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临近春节，申万宏源承销保荐公司传出人事调整消息。

券商人事获悉，申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长郑治国即将离职，其下一站或将加盟德邦证券。郑治国离任后，申万宏源证券执委会成员、投行委主任张翼飞拟兼任申万宏源承销保荐公司董事长。

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郑治国，毕业于中国人民大学。曾任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长，拥有超20年证券行业从业经验。其职业生涯始于申万宏源研究所，长期从事行业研究与管理工作。2024年9月调任申万宏源承销保荐公司，任党委书记、董事长，负责投行业务整合与团队建设。

2025年，国内资本市场注册制改革全面深化，监管层持续强化投行执业质量与合规风控要求，股权与债券融资市场稳步扩容，行业呈现头部集中、专业分化、合规优先的发展格局，投行机构的竞争重心从规模扩张转向定价能力、项目质量与合规管理的综合比拼。

在此行业背景下，申万宏源证券承销保荐有限责任公司作为申万宏源体系内专注证券承销保荐与财务顾问业务的全资专业子公司，全年依托集团资源平稳运行，同时在执业质量层面面临阶段性压力。

2025年，申万宏源证券承销保荐的股权结构保持稳定，由申万宏源证券有限公司100%持股，最终实际控制人为中央汇金投资有限责任公司，全年未发生股权调整与控制权变更。

业务表现上，2025年申万宏源合并口径A股IPO保荐上市5家，股权承销规模、债券承销规模均位居行业前列，银行间债券分销业务市占率保持行业领先，项目主要覆盖制造业、新能源、基础设施等实体经济领域。

整体来看，2025年申万宏源承销保荐在资本市场改革深化与行业分化加剧的环境下，凭借稳定的股权架构、平稳的管理团队，依托集团综合优势维持市场地位。

德邦证券2025年的变动相对频繁。

股权层面，2024年9月监管核准山东财金集团为公司实际控制人，2025年5月完成董事会与监事会换届改组。

人事层面，2025年德邦证券完成核心管理层系统性调整，5月完成董事会换届，梁雷出任董事长，武晓春任总经理兼财务总监；9月聘任魏峰担任高级副总经理分管财富管理业务，补强财富管理板块；12月李正红加盟任副总经理。管理团队逐步完善，2026年1月，李正红兼任德邦资管董事长、总经理；2月6日，宋晓光出任首席信息官，原首席信息官陈凌云转任党委副书记、副总经理，

经营层面，德邦证券2025年经营基本面持续改善，上半年实现营业收入6.53亿元，同比增长10.87%，归母净利润0.54亿元，实现扭亏为盈；前三季度合并营业收入10.78亿元，合并净利润1.82亿元，归母净利润1.83亿元。

两家机构2025年的发展概况都说明，行业已告别规模扩张，转向合规质量、资源禀赋、差异化能力的综合比拼，治理稳定与执业合规成为券商投行长期发展的核心基石。