2025年尼康发布财报预告，全年收入达到6750亿日元，却净亏损850亿，表面上看是金属3D打印业务计提了906亿日元的减值，但真正压垮它的，其实是光刻机和相机这两块老本行都出了问题。

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光刻机领域里,尼康其实很有竞争力,全球只有它和ASML能造浸润式DUV光刻机,技术上差距并不大,但它没能拿下EUV技术,又在DUV市场拼不过价格和交货速度,ASML绑定了台积电和三星这些大客户,佳能靠着便宜的老机型稳住了中低端市场,尼康夹在中间,订单变得越来越少,技术再好,没人买也派不上用场。

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相机业务表面上还在赚钱,营收有2356亿,利润达到209亿,但这只是单反和卡片机最后的辉煌,全球相机出货量已经跌到2000万台以下,现在手机随手就能拍出好照片,没人愿意带着笨重设备出门,尼康没有把传感器或光学技术提供给手机厂商使用,仍然在销售整机产品,索尼早就拆分出图像传感器部门,如今几乎每部高端手机都采用他们的芯片。

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它本来想靠金属3D打印翻身，结果钱投进去都打了水漂，这个行业门槛高，客户验证得花好几年时间，德国和美国那边早有专业公司占住位置，尼康这种什么都想尝试的做法，在市场上根本跑不过人家。

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中国上海微电子这家公司规模不大，但有中芯国际和华虹这些本土晶圆厂支持它，订单一直不断，让它逐渐发展起来，而尼康的情况就不同了，日本本土的工厂全部使用ASML的设备，海外客户因为担心地缘政治风险，连尝试都不愿意尝试尼康的产品。

说白了,尼康的问题不是技术不行,是太相信做好东西自然有人买,现在设备需要软硬件结合,得明白客户怎么用、怎么修、怎么升级,它还在调整镜头焦距,别人已经建立起整套算法生态,工程师很厉害,但市场不认可只讲参数的公司。