最近人民币走势非常强劲，已经来到了7.03。人民币能不能破7？2026年人民币汇率又会是怎样一个走势？今天我们就来做一次全盘推演。
先说结论：2026年人民币大概率是升值趋势，但不能过度乐观，更不能赌单边行情。
我们先来看看近期人民币到底有多强。进入10月份之后，美元指数经历了一波震荡，从96一路反弹到100。按理说美元走强，人民币应该走弱，但实际上人民币走势依然稳健，不为所动，一直处于震荡升值的趋势中，从7.15升值到7.03，升值幅度1.5%。在这个过程中，大家已经能明显感受到人民币的升值预期。推动这轮升值的力量，来自货币政策、经济周期以及经贸环境的变化，而这些因素在2026年还会持续。
首先从货币政策角度看，2026年美联储降息预期增强，加上其独立性受到影响，都会加剧美元走弱。按照12月份美联储点阵图显示，明年预计只降息一次，但市场并不这么认为，美国政府正在极力推动明年宽松的预期。
最近美国接连发布10月份非农就业数据和CPI数据，两份数据结合起来，都支持降息。非农数据中的失业率已经达到4.6%，比市场预期的4.5%还要差，说明经济在下行。11月份CPI数据从3.1%回落至2.7%，通胀回落态势良好。经济下行、通胀回落，是最利于降息的组合。
尽管大家都知道，美国的宏观经济数据存在一定修饰和水分，但美国政府希望美联储降息的意图已经非常明显。近期特朗普在公开演讲中明确表示，他将任命的下一任美联储主席，会是认同低利率政策的人选。美联储只要降息，美元就会走弱；如果市场认为降息是受政治影响、缺乏独立性做出的决策，美元只会走得更弱。
再看经济周期，美国经济下滑的事实会进一步强化美元走弱。一国货币的强弱，终究是由经济基本面支撑的。当前中美经济周期错位，我国经济在逐步修复，美国经济则在下行。前面提到，美国失业率在攀升，单看非农新增就业也不乐观：2022年月均新增能达到40万人，去年降至20万人，如今只有5万人，而且这个5万人还是未下修的数据，修正后很可能转为负增长。
而我国正从艰难的下行周期中逐步走出来，观察PPI走势可以发现，从2022年中期开始，PPI同比持续为负，已经持续三年半左右。虽然目前PPI同比仍为负值，但跌幅在逐步收敛，2026年很有希望转正，这说明我国经济在稳步回暖，经济基本面支撑人民币走强。
经贸环境的变化，也打破了旧有预期，有利于人民币汇率走强。大家还记得去年这个时候，市场对2025年人民币汇率的预测有多悲观吗？很多声音认为，2025年人民币至少会跌到7.5、7.6，甚至有人看空到8。理由是历史上只要贸易摩擦升级，美元就会走强，人民币就会承压。
但这一年走下来，固有印象被彻底打破，我们扛住了外部压力，人民币也顶住了贬值压力。而且最近一两个月临近年底，外贸企业集中换汇需求上升，要发工资、发奖金、采购、缴税、交房租，需要把美元换成人民币，人民币需求激增，进一步推动了短期升值行情。
尽管说了很多利好升值的因素，但接下来的内容更重要：2026年一定不能赌人民币单边行情。原因主要有两点。
第一是政策约束。在刚刚结束的中央经济工作会议上，明确提出要保持人民币汇率基本稳定，这是我们连续第四年对汇率的定调。这意味着国家不会允许汇率过快升值，升值太快会让刚刚有所回暖、利润空间本就薄弱的外贸企业雪上加霜。因此央行会密切关注人民币波动，大家可以重点观察央行中间价。
中间价是央行的官方报价，体现政策态度，是调控汇率预期的重要工具，央行通过每日中间价与市场沟通，引导预期，防止汇率过度波动。最近一个月，面对离岸人民币的快速升值，央行多次调贬中间价。就拿今天来说，市场价在7.03，但央行中间价设在7.05，比市场价格更偏向贬值，相当于在向市场释放信号：近期升值过快，需要稳一稳。
第二是外部存在变数。前面提到的所有升值逻辑，都有可能被打破：比如美国通胀超预期反弹、美国经济好于预期导致美联储推迟降息，又或者中美经贸摩擦出现反复。这些情形下，美元都可能重新反弹。就像今年我们已经两次看到，美元指数反弹回到100附近，都会明显压制人民币的升值空间。
所以总结来看：人民币能不能破7、进入6时代？我认为很容易实现。但如果去赌单边暴涨行情，是非常不理性的。我们更应该期待的，是人民币在合理区间内双向波动、稳健运行。
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