但斌出手，大幅度加仓！
2026年2月，一份13F文件，把但斌推回舆论中心。
数据显示，2025年第四季度，东方港湾海外基金大幅增持谷歌40.55%，同时翻倍增持二倍做多谷歌ETF，使其一举超越英伟达，成为第一大重仓股，仓位占比高达30.85% 。
与此同时，该基金一键清仓了阿里巴巴、台积电、博通、奈飞等7只股票，持仓标的从17只锐减至10只，集中度显著提升。
这不是小幅调仓，是重注押阵。
更值得玩味的是：几乎同一时间，千亿私募景林资产也做出惊人相似的动作——大幅增持谷歌52.81%，同样将其推上第一大重仓股的王座，而对英伟达减持64.78% 。
两位顶流投资人，同一份季度报告，同一个方向的选择。
这不是巧合。这是中国最敏锐的一批机构资金，在用真金白银投票。
一、30.85%的仓位，意味着什么？
在专业投资领域，单一标的仓位超过30%，是一个极具象征意义的数字。
它意味着：基金经理已经不在乎“分散风险”的教条，也不打算为自己留后路。
截至2025年末，东方港湾海外基金美股持仓总市值13.16亿美元。谷歌独占4.06亿美元，英伟达2.37亿美元，三倍做多纳指ETF 1.27亿美元——仅谷歌+英伟达两项，就占了半壁江山 。
这还不是全部。
但斌还翻倍增持了二倍做多谷歌ETF，这是他四季度加仓幅度最大的品种（+117.60%），意图极其明确：用杠杆工具，放大对单一标的的收益弹性 。
愿意加杠杆，意味着他已经不满足于“跟上趋势”，而是在说：我不仅要赢，还要赢更多。
这种级别的自信，不是K线给的，是底层认知给的。
二、为什么是谷歌？
但斌在多个场合反复解释过这笔操作背后的逻辑。梳理下来，核心论据有四条：
第一，数据为王。
“当谷歌利用其搜索垄断地位，获取的网络数据量是OpenAI的3.2倍、微软的4.8倍，几乎是其他所有公司的6倍以上时，我们无法拥有一个公平的人工智能市场。”
这是但斌的原话。在AI时代，数据就是石油，而谷歌坐拥全球最大的油田。没有谁能绕过谷歌的数据积累，凭空训练出更聪明的大模型。
第二，商业模式具备更强护城河。
2025年12月，但斌在社交媒体上写道：“我更喜欢谷歌这样的商业模式！这个季度我把台积电、包括阿里巴巴等持仓比较少的，全部卖出加到谷歌上了。谷歌看起来，在这波人工智能浪潮中最确定，最可能会胜出！”
相比台积电受制于资本开支周期，相比微软在C端AI应用上的尴尬处境，谷歌同时拥有搜索垄断带来的稳定现金流、TPU自研带来的算力自主权、以及Gemini模型持续迭代的技术底气。
这是一个“全栈式”的AI巨头，而非单一环节的供应商。
第三，业绩与估值的正向循环。
2026年1月，谷歌市值首次站上4万亿美元。直接催化剂是与苹果的AI技术合作、与沃尔玛的零售AI落地——这些不是概念炒作，是已经签单的商业化场景 。
更关键的是，谷歌2025年财报显示，公司预计2026年资本支出将达到1750亿至1850亿美元，较2025年的910亿美元几乎翻倍。
这不是乱花钱，这是在用真金白银夯实自己的护城河。但斌的评价是：“谷歌这么好的业绩，只因为资本开支多了，就大跌实在是短视。看远一点，这会增强谷歌的护城河和商业壁垒。此时不加仓，待何时？！”
第四，竞争格局的变化。
2025年底，但斌观察到：“可以看到最近其实有两个阵营，OpenAI阵营区和谷歌阵营。谷歌园区的相关公司就涨了很多，OpenAI的相关公司其实就跌了。”
这背后是产业共识的迁移：当OpenAI还在烧钱探索商业化时，谷歌已经通过搜索、云、安卓、Waymo等触点，把AI能力铺进了真实世界的毛细血管。
三、清仓阿里、台积电：取舍的智慧
比“买什么”更值得研究的，是“卖什么”。
2025年Q4，但斌清仓了7只股票，其中包括阿里巴巴、台积电、博通、奈飞。这些都不是烂股，有的甚至是许多机构的压舱石。
为什么要卖？
但斌自己的解释很直白：“美股部分换成了谷歌！国内部分还是第一重仓！”
这句话的信息量很大。
他没有否定阿里的价值——事实上他依然认为，国内能对标谷歌的只有阿里和字节，腾讯都可能有点落后。他只是在做选择题：同样是AI时代的核心资产，一个拥有全球定价权，一个仍受制于宏观与地缘。
而机会成本是投资中最残酷的标尺。
卖掉台积电的逻辑更清晰：它是AI算力的“卖铲人”，但不是AI应用的主人。当但斌判断“AI应用的万马奔腾”即将到来时，从上游硬件切换到下游平台，是完整的投资逻辑自洽 。
这不是不看好，只是有了更看好的。
四、景林的同步操作：共识正在形成
如果说但斌的加仓可以被解读为“个人风格极致”，那么景林资产的同步动作，则让这件事有了行业风向标的意义。
2025年四季度，景林增持谷歌52.81%，使其跃升为第一大重仓股（仓位20.82%），同时减持英伟达64.78% 。
景林资产管理合伙人高云程的解释是：“对作为重要AI应用入口或者平台的公司都应该重视。能称为世界级入口或者平台型的公司大约也只有几家，例如谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI等。”
两家顶级私募，同一季度，同时重仓谷歌、减仓英伟达。
这已经不是个人偏好，而是机构共识的显性化。
高云程还判断：2026年很可能是AI Agent真正普及的元年。这与但斌“AI应用万马奔腾”的判断如出一辙。
五、泡沫还是十年牛市？
每次但斌重仓出击，总有人问：是不是泡沫？
他的回答这几年一直没有变：
“对普通人和一般机构而言，错过一个时代的风险，远大于担心泡沫的风险。”
他甚至说：“哪怕今年市场出现下跌，也是噪音。因为把时间拉长到更长远的周期里，这很可能只是蓄势的一年。”
这不是盲目乐观，而是基于对产业周期的理解。
他反复以互联网时代类比：1991-1993年纳斯达克大幅上涨，1994年调整，1995-2000年迎来主升浪。人工智能的十年牛市，同样可能经历这样的节奏。
“我们依然明确认为人工智能会走出十年牛市，今年人工智能的大方向依然会持续。”
六、结语：重仓，是因为看得够远
13F文件只是一张迟来的成绩单。
但斌真正出手的时间，早在2025年10月、11月——那时谷歌股价还没站上4万亿，市场还在争论OpenAI与谷歌谁将胜出。
他选择在那时下注，不是因为他知道后面会发生什么，而是因为他相信：在数据为王的时代，拥有最多数据的公司，理应拥有最终的解释权。
很多人问：现在还能跟吗？
这个问题本身，可能就已经错过了他这笔操作里最重要的信息。
但斌用30.85%的仓位想告诉市场的，从来不是“谷歌要涨”，而是：
当一个时代级的机会来临时，最遗憾的事从来不是买贵了，而是根本没上车。
他说过一句话，值得刻进每一个试图捕捉时代红利的人的认知里：
“投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。”
2026年2月，他完成了“看得远”和“敢重仓”。
剩下的，交给时间。
（本文数据来源：美国证监会13F文件、东方港湾公开披露、景林资产公开披露、央视财经《投资大趋势》节目。不构成任何投资建议。AI技术路线及商业化进程仍存不确定性，市场有风险，决策需独立。）
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