2026年2月5日，A股银行板块全线反弹，港股上市的威海银行却遭遇罕见暴跌，单日跌幅达26.54%，收盘价1.91港元，刷新2020年上市以来历史最低。更值得警惕的是，此次巨幅下跌仅伴随55.6万股成交量、114万港元成交额，不足国资定增规模的千分之一，微薄成交撬动近三成跌幅，将港股中小内银股的流动性困境暴露无遗。
威海银行的股价低迷并非突发，而是长期趋势的集中爆发。2020年10月，该行以3.35港元发行价登陆港交所，上市即破发，此后走势持续疲软。截至2月6日，股价报1.93港元，总市值缩水至115.42亿港元。
股价持续下探，让该行30亿元定增计划陷入严重倒挂。2025年7月，威海银行推出定增方案，内资股与H股定价均为3.29元（等值港元），约为当前市价两倍，由山东高速集团、津联集团、财鑫资产三家国资机构包揽，拟认购金额达29.865亿元。国资高溢价参与，意在战略支持与资本补充，远超财务投资逻辑，但市价与定增价严重背离，已让参与方面临显著浮亏风险，战略支持效果被市场波动大幅稀释。
基本面与市场表现的背离，更凸显港股估值体系对中小内银的排斥。2025年上半年，威海银行实现营业收入50.7亿元，同比增长11.0%；归母净利润11.3亿元，同比增长5.0%，经营保持稳健增长。2020至2024年，总资产从2676亿元增至4415亿元，五年累计扩张65%，规模与盈利均稳步提升。唯一短板是资本充足率，2025年三季度末核心一级资本充足率降至8.02%，距7.50%监管红线仅一步之遥，这也是推动定增补血的核心原因。
威海银行的困境，是港股中小内地银行的普遍缩影。港股市场整体流动性弱于A股，叠加中小银行区域属性强、估值透明度低、机构配置意愿不足，大量城商行、农商行陷入长期低成交、低估值、低融资能力的“三低”困境。2023年数据显示，30余家港股内地银行股中，十余家曾出现全天零成交或平盘，流动性几近枯竭。
港股上市本应是补充资本、提升治理的市场化路径，但对多数区域性城商行而言，港股市场不仅未能提供有效融资支持，反而因流动性匮乏放大股价波动，消耗品牌与股东资源。
资本市场选择应回归经营本质与融资需求，而非面子工程。威海银行的暴跌再次警示：城商行需理性评估上市地点与市场环境，立足区域主业、夯实资本质量、提升盈利韧性，远比盲目登陆港股更具长期价值。对多数中小城商行而言，港股上市并非必选项，贴合自身禀赋的资本补充与治理升级，才是稳健发展的核心。
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