华胜天成是国内老牌IT综合服务提供商，从传统IT集成向AI算力+信创+云服务转型，核心卡位华为昇腾生态，是AI算力基础设施核心玩家之一。
公司业务覆盖政企IT集成、系统运维，客户续约率85%，营收占比约77%；核心增量来自AI算力服务、信创国产化替代、卫星通信与芯片业务。作为华为昇腾、鲲鹏双认证核心合作伙伴，主导全国21个昇腾智算中心中的15个项目，自研异构调度系统将GPU利用率提升至85%，高于行业平均。2025年AI智能体一体机订单同比增幅达500%，从“验证试点”转向“规模化复制”，在手订单约50亿元，其中70%为AI算力业务，2025年算力营收3.2亿元，毛利率40%，2026年有望突破15亿元。
财务方面，2024年三季报营业总收入29.77亿元，同比上升3.41%，归母净利润亏损2.14亿元，但第三季度归母净利润3293.75万元，同比上升172.11%。2025年三季报实现扭亏，营收31.72亿元，同比增长6.54%，归母净利3.58亿元，同比增长267.43%，但扣非净利润仍亏0.33亿元，利润主要来自参股公司股权出售的一次性投资收益。持有泰凌微7.44%股权，2025年前三季度贡献公允价值收益4.72亿元，财务结构稳健，但经营现金流2025年前三季度为-1.64亿元，同比下降152.42%，短期借款增至11.78亿元，资金链偏紧。
股价表现上，2026年2月13日封死涨停，报24.61元，成交额55.37亿元，换手率20.86%，总市值269.63亿元，主力资金净流入21.53亿元，位居A股首位。近期日K线在20.2–22.86区间震荡，5/10/20/30日均线多头排列，10日线为短期强支撑；周K线在20–24.4区间震荡，均线多头，中期偏强。2月9日股价上涨4.03%，报22.21元，成交量放大，量价齐升，均线站稳多头排列，短期趋势向好。
行业竞争力方面，公司AI+算力布局领先，为政府、金融、制造等10余个行业提供全生命周期智能算力服务；云计算与阿里云、华为云、浪潮云等深度合作；信创是运维品牌TOP3，党政军中标率38%，2025年Q4金融信创订单2.8亿元，排产至2026年Q2，2026年信创营收目标20亿元。
但需注意风险：当前PE（TTM）45.24倍，高于行业35倍中枢，估值溢价明显；扣非净利润未转正，盈利结构依赖非经常性损益；经营现金流恶化，资金压力大；AI业务绑定华为昇腾芯片，供应链风险可能影响交付；竞争加剧，神州数码、拓维信息等同生态厂商加速布局。
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