2月11日，美国1月非农就业数据以压倒性优势碾压市场预期，首次降息的美梦被迫从6月推迟至7月。这一宏观变局瞬间浇灭多头热情，美元与美债收益率携手飙升，全球市场旋即上演“股商双杀”惊险戏码。
美股科技板块首当其冲。纳斯达克指数重挫2.03%，道指、标普500分别下跌1.34%和1.57%，思科、苹果等龙头股遭遇集中抛售。恐慌情绪不仅蔓延至金融、地产及物流板块，更叠加了一层深层焦虑——市场开始重新定价AI对传统软件行业的颠覆性风险。
黄金的下跌则更具“窒息感”。现货黄金盘中重挫逾3%，创下一周新低。表面看是非农推升美元资产吸引力，更深层原因在于：美股急跌触发流动性挤兑，机构被迫卖出黄金弥补保证金缺口，叠加前期获利盘踩踏了结，最终形成罕见的“股金双杀”格局。
基本金属市场同样未能幸免。国内临近春节最后一个交易日，长江现货铜价2月13日暴跌1710元/吨，收报100470元/吨。铜价剧烈震荡、节前大幅走低，却仍顽固守在10万元上方高位——这既是投机盘获利了结的集中体现，也暗含市场对节后供需格局的谨慎期待。
伦敦时间2月12日，LME三个月期铜收报12875.50美元/吨，单日急泻2.21%。就在两周前，伦铜盘中创下14527.50美元的历史天价，半年累计涨幅高达31%。彼时狂欢由投机性买盘主导，此时下跌同样由投机盘主导——只不过方向换成了平仓。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen直言：“行情波动剧烈，但当前焦点主要集中在平仓操作上。”随着2月15日中国农历新年假期开启，全球最大金属消费国将进入九天经济活动停滞期，减仓避险成为唯一选择。LME最新库存数据显示，2月12日铜库存增加2.37%，高雄仓库单日贡献4100吨增量，亚洲实物需求已在节前明显降温。
镍锌铅锡方面，印尼削减全球最大镍矿Wedabay年开采配额的利好被迅速消化，期镍下跌2.53%回吐前日全部涨幅；锌、铅跟随大势走软，唯期锡微涨0.06%成为基本金属中唯一的“红灯笼”。
美伊谈判僵局与军事加码，地缘火药桶引信未除
正当市场聚焦宏观数据之际，中东地缘政治紧张局势同步加码。当地时间2月11日，美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡在华盛顿举行闭门会晤，双方在伊朗问题上未能达成共识。特朗普会后明确表示“坚持”美国应继续与伊朗谈判，并称若能达成协议将是首选；以色列方面则在声明中强调“安全需求”，显示双方策略上的明显分歧。
同日，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼回应称，伊朗愿继续谈判，但尚未收到美方具体提议。他坚决拒绝“零浓缩”条件，并警告任何对伊朗领土的攻击都将招致严厉报复。拉里贾尼直接谴责以色列正试图破坏谈判进程并寻找战争借口。
在外交前景不明之际，军事动作进一步加剧紧张。美国国防部已指示准备向中东部署第二支航母打击群，为潜在军事行动做准备；以色列同时宣布完成基于此前与伊朗冲突经验的防空系统测试，战备能力显著提升。目前新一轮美伊谈判前景未明——外交渠道仍在运转，军事部署却在同步加码，整个地区局势充满变数。
双重压力下的市场逻辑：宏观主导、地缘潜伏
对于金属市场而言，当前局面意味着双重挤压：宏观层面，强美元、高利率压制整体估值，堪萨斯联储主席施密德明确表示，鉴于经济强劲增长而通胀压力居高不下，美联储应维持紧缩型货币政策，过早或进一步降息可能导致高通胀持续更长时间；微观层面，中国春节假期导致需求断档，投机资金选择“先跑为敬”。唯一能对抗下跌惯性的，或许只剩印尼这类供应端突发变量。
而中东地缘风险虽未在2月12日的市场定价中占据主导——黄金同步下跌说明流动性挤兑压倒避险需求——但其潜在的油价传导、供应链扰动预期，随时可能成为下一轮波动的催化剂。
非洲刚果金2025年铜出口量同比增长10%，巩固其全球第二大工业金属生产国地位，但若霍尔木兹海峡局势升级，远洋物流成本与风险溢价将迅速反扑。
下一颗定时炸弹：CPI与地缘引信同步计时
市场短暂的喘息可能只是暴风雨前的宁静。所有人的目光均已锁定即将出炉的美国1月CPI数据，将于北京时间今日21:30发布。目前市场普遍预期CPI及核心CPI增幅均为2.5%。若实际值高于预期，将彻底强化“利率长期高位”逻辑，届时不仅降息无望，甚至不排除加息阴影重现。
而在中东，谈判与军事部署并行的危险博弈仍在继续。伊朗方面拒绝核心让步，以色列寻找战争借口的意图难消，美方双航母打击群的潜在到位时间点，正与美联储政策路径的不确定性形成强烈共振。
LME基本金属收盘价格及库存信息：
现货方面今日最新行情：
注：以上信息仅供参考使用，不作为其他用途，据此入市，风险自担。
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