AIPress.com.cn报道

在2月25日财报发布前夕，NVIDIA股价本周再度承压，当地时间周五收于182.81美元，下跌4.13美元，跌幅约2.21%。与此同时，竞争对手Advanced Micro Devices（AMD）收于207.32美元，上涨1.38美元。两家公司股价走势出现分化，与网络设备厂商Arista Networks管理层的最新表态有关。

Arista首席执行官在与投资者沟通时表示，公司观察到部分客户在AI集群部署中增加了基于AMD硬件的解决方案。目前约20%至25%的新部署集群已采用AMD产品。这一表态被市场解读为大型客户正加快供应商多元化布局。

过去两年，英伟达凭借AI训练芯片需求的快速增长，占据市场主导地位，市值一度接近4.5万亿美元。其Blackwell与Rubin架构仍处于高需求状态。不过，有分析认为，市场对相关产品的乐观预期已在股价中充分体现。当前英伟达预期市盈率约25倍，低于AMD约40倍的水平，但部分投资者更看重AMD在执行节奏与业务扩展方面的“速度”。

行业投资叙事也在发生变化。随着大模型训练基础设施逐步建成，市场关注点正从“训练能力”转向“推理效率”与成本控制，即所谓“第二波AI”。推理芯片更强调能效与单位成本表现，而非极限算力输出。这一趋势被认为有利于AMD在数据中心场景中的定位。

在2026年国际消费电子展期间，AMD首席执行官Lisa Su重点介绍了MI355X以及即将推出的MI400加速器，强调其在推理负载中的性价比优势。相比之下，英伟达首席执行官Jensen Huang更多展示了围绕人形机器人和自主AI系统的长期愿景。部分机构投资者被认为更关注短期可量化的交付指标。

多元化趋势不仅体现在网络设备合作伙伴层面。市场报告显示，包括OpenAI在内的部分客户也在扩大硬件供应来源，以降低对单一GPU厂商的依赖，分散成本与供应链风险。与此同时，美国商务部对中国的半导体出口限制仍是影响行业格局的重要变量，政策变化可能对高端训练芯片需求带来波动。

Arista方面披露，截至2025年12月31日的财年，公司全年营收达到90.06亿美元，同比增长28.6%。公司董事长兼首席执行官Jayshree Ullal表示，2025年成为其“Arista 2.0”战略的重要验证阶段，累计发货端口数达到1.5亿个。

当前市场焦点转向英伟达即将公布的财报。投资者将关注公司在推理业务方面的进展、Blackwell供应情况以及客户结构变化。若公司继续交出强劲业绩，但股价反应平淡，或将进一步强化资金向AMD等“估值相对滞后者”轮动的趋势；若前瞻指引超出预期，尤其在推理收入方面释放积极信号，市场情绪则可能迅速反转。

在AI产业从基础设施建设阶段向规模化应用阶段过渡之际，成本效率与生态粘性正在成为新的竞争维度。英伟达与AMD之间的股价分化，反映出资本市场对这一结构性转变的重新定价。（AI普瑞斯编译）