高市早苗胜选的喜悦还没持续多久，日本就接连迎来三大噩耗，国内经济直接亮起红灯，这场政坛胜利反倒成了考验的开端。
在小李看来，日本看似稳住了政坛格局，可经济与民生的深层问题根本没得到解决，反而愈发凸显。
如今日本经济持续走下坡路，民众生活也受到直接影响，困境早已藏不住。
日本究竟为何会在此时接连遭遇危机？高市早苗又该如何化解这场突如其来的困局？答案远比表面看起来更棘手，日本的前路也变得迷雾重重。
日本此次众议院选举结果，给市场投下了一枚明确的“政策信号弹”。
选举刚落幕，日本金融市场就出现了极为典型的分化走势：日元持续走弱，兑美元一度逼近关键低位；日本国债遭到市场抛售，中长期国债收益率创下多年新高；唯独日经225指数大幅上涨，刷新历史高点。
股、债、汇三类资产走出完全不同的趋势，在全球主要经济体中都十分少见。
在小李看来，这种反常行情并非市场混乱，而是资金对日本未来政策的精准定价。
市场普遍预期，新上台的日本政府会延续大规模财政扩张思路，通过加大支出、推行减税来刺激经济。
这就意味着政府需要发行更多国债，债券供给增加自然引发抛售、推高收益率；而市场同时预判日本央行会配合维持宽松货币环境，日美之间的利率差没有改变，日元弱势也就难以扭转。
小李观察到，这类“股涨、债跌、汇弱”的走势，在日本已经不是第一次出现。
从2025年下半年开始，只要市场出现财政刺激加码的预期，就会重复这套行情。
这恰恰说明，市场对日本短期的政治稳定和政策落地抱有期待，但对其长期的财政可持续性、债务风险，始终抱着警惕的态度。
短期的股市狂欢，掩盖不了债汇市场传递出的悲观信号，日本金融市场正处在从通缩定价向通胀定价转型的震荡期，每一次波动都是风险的显性化。
不少业内人士用“石头经济”形容当下的日本，在小李看来这个说法十分贴切。
日本经济就像一块坚硬的石头，既不会快速膨胀增长，也不会轻易收缩崩盘，就定格在原地，维持着一种“死不了、长不大”的状态。
这种状态不是短期波动造成的，而是日本经济几十年发展积累的结构性问题。
从产业层面看，日本早已错失了多轮科技革命的风口。
曾经称霸全球的电子产业，在电脑、智能手机时代被全面超越；传统优势的家电、电视产业，先后被韩国、中国企业抢占市场；如今全球竞争最激烈的AI芯片领域，日本也没有拿出能站得住脚的成果。
曾经主导日本产业方向的通产省，早已失去当年的统筹能力，整个产业界陷入“守成有余、创新不足”的僵局。
从债务层面看，日本的高负债有其独特性，这也是它不会像英国一样出现债务崩盘的核心原因。
日本政府债务主要来自三个方向：早年大规模公共工程投资回报率不及预期、为稳定金融体系承接不良债务、人口老龄化带来的社保与年金支出持续攀升。
但日本债务的持有者以国内保险、养老机构为主，大多长期持有、不会轻易抛售，政府发债利率长期维持在低位，即便全球利率波动，对日本的利息成本影响也存在较长的滞后性。
小李始终认为，日本经济的问题从来不是“会不会崩溃”，而是“能不能增长”。
它有足够的家底和特殊的债务结构托底，能守住不崩盘的底线，但人口老龄化、产业创新乏力、内需持续疲软这三座大山，让它根本无法实现像样的复苏。
这种“石头化”的经济状态，会直接拖累日本的政治决策空间，即便有新的政策出台，也很难撬动实体经济的根本改变。
选举过后，市场把目光投向日本央行的下一步动作，目前市场普遍预期，日本央行大概率会在4月开启加息操作。
但在小李看来，这个加息窗口看似明确，实则是日本央行的“两难死结”，无论怎么选，都要付出相应的代价。
当前日本经济的处境十分尴尬：一方面，通胀已经连续多月上行，输入型通胀压力居高不下，日元持续贬值进一步推高进口能源、食品的价格，倒逼央行必须采取行动稳定汇率；
另一方面，日本实际GDP已经出现负增长，居民实际工资连续多年下降，占GDP过半的个人消费持续疲软，经济基本面根本承受不起加息带来的紧缩压力。
日本央行想要稳妥加息，唯一的指望就是春季劳资谈判的结果。
只有薪资涨幅能跟上物价，形成工资与物价的良性循环，央行才有足够的底气推进利率正常化。
可从日本当前的产业和就业环境来看，薪资大幅上涨的难度极大。
企业即便有利润，也会因为人口老龄化、劳动力短缺、市场前景不明而谨慎投资，更不会轻易大幅加薪。
在小李看来，日本央行现在就是在走钢丝。
加息，可能直接让本就脆弱的经济陷入衰退；不加息，日元贬值会愈演愈烈，通胀压力会进一步吞噬居民购买力，让内需更加疲软。
这不是简单的政策选择问题，而是日本经济几十年积弊的总爆发。
从长期通缩勉强走出后，日本既没有找到新的增长动力，也没有解决债务、人口、产业的核心问题，货币政策自然也就没有最优解。
纵观日本当下的政治与经济格局，大选胜利只是短期的政治利好，无法解决“石头经济”的底层困局。
金融市场的波动、央行的政策两难、产业的创新枯竭，共同指向一个结论：日本经济已经进入长期的平稳盘整期，没有爆发式增长的可能，也没有急剧崩盘的风险。
对于外界而言，与其期待日本经济突然逆袭，不如看清其固化的结构与缓慢的转型节奏，这才是日本经济最真实的模样。
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