汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，随着美联储政策和美元敞口继续影响需求，2026年的黄金市场走势将由波动性决定。
在周日晚间接受CNBC采访时，Steel被问及为什么黄金似乎没有对美国10年期国债收益率的下降做出反应，该收益率已从几天前的4.30%暴跌至4.00%。
他说：“变化发生在2022年。在此之前，如果你看看10年期的实际利率——即10年期减去通货膨胀——它与黄金有着美丽的负相关关系，可以追溯到布雷顿森林体系结束时，黄金从美元交易所撤出。”
Steel表示，近年来，两者关系已彻底断裂。他说：“黄金对实际利率不再像过去那样敏感，尤其是对10年期国债。”。“这也是我们在市场上获得大量零售购买、地缘政治风险上升以及全球央行购买的时候。”
他补充道：“我并不是说这段关系不会回来。”。“但毫无疑问，它不像以前那么强大了。”
随后，Steel被问及凯文·沃什的提名是否与最近利率下降的趋势有关，而金价没有上涨，因为他表示希望减少美联储的资产负债表。
他说：“就美联储而言，只要美联储保持（独立性），我相信它会的。”。“只要央行是独立的。这是关键所在。任何威胁都会推高金价。”
Steel也被问及，他认为黄金价格上涨在多大程度上反映了其作为贬值对冲的作用。
“在贬值的情况下，我们不太这样看待它，”他回答道。“我们认为，在可预见的未来，美元仍将是世界储备货币，我们的意思是在很长一段时间内。但这并不是说，例如，每家央行可能都需要尽可能多的美元……减少美元风险的方法之一是购买黄金。”
“我认为这是央行购买的一个重要因素，自2022年以来，央行购买量是前10年平均水平的两倍、两倍半，有时是三倍。”
Steel还分享了他的观点，即随着人工智能行业继续对更广泛的股市进行调整，显然没有很多资金流入黄金。
他说：“在过去几年中，黄金市场取得了显著的增长。简单地说，（早些时候的长期）高点是1980年1月的850美元，当我们超过这个高点时。”
Steel继续说道：“你听到很多关于黄金创下新高的传言。”。“我总是更喜欢以实际价格，即经通胀调整后的价格来看待它。现在，以今天的货币计算，这大约是3400美元左右，我们在4月份突破了这一水平。黄金已经创下了一系列新高，而且最近没有跳升，我认为这不一定能阻止牛市。”
Steel表示：“别忘了，我们有很多新资金进入市场，1月份我们出现了抛物线式上涨。”。“当市场像这样上涨时，它真的会引发波动。我认为这将是今年黄金的基准词——波动。”
“并不仅仅因为它是一个避风资产，仅仅因为它就是一种优质资产，就意味着它不会波动。”
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作者:金银大王说金银 贵金属评论员、国际财经作者 ;
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