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编辑｜蓝猫

投顾支持 | 于晓明

执业证书编号：A0680622030012

2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，部署五方面19项重点任务，助力全国统一大市场建设向纵深推进。今天带来一只电力设备行业龙头，一起看看背后的起爆逻辑。

投资亮点：

1、公司近10个月上涨127%。

2、公司2025年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入555.22亿元，同比增长16.03%；归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%。

3、公司是全球最大发电设备供应商之一，累计生产发电设备超8亿千瓦，国内发电设备市场占有率超30%，多项细分领域市占率居前。

4、公司具备从研发、设计、制造到销售、总包、运维的全产业链能力，产品覆盖所有主流发电技术路线。

电力设备行业产业链解析

电力设备行业产业链呈现“金字塔-网络”复合结构，分为上游原材料与核心部件、中游设备制造与系统集成、下游应用场景与服务三大核心环节，各环节联动紧密，受政策与技术双轮驱动。上游为成本敏感型环节，核心包括钢材、铜铝等基础材料及IGBT模块等电子元器件，硅钢片用于变压器铁芯，铜铝占电缆成本60%以上，宝武集团、斯达半导等企业占据重要地位，大宗商品价格波动是主要影响因素。中游是技术壁垒核心区，分为一次设备与二次设备，涵盖变压器、GIS开关、继电保护设备等，国电南瑞、特变电工、平高电气等龙头企业主导市场，同时储能系统、数字孪生变电站等新兴领域快速崛起。下游聚焦发电、电网、用户三大场景，风光新能源装机爆发、特高压投资增加及充电桩普及带动需求增长，行业整体向绿色化、智能化、全球化转型，形成完整的价值传递与循环体系。

电力设备行业未来发展趋势

政策层面，《电力装备行业稳增长工作方案（2025－2026年）》引领行业稳增长，推动传统装备提质更新与新能源装备扩容升级。需求端，全球能源绿色转型带动光伏、风电配套设备需求激增，AI算力建设与“东数西算”工程催生高效变压器、配电柜等新型需求，特高压与储能设备需求持续释放。技术端，数字化、智能化与电力电子化深度融合，第三代半导体应用加速，设备向高效、节能、智能迭代，国产企业在核心领域的技术突破推动进口替代。同时，行业将强化国内国际市场协同，龙头企业引领产业集群发展，绿色低碳、安全可控成为核心导向，整体呈现结构优化、全球竞争力提升的发展态势。

中国电力设备出海迎机遇

中国银河证券认为，AIDC内外需共振，北美电力缺口与电网更新需求放大，中国电力设备出海迎机遇。800VHVDC、固态变压器SST等新技术加速落地，液冷技术从试点走向规模量产。重点推荐AIDC配储、变压器、燃机等出海标的，以及固态变压器、高压直流相关设备企业。

广发证券认为，容量电价机制完善重塑行业投资逻辑，新型储能获长期稳定收益保障。政策对抽水蓄能“新老划断”，利好储能电池、集成及电力交易服务商。

东吴证券认为，行业进入淡季尾声，锂电、储能旺季可期；太空光伏成新增长极。1月储能采招36.3GWh，4小时系统均价半年涨42%，宁夏需求强劲。