特朗普政府提名凯文·沃什在现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔5月任期结束后接任美联储主席。这位曾在2006年至2011年担任美联储理事的潜在领导人，长期批评美联储将债券与现金持仓用作政策工具的做法，主张大幅缩减美联储资产负债表规模，认为大规模持仓会扭曲金融市场，偏袒华尔街利益而非普通民众。

然而，沃什的缩表主张面临多重现实阻力。美国财长贝森特表示，即便在沃什领导下，美联储也不会迅速采取缩表行动，美联储可能需要长达一年时间来制定资产负债表调整决策，且当前实行的充足准备金制度需要更大规模的资产负债表支撑。

公开数据显示，美联储在全球金融危机和新冠疫情期间通过量化宽松大幅扩张资产负债表，2022年夏季规模达到9万亿美元峰值，后经量化紧缩降至2025年11月末的6.6万亿美元，但在2025年12月重启扩表，启动短期国债购买计划以稳固对利率目标体系的掌控。

高盛指出，市场可能误判沃什立场，其领导下的美联储未必会抬高利率，降息和量化宽松仍在考虑范围内，且因美联储内部对充足准备金框架有广泛支持，沃什不会推动资产负债表大幅缩减。花旗集团策略师提到，重启量化紧缩门槛极高，可能对12.6万亿美元的回购市场造成压力，联邦公开市场委员会更倾向于采取渐进的资产负债表管理方式，避免重现2025年10月的市场波动。

此外，缩表行动还与特朗普降低抵押贷款利率的期望相悖，且在缩表同时维持金融稳定存在较大难度。市场担忧进一步收紧流动性会推高长期国债收益率与抵押贷款利率，与白宫住房可负担性诉求相冲突。

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本文源自：市场资讯

作者：观察君