周四（2月12日），黄金市场遭遇史诗级抛售，金价在纽约时段跌势陡然加剧，最终收跌超3%，盘中最低触及4878.37美元/盎司，创下2月6日以来的近一周新低。在黄金崩跌的拖累下，其他贵金属同样血流成河。
现货白银周四暴跌8.9% ，失守77美元/盎司关口，最低触及74.4050美元/盎司，创下本轮调整以来最大单日跌幅。
周五亚市早盘，现货黄金延续隔夜崩跌态势，目前交投于4950美元/盎司附近。
此次暴跌的直接导火索是强劲的美国就业数据进一步削弱了美联储近期降息的可能性，而关键关口的失守则触发了大量技术性止损卖盘，形成“多杀多”的局面。随着北京时间今晚21:30美国1月CPI数据即将出炉，市场情绪正处于暴风雨前的极端敏-感期。
黄金走势基本面分析
引发本轮金价雪崩的核心动能，源自美国劳动力市场展现出的超预期韧性。
周三公布的“迟来”的1月非农就业报告显示，美国1月新增非农就业人口高达13万人。这一数字虽看似温和，却远超市场预期的5-7.5万人区间，创下2025年下半年以来最大增幅。与此同时，失业率意外回落至4.3% 。
随后的周四数据显示，截至2月7日当周初请失业金人数降至22.7万人，进一步印证了就业市场的稳健。
这份就业成绩单彻底打乱了市场的降息叙事。数据公布后，利率期货市场迅速定价。根据CME的“美联储观察”工具，市场认为美联储3月维持利率不变的概率已飙升至92.2% ，而6月前降息的概率也显著降温。
对于黄金这一无息资产而言，高利率环境的持续时间被拉长，意味着持有黄金的机会成本居高不下。交易员迅速削减黄金多头头寸，导致金价在数据公布后第一时间跳水近40美元。
技术面的破位将抛售推向了高潮。知名机构分析师指出，由于近期金价波动性急剧放大，大量多头为了防止利润回吐，将保护性止损单密集设置在5000美元/盎司整数关口下方。
当金价在抛压下刺穿5000美元时，这些止损单被批量触发。由于市场缺乏足够的买盘深度来吸收这波抛压，止损指令的执行本身进一步拉低了成交价，进而触发了更多下方（如4950、4900）的止损盘。这种负向循环导致金价在短时间内出现垂直跳水式的暴跌，单日跌幅迅速扩大至3%以上。
值得注意的是，虽然1月非农数据远超预期，但市场对于美国劳动力市场的真实健康状况存在严重分歧。
乐观派认为，医疗保健和社会援助行业的强劲招聘（合计贡献超12万人）表明经济核心动能依然稳健，足以支撑美联储“更长周期”维持高利率。
谨慎派则发出警告。穆迪首席经济学家马克·赞迪指出，若剔除医疗保健行业，这份就业报告将黯然失色。此外，2025年全年非农就业总人数被大幅下修89.8万人，说明过去一年的就业市场远不如表面光鲜。ADP数据显示私营部门新增就业仅2.2万人，与大非农形成巨大劈叉。
这种基本面的撕裂感，意味着一旦今晚的通胀数据不及预期，黄金随时可能迎来报复性反弹。
今日焦点：CPI定生死
北京时间周五21:30，美国劳工统计局将发布1月消费者价格指数（CPI）报告。这将是决定金价短期是超跌反弹还是继续探底的“审判日”。
市场共识预期显示，美国1月整体CPI同比涨幅预计将从2.7%放缓至2.5% ，有望回落至去年5月关税政策实施前的低位水平。若符合预期，将是通胀有序回落的明证，可能部分对冲就业数据带来的鹰派压力。
然而，预测市场押注显示，交易员认为CPI环比仅增0.2%的概率高达45%-47%，显示出市场仍在赌通胀温和降温。高盛更是大胆预测整体CPI可能仅录得2.4%。
对黄金而言，不同的数据读数将指向截然不同的后市：
若CPI同比低于2.4%，环比低于0.2%（显著弱于预期）：市场将重新定价“经济冷却—提前降息”，黄金有望在4920-4950美元一线迅速筑底，并反抽5050美元。
若CPI符合预期（同比2.5%，环比0.3%）：降息预期维持“7月首次”，黄金将在4900-5000美元区间震荡筑底，等待2月非农指引。
若CPI同比高于2.6%，环比高于0.4%（意外爆表）：则“滞胀交易”将彻底沦为“加息交易”，美联储甚至可能重燃再加息的讨论。届时4800美元将不再是有力支撑，金价可能向4700美元甚至更深层次寻找锚点。
当前市场已进入典型的情绪驱动与技术面主导阶段。在今晚CPI数据公布前，预计多头难以组织起有效反击。
短线来看，若金价能重新站稳4950美元上方，则反弹可期；若持续承压于4900美元下方，则需警惕进一步的程序化卖盘涌现。
从中期来看，虽然美国就业数据打乱了3月降息的节奏，但并未彻底关闭2026年的降息大门。鲍威尔此前表示，当前劳动力市场“特殊且难解读”，若未来失业率回升或通胀如期下行，美联储仍有充裕的降息空间。
今夜，华尔街屏息，黄金静候。
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