2月13日晚间，美团-W（03690.HK）发布盈利预警，预计2025年全年净亏损约233亿—243亿元，较2024年净利润358.08亿元出现近600亿元业绩大反转；公司同时明确，2026年第一季度亏损仍将延续。

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公告显示，亏损主因是核心本地商业板块利润大幅转负：外卖、到店、酒旅等核心业务，从2024年经营利润524.15亿元，转为2025年经营亏损约68亿—70亿元。叠加行业竞争加剧、用户补贴、骑手保障投入增加、海外业务扩张等因素，整体盈利承压显著。

美团在预警中坦言，本地生活赛道竞争空前激烈，为守住市场份额，平台在用户、商家、骑手三端持续加大投入，营销与运营成本大幅攀升，导致核心业务“增收不增利”。此外，新业务与海外布局尚处投入期，尚未形成稳定盈利贡献。

市场分析认为，此次巨亏是战略投入与行业价格战叠加的结果，并非基本面崩塌。美团用户规模、交易频次、履约网络仍保持行业领先，现金流与资产状况稳健。一季度延续亏损，也意味着行业低价竞争短期难见缓和，平台仍需以投入换份额。

从盈利到巨亏，美团的业绩转折，折射出本地生活赛道的激烈格局。未来，随着竞争趋于理性、效率提升与新业务成熟，美团有望逐步回归盈利轨道。