美债被抢疯了，央行却在偷偷清仓，这资产到底还靠不靠谱。
最近刷财经新闻总看到一个怪事：30年期美债拍卖现场，机构抢得比双十一还起劲，投标倍数冲到2.66倍；可另一边，中国手里美债只剩6826亿美元，是2009年以来最少的一回。印度、荷兰养老基金、中东几个主权基金也在悄悄卖出。连标普、穆迪、惠誉三家评级公司全把美国主权信用往下调，美债“稳如老狗”的招牌，早就掉漆了。
为啥一边拼命买，一边拼命卖？其实压根不是一回事。机构买，是因为AI股太贵、英伟达PE都飙到60倍了，生怕哪天崩盘；又听说美联储可能今年降息两次，长债价格涨得最猛，赶紧上车套利。说白了，就是短期避险+赚差价，跟买彩票差不多，赌的是未来半年的事。
央行卖，可不是图一时便宜。中国从2018年贸易战开始就在慢慢减美债，不是甩卖，是腾地方——腾出来买黄金、买欧元债、买自家国债。2025年整整10个月，中国月月增持黄金，现在黄金储备值2436亿美元，已经比手里的美债还多。为啥买黄金？因为黄金不怕制裁，不走SWIFT，真出事能当硬通货用。
还有一点很少人提：美国去年光付利息就花了1.2万亿美元，比军费还高。今年要滚续21万亿债务，税基却在萎缩。评级下调不是警告，是补刀——信用早就不行了，只是现在才盖章确认。
市场看重利率和情绪，央行算的是10年、15年后的生存问题。一个盯屏幕右上角的VIX指数，一个盯白宫发的制裁令和财政部的赤字表。根本不在一个频道上。
表面上看，美债还是全球最流动的美元资产。可2023年那次债市闪崩还记得吗？美联储一缩表，大机构集体想跑，流动性说没就没。所谓“安全”，只是大家还没一起松手前的幻觉。
中国减持美债，不是不信任美元，是不想把命门挂在别人手上。买黄金不是炒，是备着；换欧元不是押注，是多留条路。央行干的从来不是交易，是排雷。
美债现在就像一辆仪表盘还亮、油表却快见底的车。有人抢着上车，因为路还平；有人早下车步行，因为知道前面有塌方。
没人喊口号，也没人敲锣打鼓。
事情就摆在这儿。
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