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在新加坡这个处于转型中的市场，多元化和战略转向是股东价值的主要驱动力。
虽然全球激烈的竞争和新加坡本国宏观经济变化带来了明显的挑战，但一些本地公司正越来越多地依赖区域优势和费用相关收入来维持其派息.
因此，在这一年的投资市场中，我们应该仔细审视每家公司如何平衡增长与资本循环的能力。
1）新电信：随着区域联营公司增长，基本利润上升
新电信（SGX：Z74）在截至2026年3月31日的财年第三季度交出了具有韧性的业绩表现。
集团的基本净利润同比增长9.5%，达到7.44亿新元，这一成绩主要通过其区域联营公司的强劲表现实现。
虽然由于激烈的移动价格竞争，新加坡本土市场的运营利润下降了9.7%，但像Airtel和AIS这样的区域巨头挺身而出，税后利润贡献增加了15.4%。
这种地域多样性仍然是新电信的核心优势，使其能够在应对本地逆风的同时，抓住新兴市场的增长机遇。
除了传统的电信业务外，公司正在积极扩展其数字基础设施和IT服务。NCS的运营利润激增32%，而数据中心部门Digital InfraCo也取得了进展，在新加坡启用了其最大的支持人工智能的设施。
股东因这种多元化增长而获得回报，中期股息为每股0.082新元，较上年增长17.1%。
目前，新电信通过战略性资本管理，包括以15亿新元出售Airtel的部分股权，进一步强化了资产负债表，为未来在数字领域的扩张提供资金。
2）星和：移动竞争下净利润暴跌46%
Starhub星和有限公司（SGX：CC3）公布了2025财年全年充满挑战的业绩，归属于所有者的净利润同比暴跌46.2%，至8640万新元。
这一显著下降主要受到一次性1410万新元频谱付款以及整体运营费用上升的影响。
此外，Starhub的收入也小幅下降0.6%，至24亿新元，原因是移动和娱乐业务板块在漫游收入下降和激烈的本地竞争压力下苦苦挣扎。
该期间自由现金流转为2470万新元的赤字，主要是由于频谱收购的资本需求所致，不过若剔除这项一次性成本，本可实现稳定的现金流管理。
尽管存在这些压力，公司的企业业务仍显示出积极势头。区域企业收入增长2.9%，达到6.146亿新元，而网络安全服务增长4.3%，表明星和在摆脱纯消费者主导服务、实现多元化方面取得了成功。
管理层对股息保持谨慎但支持的态度，宣布全年总派息额为每股0.060新元。
虽然这略低于上一年，但公司8.571亿新元的现金状况提供了缓冲，以支持其在即将到来的财年至少派发相同金额的承诺。
3）Prime US REIT：入住率回升，DPU翻倍
Prime美国房地产投资信托（SGX：OXMU）在其2025财年业绩中展现了显著的业务好转。
尽管同店净物业收入下降了4.4%，至6920万美元，但该REIT显著提高了每单位派息至0.0061美元，较上年的派息额增加了一倍多。
这一跃升得益于将派息率从10%提高到65%的战略决策。其投资组合的承诺入住率也显示出健康的复苏，到12月底升至82.7%。
这一改善得到了与政府和企业租户达成的大型租赁交易的支持，为未来收入提供了稳定基础。
该REIT的资本管理工作也同样专注，在10月份成功进行2500万美元股权融资后，总杠杆率降至45.0%。
旗下业务租金回调保持强劲，为5.6%，超过了上年的表现，反映出对高品质A级写字楼空间的稳定需求。
随着主要美国雇主重返办公室的趋势加强，该REIT有望从改善的合同现金流中受益。进入下一个财年，几项近期签署的大规模租约即将开始产生租金，预计将为基金单位持有者提供进一步的收入可见性。
4）凯德投资：在逆风中扩大费用收入
CapitaLand Investment（SGX：9CI）继续向轻资产模式转型，其2025年业绩证明了这一点。
集团的管理基金规模同比增长7%，达到1250亿新元，推动运营税后利润和少数股东权益前利润增长6%，至5.39亿新元。
这一增长得益于费用相关收入的广泛增长，尤其是私募基金管理收入激增24%。
然而，由于4.39亿新元的未实现重估损失和较低的投资组合收益，总PATMI下降了70%，至1.45亿新元。
尽管存在这些会计层面的逆风，但是公司核心收费业务板块仍然强劲，住宿部门合同签约量创下纪录。
管理层正在通过战略收购积极调整投资组合，例如收购澳大利亚的Wingate Group以及SC Capital Partners 40%的股权。
这些举措深化了集团的私募信贷和区域业务能力。对于寻求收益的投资者，董事会提议派发每股0.120新元的末期股息，与上年的基础派息持平。
这种稳定性凸显了该集团即使在应对其直接持有的房地产的周期性挑战时，也能从其管理费中产生稳定现金流的能力。
综合以上信息，我们可以发现贯穿这四家公司的共同主线是通过多元化追求稳定性。
给投资者的启示很明确：能够利用区域增长或转向高需求企业服务的公司，更有能力应对国内市场的饱和。
虽然电信行业仍然是一片战场，但美国写字楼市场的稳步复苏以及凯德投资的费用收入增长表明，战略转向正在见效。
有些公司在经济低迷时期削减了股息，但上述几家并不包括在内。随着这些企业在未来一年中前行，监控资本管理和派息可持续性将至关重要。
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