华见早安之声
市场概述
科技股拖累美股回落，三大美股指止步两连涨。金融板块领跌标普，限制旗下基金赎回的资管公司Blue Owl跌近6%；年度指引逊色的沃尔玛跌超1%；苹果跌超1%、“科技七巨头”中表现最差；芯片股和软件股回落，西部数据跌4%，Cadence Design跌近3%。
泛欧股指和英股跌落纪录高位，财报指引不佳的空客跌近7%、雷诺跌超3%，指引向好的雀巢涨近4%。
美国失业数据后，美债收益率靠近日高；美元盘中涨破98、创近四周新高。离岸人民币三连跌，盘中跌超百点失守6.90；比特币盘中跌破6.6万美元后一度转涨超2%。
美伊局势叠加美EIA库存意外锐减，原油盘中涨超2%、油价创半年新高。降息分歧压制黄金涨势，黄金盘中曾转跌、艰难上攻5000美元。
要闻
特朗普：美伊必须达成有意义协议，否则发生“糟糕的事”，预计未来十天左右知道能否与伊朗达成协议。
特朗普阵营的坚定降息派动摇了？美联储理事米兰：劳动力市场改善可令今年少些降息。
美国12月贸易逆差扩大，去年全年录得1960年以来最大逆差之一。
另类资管巨头Blue Owl限制赎回、抛售贷款，股价一度大跌10%，引发市场对1.8万亿美元私募信贷市场的担忧。
黄仁勋预告“前所未见”的芯片新品，下一代Feynman架构或成焦点。黄仁勋上周宴请SK海力士工程师，亲自敬酒，敦促“无延迟交付HBM4”。
三星、海力士“调整战略”，新存储工厂生产计划提前。三星电子股价飙至历史新高，报道：公司HBM4芯片拟大幅提价30%。
OpenAI正敲定新一轮融资：以8300亿美元估值募资高达1000亿美元。
外资扫货日股，单周净买入规模创2014年以来之最。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.28%，报6861.89点。道指跌幅0.54%，报49395.16点。纳指跌幅0.31%，报22682.729点。欧洲STOXX 600指数收跌0.53%，报625.33点。
A股休市。
债市：美国10年期国债收益率跌0.96个基点，报4.0731%。两年期美债收益率涨0.62个基点，报3.4657%。
商品：WTI 3月原油期货收涨1.90%，报66.43美元/桶。布伦特4月原油期货收涨1.86%，报71.66美元/桶。现货黄金涨0.42%，报4998.50美元/盎司。现货白银涨1.32%，报78.2375美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
十天内对伊朗动手？特朗普：美伊必须达成有意义协议，否则发生“糟糕的事”。周四特朗普称，预计未来十天左右知道能否与伊朗达成协议；内塔尼亚胡警告伊朗，以色列“为任何情况做好准备”，强调以方正与美国“并肩作战”应对伊方威胁。国际原子能机构总干事称，美国在中东军事集结意味着，伊朗的外交窗口正在关闭。周三消息称，美军已做好最早本周末对伊发动军事打击的准备。周四媒体称，特朗普考虑以有限打击迫使伊朗接受美方核协议要求。
- 美军做好“最早本周末打击伊朗”准备，油价会如何？美伊局势骤燃，美军已集结起自2003年伊拉克战争以来最大规模的空中力量。与去年25分钟的速战不同，此次潜在行动或持续数周，目标直指伊朗核设施与导弹库。市场正评估供应中断风险，极端情景下油价恐突破130美元。尽管武力威慑升级，但大选年对通胀风险的顾虑，令部分投资者对美方是否最终动武仍持怀疑态度。
- 对于伊朗和油价，特朗普是“自信过头”还是“姿态做足”？彭博专栏作者哈维尔·布拉斯表示，白宫不应仅凭去年轰炸伊朗未引发油价飙升，就断定未来军事行动不会冲击能源市场。尽管美国能源部长赖特将油价平稳归功于“能源主导议程”与创纪录产量，但市场韧性不等于免疫。若美方误判伊朗以石油为武器的反击底线，中东能源设施恐在下一场冲突中沦为真正目标。
特朗普阵营的坚定降息派动摇了？美联储理事米兰：劳动力市场改善可令今年少些降息。米兰表示，最新数据表明，就业状况比他此前预期的更为稳健，而商品通胀则显得更加顽固。因此，他表示，与两个月前相比，他已不再认为美联储今年应按原计划那样大幅降息。
美国12月贸易逆差扩大，去年全年录得1960年以来最大逆差之一。尽管特朗普政府努力缩小美国的巨额贸易缺口，但全年贸易失衡情况基本未发生明显变化。全年来看，美国贸易逆差为9015亿美元，较2024年仅小幅下降0.2%，即减少21亿美元。这一总额也略低于2022年创纪录的9237亿美元逆差。
私募信贷“出事”信号？Blue Owl限制赎回、抛售贷款，股价创两年半新低。另类资产管理巨头Blue Owl Capital因限制旗下私募信贷基金季度赎回并大规模出售贷款以提供流动性，引发市场对1.8万亿美元私募信贷市场风险的担忧，公司股价周四盘中大跌约10%，收跌5.9%，并拖累同行、美股大盘甚至欧洲私募股权板块走低。该公司OBDC II赎回申请已超5%上限，公司通过出售接近票面价值的贷款筹资返还投资者资金，但行业对估值透明度、贷款质量及流动性压力的疑虑再度升温。与此同时，美国银行宣布投入250亿美元加码私募信贷，显示资金仍在持续涌入这一快速扩张但争议升温的市场。
黄仁勋预告“前所未见”的芯片新品，下一代Feynman架构或成焦点。黄仁勋预告今年的GTC大会上发布“世界从未见过”的全新芯片产品，分析认为新品可能涉及Rubin系列衍生产品或更具革命性的Feynman架构芯片，市场预期Feynman架构将针对推理场景进行深度优化。
黄仁勋上周宴请SK海力士工程师，亲自敬酒，敦促“无延迟交付HBM4”，“这很难，但我相信你们”！英伟达CEO黄仁勋罕见“亲自出马”，在硅谷韩式餐厅宴请30多名工程师，敦促SK海力士按时交付第六代HBM4。随着三星率先出货搅动战局，这场关乎下一代AI芯片Vera Rubin成败的供应链争夺战已进入白热化，SK海力士能否守住55%的市场份额，未来数月的执行力将是生死关键。
三星、海力士“调整战略”，新存储工厂生产计划提前。SK海力士计划将其龙仁一期晶圆厂的试运行时间提前至明年2-3月，三星电子将平泽P4工厂的投产时间从明年一季度提前至今年四季度，生产规划前移约三个月。调整源于AI数据中心扩张导致供应严重短缺，主要客户需求满足率仅60%。市场普遍预期供应紧张将持续至2027年，需求增速持续高于供给。
三星电子股价飙至历史新高！报道：公司HBM4芯片拟大幅提价30%。据韩媒报道，三星正就新一代HBM4芯片展开价格谈判，报价较上代产品高出最多30%，达到约700美元。消息传出后，三星电子股价飙升至历史新高。机构认为，AI内存市场供给仍然紧张，三星在高端市场重获定价权。
为AI交易“背书”！OpenAI正敲定新一轮融资：以8300亿美元估值募资高达1000亿美元。OpenAI正以8300亿美元估值推进新一轮融资，目标筹集1000亿美元。软银拟领投300亿美元，亚马逊和英伟达可能各投500亿及300亿美元，微软拟投数十亿美元。本轮融资是OpenAI自去年秋季公司制改革以来的首次，公司高管们已讨论过最早在第四季度上市。
印度AI峰会现尴尬一幕！OpenAI与Anthropic掌门人拒绝在合影时牵手。在印度AI峰会合影环节，OpenAI首席执行官Sam Altman与Anthropic首席执行官Dario Amodei并肩而立却拒绝牵手，尴尬一幕迅速在社交媒体传播。今年以来，两家公司的竞争不断升级，Anthropic旗下Claude Code加速扩张、OpenAI反击挖角人才，双方也围绕“是否投放广告”公开交锋。
外资扫货日股，单周净买入规模创2014年以来之最！高市早苗的财政扩张计划、日元疲软为出口商带来利好，以及全球投资者正在美国市场之外寻找更可靠的收益来源，共同推动了这波外资流入潮。
研报精选
全球财政刺激“雷声大雨点小”？瑞银预计仅给2026年GDP增长贡献8个基点。瑞银研究指出，2026年全球财政刺激实际影响接近中性，对GDP增长贡献仅约8个基点。尽管美、日、德等国法案热度高，但由于执行速度缓慢及新兴市场财政整固，实际力度远低于历史水平。全球经济仍需寻找内生动力，而非寄希望于政策红利。
国内宏观
2025年我国规上有色金属工业企业利润总额突破5000亿元。据新华社，从中国有色金属工业协会获悉，2025年，规模以上有色金属工业企业实现利润总额突破5000亿元，达到5284.5亿元，较上年增长25.6%，创历史新高。从金属品种来看，铝、黄金、铜表现亮眼，实现利润增加额分别为380亿元、212亿元、177亿元，对规上有色金属企业实现利润增长的贡献率分别为35%、20%、16%。
海外宏观
币价大跌不用慌？特朗普家族加密货币平台海湖庄园办大会，华尔街态度转向。本周三的海湖庄园活动期间，昔日怀疑加密货币的高盛CEO苏德巍透露，他本人持有数量非常有限的比特币。曾称比特币是干扰的富兰克林邓普顿CEO称，设想加密货币公司与传统金融机构能携手合作。特朗普的长子称去年其家族推出的稳定币将保护美元霸权，称传统银行体系是“庞氏骗局”。
鹰派预期升温！多数经济学家预测日央行将提前加息，最早或在3月。市场对日央行加息的预期显著提前。日本银行业协会会长近日表示，央行最早可能在3月或4月启动加息。路透调查显示，多数经济学家预计6月底前政策利率将上调至1%，共识加息预期从9月前移至上半年。通胀数据滞后给4月会议带来“盲飞”挑战，市场密切关注高市早苗是否会施压央行维持低利率。
日元日债严阵以待！高市内阁即将揭晓央行委员人选，激进宽松派或上位。日本首相高市早苗即将提名两位央行政策委员，市场正密切关注其人选释放的政策信号。调查显示多数观察人士预计新委员将带有再通胀倾向，若两名激进宽松派同时上位，可能加剧日元贬值和债市波动。
领土问题首上谈判桌，俄乌博弈进入“深水区”。俄美乌三方近日在日内瓦举行新一轮谈判，首次将领土问题纳入议程。各方均称会谈“取得进展”，同意继续谈判。欧洲国家以“场边参与”形式介入。专家认为，谈判进入“深水区”，博弈仍在继续，本次终于谈及了俄乌双方最敏感的领土问题、安全保障问题和政治问题。
韩国前总统尹锡悦涉嫌发动内乱案一审被判处无期徒刑。据央视新闻，当地时间2月19日，韩国首尔中央地方法院就前总统尹锡悦涉嫌发动内乱案作出一审宣判，判处尹锡悦无期徒刑。
海外公司
亚马逊年度营收首超沃尔玛，零售双雄加码AI竞赛。亚马逊取代沃尔玛，成为年营收最高的公司。沃尔玛周四公布，其最近一个财年的年度营收为7132亿美元，这略低于亚马逊的7169亿美元。两家公司在人工智能领域采取了不同的策略：亚马逊大幅加大了对人工智能的投资，而沃尔玛则更依赖技术合作伙伴关系。
OpenClaw引爆“廉价主机需求”，英国电脑制造商树莓派股价三天几乎翻倍。OpenClaw作为可在个人电脑本地执行的AI代理，引发市场对“廉价主机”的追捧，英国低成本计算机制造商树莓派股价三个交易日近乎翻倍，市值一度触及10亿英镑。分析称，此轮行情具备典型“模因股”特征：一则引爆社交媒体的帖子、一个看似低估的股价，以及可被视作对手盘的大量空头头寸。
今日要闻前瞻
美国、欧元区、英国、日本2月制造业、服务业、综合PMI初值。
美国四季度GDP。
美国12月个人收入、消费支出、PCE物价指数。
美国2月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
美国12月新屋销售。
日本1月CPI。
美国最高法院或就特朗普关税案作出裁决。
亚特兰大联储主席博斯蒂克、达拉斯联储主席洛根讲话。
<全文完>
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