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25年所有的宏观经济指标均已公布，我们可以来一窥究竟。

①总览

GDP增速 5%，

社零增速3.7%，

固定资产投资增速-3.8%，

出口总额增长6.1%，

规模以上工业增加值增速5.9%，

CPI同比0.2%，

PPI同比-2%，

居民收入实际增速5%。

②面子和里子

25年一般公共预算收入（财政收入里最重要的一本账）同比-1.7%；

其中个人所得税收入（大家缴纳的工资个税等）同比增速11.5%，24年和23年分别是-1.7%和-1%。今年大幅增长主要是因为‌“金税四期”全面落地，大家积极踊跃申报个税；

25年一般公共预算支出同比1%；

25年贸易顺差1.2万亿美元，同比增速19.8%，高技术产品出口额增长‌13.2%；

二手房挂牌价格指数同比下降6.5%；

规模以上营业收入利润率为5.31%，比前几年低；

规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至‌17.1%；

③好坏全凭角度

数据都是冰冷的，角度才是感人的。

如果你是一个坚定的股票多头，会发现这么大的经济体量，还有5%的增速，对应到很多细分领域的增速肯定很高，对应的找细分股票就可以了。

如果你是一个多资产配置者，会发现“量”的指标都可以，“利润”的指标有待提升，所以债券基本不能以空头的思维来看待，尽管24年底到25年初打入了太高的预期。

如果你是一个宏观经济研究者，会发现财税收支的波动很小，而任何宏观政策制定的核心抓手都是财税收支。

收入是有波动的，但是支出一般都是刚性的，国家尤其如此。不管是这几年海外炒股补缴个税，还是出口退税规模达到2万多亿，以及部分财政资金开始补贴消费端，都是值得重点关注的变化。

如果你只是一名忧国忧民的普通老百姓，那大可不必，每个国家的经济都不可能十全十美，相对不差就行。

宏观变化都是时代的贝塔，99.9%的人承受着就行，好坏都不一定。过去几十年即使啥也没干，不也搭上经济上行的便车了吗？

④宏观与股市的关系

股市是在给定货币政策的大背景下，定价经济里体量靠前，而且最活跃的那部分资产的价格。

所以可以关注宏观，但不要用宏观来指导投资。

⑤展望

未来几年，宏观大趋势都不会有太大变化，依旧是传统冷，新经济热，但跟随全球周期。

在制度层面，我觉得会有一些新东西。现在明显要把原来的各种漏洞都慢慢补上，来降低传统经济下滑的速度，除了税收外，还有其他各种规范。

对任何国家来说，财税收支都是最核心的制度，中国如此，美国也如此。

今天就聊这么多，留言区见~