百年巨头，折在了电动化“最后一公里”
封面 I 新闻媒体
作者 I 林川
报道 I 品牌头版
如果不是资本市场的剧烈反应，很多人可能还没意识到，全球汽车工业的旧秩序正在加速松动。
当一家旗下坐拥Jeep、玛莎拉蒂、标致等14个知名品牌，年营收超过2000亿美元的全球行业巨头，在短短24小时内市值蒸发近三分之一时，整个世界的目光都被吸引了过来。
这可不是某家边缘企业的垂死挣扎，而是全球第四大汽车制造商Stellantis（斯特兰蒂斯）正在经历的残酷现实。
一夜之间，“大象转身”的沉重与艰难，以一种近乎惨烈的方式呈现在了所有人面前。
而在股价狂跌的背后，是关于战略、产业方向与时代选择的全面拷问。
2026年2月6日，注定会成为Stellantis集团历史上一个黑色的日子。
在巴黎，其股价如断线风筝般垂直下坠，盘中一度暴跌近30%，最终以超过25%的跌幅惨淡收盘；而在大洋彼岸的纽约，其美股价格也重挫近24%。
资本市场突如其来的雪崩，源于公司当日发布的一则公告：
集团将对电动汽车业务进行全面战略收缩与重组，并因此计提高达222亿欧元的非现金损失。
图源：Stellantis集团公告
这个数字相当于人民币1824亿元，远远超出了市场最悲观的预期。
对此市场用最直接的方式表达了震惊与失望，抛售盘汹涌而出，投资者们似乎在用脚投票，以告别一个被证明过于激进的幻想：
几年前Stellantis雄心勃勃地定下了目标，计划到2030年实现欧洲市场纯电车型销量占比100%、美国市场50%。
图源：Stellantis旗下品牌
同时，新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨在声明中的解释，直接戳破了此前笼罩在行业上空的泡沫。
他表示，这笔巨额费用“很大程度上反映了我们高估了能源转型的速度”。
这番表态，无异于承认公司之前的电动化路线图过于超前和理想化，与广大消费者的实际需求、支付能力以及真实用车场景严重脱节。
图源：小红书@Pin阿松
而亏损的来源并不单一。新能源车型研发投入持续攀升，产能利用率却未达到预期；欧洲市场需求疲软，价格竞争加剧；北美市场利润空间被不断压缩；供应链成本和政策环境的不确定性，也进一步放大了财务压力。
更现实的问题是，传统车企的转型成本，远比预想中更高。燃油车时代积累的规模优势，在新能源时代并不能直接转化为竞争优势。平台重建、技术路线调整、品牌认知重塑，每一步都意味着巨额投入。
欧美股价的崩盘，离不开经营业绩的彻底“爆雷”。
Stellantis提前公布的2025年第四季度数据显示，其2025年下半年预计亏损额高达190亿至210亿欧元，折合人民币约1550亿至1720亿元。
也就是说，在这半年时间里，这家巨头日均亏损超过了8亿元人民币。
而这笔222亿欧元的巨额计提，也被内部称为“战略重塑”，具体分为三部分。
其中最大的一块，约147亿欧元，用于根据客户偏好重新调整产品计划，并应对美国新的排放法规，核心是对纯电动车型的预期进行大幅下调。
另有21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，包括对电池制造能力的重新规划。
还有54亿欧元涉及运营的其他变动，包括因通胀和质量问题增加的保修准备金，以及在欧洲地区裁员产生的费用。
图源：微博
注意，战略的收缩并非停留在纸面上。
公司已经叫停了原计划在美国生产的RAM1500纯电皮卡，推迟了阿尔法·罗密欧在欧洲的电动车项目。
更具象征意义的是，菲洛萨上任后，甚至在道奇公羊皮卡和吉普切诺基等热门车型上，重新装回了北美市场喜爱的5.7升V8发动机——这些正是在上一轮激进电动化战略中被停产的车型。
同时，Stellantis宣布退出与韩国LG新能源在加拿大的电池合资企业，彻底剥离这一曾耗资数十亿美元的前沿布局。
图源：Stellantis集团
为了应对现金流压力，公司已决定暂停2026年的股息发放，并计划发行混合债券筹集最多50亿欧元。
菲洛萨为2026年设定了保守的目标：净收入实现中个位数增长，调整后营业利润率维持在低个位数。
一切的一切都标志着一场轰轰烈烈的电动化大跃进，被迫按下了暂停键，转而进入战略防御与深度调整期。
在Stellantis自顾不暇的收缩中，一项重要投资却呈现了截然不同的光景。
2023年10月，Stellantis集团宣布投资约15亿欧元，以获取中国造车新势力零跑汽车约20%的股权，并合资成立“零跑国际”，共同拓展海外市场。
这笔交易，曾被视作传统巨头换取电动化技术的捷径。
图源：零跑汽车
戏剧性的是，当Stellantis自身在2025年深陷巨亏、2026年股价暴跌时，零跑汽车却在2025年实现了销量突破，提前完成年度目标，股价全年上涨49%。
而双方的合作已结出初步果实：借助Stellantis的全球渠道，零跑汽车在2025年实现了超过6万辆的海外销量，产品进入35个国家和地区。
2025年4月，双方更是宣布启动马来西亚本地化组装项目，将中国电动车的技术与成本优势，与巨头的全球网络相结合。
图源：零跑汽车
Stellantis的困境与零跑的进取，构成了全球汽车产业转型的鲜明对照。
Stellantis的失败并非孤例，其竞争对手福特和通用汽车此前也因收缩电动车计划，分别计提高达195亿美元和76亿美元的损失。
三家巨头的减值损失合计已接近500亿美元。这揭示了一个残酷的现实：
在电动汽车这场马拉松，欧美传统巨头们一度设想的快速超车策略遭遇了严峻挑战。
图源：零跑汽车
反观中国，新能源汽车产业链已形成碾压性优势，本土化率超过90%，成本较欧美低30%以上。
以比亚迪为代表的中国车企，不仅在国内市场占据主导，在欧洲等海外市场的份额也在快速提升。
而Stellantis在中国市场的份额已萎缩至不足0.3%，旗下多个品牌近乎边缘化。
行业的共识正在形成：未来传统巨头若想完成电动化转型，与中国产业链深度合作、引入中国技术，几乎已成为一条必由之路。
Stellantis与零跑的合作，大众与小鹏的联姻，都是这一趋势下的缩影。
Stellantis的这次史诗级“爆雷”，无疑给全球汽车行业敲响了一记沉重的警钟。
它标志着全球汽车产业的电动化竞赛，正在从过去几年的激进扩张与军备竞赛阶段，转向更为务实、由市场需求和盈利性主导的理性生存新阶段。
菲洛萨强调，未来Stellantis仍将坚守电动汽车研发，但转型节奏将由市场需求而非主观规划主导。
这或许代表了当下多数传统巨头的心态：不再追求不切实际的全盘电动化时间表，而是采取混合动力、增程式、燃油车等多技术路线并行的过渡策略，同时加大对仍具备盈利能力的核心市场的投资。
图源：第一财经
对于Stellantis而言，挑战依然是艰巨的。
其内部整合了来自法国、意大利、美国等多方势力的庞大品牌矩阵，被网友戏称为“失败者联盟”，在电动化与智能化浪潮中协调转身的难度极大。
欧洲工厂产能利用率低迷，大规模裁员和工厂临时停产已成常态。
去年，前CEO甚至曾预言集团可能面临分拆的命运。
然而，危机之中也蕴藏着革新的契机。
果断计提巨额损失，虽然会导致短期阵痛，但也是一次对历史包袱的集中清理。
与零跑等中国企业的深度绑定，则为其补足电动化短板提供了可能。全球汽车产业的格局正在剧烈重塑，没有人能躺在过去的功劳簿上。
Stellantis的巨震，是一个旧时代的沉重注脚，或许也将成为其自身、乃至整个传统汽车产业，在涅槃中寻找新生的开始。
活下去，并且有质量地活下去，已经成为比任何宏大蓝图都更紧迫的第一要务。
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