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在全国城市更新步入“立体化开发”深水区的2026年，宁波再次在看不见的“地下战场”掷下了重注。

近日，宁波城市地下空间投资有限公司（简称“地空公司”）完成了关键的工商变更。天眼查App显示，其注册资本由约337.4亿人民币增至约375.8亿人民币，增幅约11%。更具信号意义的是，宁波市国资委正式以直接股东身份入场。这种从“孙公司”到“直接持股”的架构跃迁，配合近38.4亿人民币的增资规模，标志着宁波地下空间开发已从局部的“管廊建设”上升为省域层面的顶级战略。

这种资本扩张的深层归因，在于宁波正处于“轨道交通三期”与“十五五”基建提前量产的交汇点。

2026年是宁波轨道交通6号线一期、7号线及8号线一期等项目的施工高峰期。行业内有个心照不宣的共识：现代城市的地下开发早已不是挖条隧道那么简单。宁波正在推行的“地下空间一体化”规划，要求将地铁车站与周边22个重点片区的商业、人防及市政管廊进行像素级的缝合。这11%的增资，本质上是为了支撑如海曙罗城更新、金塘海底隧道等超巨型TOD（以交通为导向的开发）项目的资本金拨付，确保这些动辄百亿级的基建项目在2026年这个“项目攻坚年”不因资金链波动而停摆。

拒绝那些关于“国资常规注资”的共识废话。我们要看到的是，宁波正在构建一个资产规模超千亿的“城市合伙人”平台。

通过天眼查可见，地空公司的股权结构已演变为宁波市国资委与宁波城投共同持股。这种调整背后的技术拐点是，宁波试图将零散的地下管廊、停车场及人防资产进行资本化整合，从而撬动更高维度的专项债与政策性金融贷款。在2026年国家发改委提前下达2950亿元中央预算内投资、重点投向地下管网的大背景下，地空公司注册资本的充实，实际上是在为争取更大规模的中央级“粮草”提供更稳固的信用增信。

深层归因更在于，宁波正在通过“地下增量”解决“地上存量”的枯竭难题。

作为国家首批城市更新示范城市，宁波2026年计划投资347亿元实施243个更新项目。当老旧小区的地上空间已利用殆尽，向地下要空间、要产值成了唯一的出路。从姚江新区的综合管廊一期到世纪大道的南延工程，这375.8亿的资本底座，支撑的是一个从地表到地底、从交通到数智的立体城市网络。

这种资本层面的“深度防御”与“向上突破”，折射出宁波在2026年经济稳增长周期中的清醒：与其追逐泡沫，不如在城市的骨架里深耕。

375.8亿的体量，在中基协备案的城投类公司中已属第一梯队。对于地空公司而言，增资只是手段，如何将这些沉睡在地下的钢筋混凝土资产转化为可持续经营的城市红利，才是这场资本大棋的真实棋眼。随着注册资本迈向新量级，宁波的“地下中枢”已然成势，它不仅补齐了城市防洪排涝的短板，更在万亿级的地下经济中，为宁波锚定了下一个十年的竞争身位。