【导读】国投瑞银关于白银基金相关方案公布
中国基金报记者 方丽
农历腊月廿八，国投瑞银白银LOF迎来最新公告。
白银LOF最新公告
国投瑞银公告称，受近期白银市场价格出现历史性极端行情影响，为公平对待所有投资者，避免“先赎占优”，公司对国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）进行估值调整，相关公告引发投资者高度关注。
国投瑞银基金在公告中称：“我们深知每一份投资背后，都是大家的信任与托付。面对大家的关切，我们始终以最迫切的心情积极回应、努力解决大家的诉求，已第一时间统筹部署、夜以继日推进各项工作，制定了专项工作方案。 我们遵循分层分类、便捷可靠的原则制定本方案，以最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。”
方案适用范围为国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。
具体方案如下：
1.对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额（该部分投资者占当日赎回投资者的比例超9成）。
2.对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。
3.上述自然人投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，按提示完成身份核验后，依指引在线办理相关事宜。因涉及投资者人数众多，工作量大，为确保投资者诉求得到便捷、可靠的解决，公司正在全力以赴推进技术支持准备工作，相关小程序将于2026年2月26日正式启用。
市场人士指出，国投瑞银此次推出的补偿方案，切实回应了广大投资者诉求，其覆盖范围之广、补偿比例之高、执行效率之快，在金融行业尚属首次。尤其是明确了覆盖2月2日赎回的全部个人投资者，同时对1000元以下的予以全额补偿，投资者可通过支付宝小程序即可办理，无需经历诉讼、仲裁等复杂维权程序。
值得一提的是，针对市场关注的当日未赎回投资者未纳入补偿范围的问题，该市场人士表示，核心原因在于估值调整对当日未赎回投资者并无实质性影响。
履行受托责任和公平对待持有人的应对举措
对此，国投瑞银称，本次专项工作方案不是对估值调整的否定，而是对投资者体验的主动关切。
目前方案旨在最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。这一设计并非基于法律责任认定，而是在相关操作已属合规的前提下，以更高标准的服务弥合投资者的实际感受落差。
实际上，记者向多名行业人士了解到，此次估值调整并非基金公司随意操作，其他基金公司在应对债券“踩雷”股票“黑天鹅”等情况中，为避免出现“先赎占优”引发基金流动性风险，均会采取调整估值方法的措施。从国投瑞银前期公告和解释说明内容看，调整估值是公司在面对特殊极端行情时，履行受托责任和公平对待持有人的应对举措。
从必要性看，白银作为国际定价商品，定价权集中于纽约商品交易所(COMEX)等国际核心市场，而国内上期所白银期货受±17%涨跌停板制度限制，价格波动被大幅约束，短期内难以快速反映资产真实定价。
国际银价遭遇史诗级暴跌，1月30日晚间COMEX白银期货单日跌幅一度超36%，2月2日（周一）国内期货市场跌停（-17%），国内外价差显著，且流动性明显不足。若当日继续沿用原有估值方法，基金净值呈现“虚高”状态，需从基金资产中向已赎回投资者支付“虚高”款项。
从合理性看，资料显示，在中国证监会2017年发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》明确规定，当投资品种存在活跃市场但估值日市价无法公允反映资产真实价值，且潜在估值调整对基金资产净值影响较大时，基金管理公司应采用合理估值技术确定公允价值，确保估值公平合理，避免对持有人产生不利影响。
白银基金合同第十五部分“基金资产估值”中，也明确“交易所挂牌交易的白银期货合约一般以估值当日结算价进行估值，估值当日无结算价的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，采用最近交易日结算价估值”“如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值”。
从制度原理上看，监管规则和基金合同给基金管理人重估资产价的“权利”和“责任”，基金管理人在特殊情形下重估资产价格，是为避免市场交易机制失灵导致的不同投资者利益失衡，让所有持有人在同一公允估值基础上承担风险、分享收益，守住了公募基金“利益共享、风险共担”的核心原则。
业内人士也提醒投资者，贵金属价格受国际政治经济等多重因素影响，波动风险较高，投资者应树立理性投资理念，避免盲目布局。
审校：许闻
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