的提醒。长期依赖债务扩张来维持财政运转，终究会遇到信任边界。
剥离掉那些宏大的地缘政治叙事，我们来看看这背后的生意经。如果只盯着“减持”两个字，很容易忽略更重要的方向性变化。问题不在于卖了多少，而在于钱去了哪里。
近年来，中国外汇储备结构正在悄然变化，非美元资产比重稳步上升，黄金储备持续增加，资产配置更加分散。
这不是一时之策，而是应对全球金融不确定性的长期布局。这实际上是一场商业上的“离婚”。日本作为美债最大的海外持有国，近期依然选择按兵不动，这与中国的持续减持形成了鲜明对比。
为什么？因为两国处于不同的风险感知周期。中国看到了美国债务危机的长期化，而日本可能还在依赖短期的流动性便利。
更有意思的是，桥水基金瑞·达利欧等顶级投资人也发出了预警：美元霸权正处于大周期晚期。这印证了中国决策的前瞻性。所谓的“反击”，其实是“避险”；所谓的“对抗”，其实是“止损”。
华尔街的那些聪明钱，早就开始计算美债违约的概率了。中国政府所做的，不过是把这种专业判断，转化为了坚定的执行动作。
别被表象骗了。这根本不是什么“金融战”，而是一次理性的资产大挪移。美国国会预算办公室预测，未来30年美国净利息支出将从当前GDP的3.2%升至5.4%。
这意味着持有美债的国家将面临更大的估值损失。面对这样的数据，任何理性的投资者都会选择离场。中国也不例外，只是它的体量大，动作一旦开始，就显得格外引人注目。
拆解来看，这背后是对“去美元化”趋势的深刻洞察。全球央行外汇储备中的美元占比已降至57%的历史低位，各国央行普遍开始囤积黄金，规避美元资产带来的潜在风险。
2025年初以来，美元已贬值约10%，其全球统治地位正步入一段不确定期。曾经被视为“避风港”的美债，如今已难以发挥稳定市场的作用，外资结构也发生了根本性变化。
当越来越多国家开始重新评估风险，当资本开始寻找更稳妥的去处，世界金融秩序的重心，已经在悄然移动。风向，从来不是喊出来的，而是一步一步走出来的。
而这一次，中国走得很稳。随着减持美债、限制债务风险敞口的持续推进，全球金融市场正迎来一个更加多极化、更加谨慎的时代。
对于普通投资者来说，这意味着什么？意味着单一的“躺赢”时代结束了。我们需要像国家一样，学会分散风险，把鸡蛋放在不同的篮子里。
黄金、实物资产、其他货币，都应成为我们考虑的选项。这不是恐慌，而是成熟。
美债不会一夜崩塌，美元霸权也不会瞬间消失，但裂纹正在出现，而且不再被忽视。对于美国而言，若不及时管控债务规模、改善财政状况，可能会失去更多海外投资者的信任。
对于中国而言，外汇储备多元化布局的步伐只会更加坚定，守护金融安全的决心不会动摇。
后续，随着中国金融机构减持动作的持续推进，美国国债市场能否逐步企稳，华盛顿将如何应对债务压力，以及中国外汇储备结构将进一步如何优化，仍有待进一步观察。
但有一点可以肯定，全球金融格局的深刻变化已经开启，没有人能够独善其身。我们正站在历史的转折点上，见证旧秩序的动摇与新秩序的萌芽。
这不仅是一次资产调整，更是一次信用的重塑。在这场大变局中，保持清醒，顺势而为，才是唯一的生存之道。中国用实际行动重构外汇储备安全边界，也在悄然改写全球金融规则。
这一过程或许漫长，但方向已定，不可逆转。
减持不是情绪宣泄，而是对资产安全的理性捍卫，是顺应时代浪潮的明智之举。
全球多极化金融秩序正在加速构建，美元的绝对统治力正在不可逆地流失，新的平衡正在孕育。
当避风港不再安全，谁能笑到最后？唯有那些看清趋势并提前布局的人。
热门跟贴