日本公布2025年第四季度经济数据，结果大幅低于市场预期。
实际GDP增长率仅为0.1%，市场预期为0.4%；第三季度增长率为-0.7%，表现低迷，第四季度虽重回正增长，但仍远低于市场预期。
更为严峻的是，GDP同比增长率仅为0.2%，市场预期为1.6%，显著低于预期目标，经济运行状况堪忧。私人消费增长率为0.1%，与市场预期持平。
主要原因在于，高市早苗推行的“早苗经济学”以行政补贴与供给侧大规模投入为主，依靠投资拉动经济增长，对私人消费的拉动作用有限。
企业支出本应成为经济增长的重要动力，实际增长率仅为0.2%，市场预期为0.6%，反映出企业投资信心不足。GDP平减指数达到3.4%，高于3.2%的预期值，表明日本通胀压力持续加大。
GDP平减指数为名义GDP与实际GDP的差值，数值越高，代表通胀程度越严重。日本外贸对经济的贡献率预期为0.2%，实际为0，这一情况与日元贬值直接相关。
高市早苗执政后，第四季度经济表现与市场预期差距明显，日本面临是否加息的两难选择。当前通胀主要为输入型通胀，日本能源高度依赖进口，日元贬值推高能源进口价格，进而带动整体物价上涨。
高市早苗始终反对加息，其理由是日本经济保持增长态势，加息会抑制经济复苏；同时，政府计划发行21.7万亿日元国债用于社会保障支出，加息将大幅增加政府偿债压力。
但经济增长乏力、汇率持续下行，使日本央行面临加息压力。高市早苗此前依靠经济政策争取选民支持，获得大量民众拥护，而第四季度经济数据在大选结束后才公布。
如果相关数据在大选期间公布，自民党难以获得超过三分之二、共计310个席位的历史高位。当前高市早苗陷入通胀陷阱与财政崩溃风险之间，在国债发行问题上处境艰难。
她推行减税政策以刺激消费，将食品消费税8%的税率冻结两年，此举导致政府财政收入减少5万亿日元，但经济数据表明，居民消费意愿并未提升。
日本通胀水平以GDP平减指数已达3.4%，日元利率难以提升至3.4%以上，若强行加息至该水平，日本经济将面临崩溃风险。
与此同时，高市早苗计划增加国防预算，而中小企业增长动力不足，增加国防预算将产生挤出效应，进一步影响民营经济发展。
她还推动总额5500亿美元的对美投资，以维系日美同盟关系，避免特朗普政府采取强硬立场，但该项投资需以美元支付，在日元持续贬值背景下，政府财政压力显著加大。
日本经济陷入两难困境：若选择加息，日元贬值压力将得到缓解，但经济增长将进一步承压，甚至可能引发房地产泡沫破裂；若不加息，日元将持续大幅贬值，物价快速上涨，输入型通胀压力加剧。
日本能源几乎完全依赖进口，这一问题难以回避。在经济数据公布前，高市早苗大概率已预判数据不佳，但选择推迟公布，避免对大选结果产生不利影响。
从根本上解决经济问题，需要降低能源对外依赖，重启核电站以减少天然气进口，同时开发国内煤炭资源。否则日元汇率可能跌至1美元兑170日元，进口天然气成本大幅上升，进一步加剧输入型通胀。
日本春季薪资涨幅或超过5%，但3.4%的GDP平减指数将基本抵消薪资增长，支持高市早苗的民众可能会感到失望。
尽管短期内仍有部分民众相信其能够解决经济问题，但日元贬值趋势已十分明显，若后续一两个季度经济数据持续低迷，高市早苗支持率可能大幅下滑。
可行的应对措施包括从性价比更高的地区进口商品，缓解输入型通胀压力，同时改善与能源出口国的关系。
日本官方机构测算显示，将政府债务资金投入半导体产业，每投入1日元可带动2至3日元的GDP增长。重启核电项目，保守估计每年可节省120亿至150亿美元支出。
中国出口商品价格稳定，工业生产者出厂价格指数长期保持平稳，有助于缓解日本输入型通胀压力。
但能源领域中国难以提供直接帮助，因此日本需要重启核电项目，同时发展光伏产业；但若脱离中国光伏产业链，转向自主生产，建设周期将大幅延长。
高市早苗执政后首个季度经济数据大幅不及预期，为其执政前景蒙上阴影。此前大量右翼势力支持其执政，所属派系58名议员全部当选，执政声势正盛，而低迷的经济数据使其冷静下来，重新审视与周边国家的交往策略。
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