2025年底，轻松健康集团正式在港交所挂牌上市，上市第一天股价就上涨158.82%，市值为121亿港元。
值得一提的是，在冲刺IPO之前，轻松集团就果断剥离了曾带来巨大流量的“轻松筹”业务，并以“AI+健康服务”的商业形象登陆港股。
在其内部看来，放弃赖以起家的“轻松筹”业务，是其上市之路不得不进行的战略取舍。
只不过，正式剥离该业务后，轻松集团的用户数据不出意外地发生了锐减，同时净利润一度承压。净利润在2024年一度下滑至899万元，但2025年上半年已强势反弹至8605万元，同比增长438%。
如今看来，轻松集团剥离“轻松筹”，这并非是一场前途未卜的豪赌，而是一次已兑现资本市场回报的跃迁。
PART 01
流量支柱“被砍”、业绩承压
轻松集团剥离“轻松筹”业务后，目前它们已经变成了两家独立的公司。
作为一家有外资架构的企业，过去的“轻松筹”业务虽给其带来过巨大的流量红利，但是在其上市过程中却成为了比较棘手的合规包袱。
在2024年6月，为了响应相关法规关于受外商所有权限制或禁止业务的要求，轻松集团被迫将“轻松筹”业务进行了剥离。因为“轻松筹”业务涉及特定牌照要求，已被视为限制外商投资的活动。
事实上，这也不是轻松集团首次遭遇合规挑战了。曾在2022年7月，公司旗下广东轻松保因“首月0元”不当营销，直接被原银保监会开出100万元罚单，暴露出轻松集团的保险主业长期存在销售合规隐患。
再加上此前水滴公司在美股上市后，一度遭遇严重的舆论危机和市值波动，同时考虑到行业监管持续收紧，这一系列的事件进一步强化了轻松集团管理层切割风险、重塑品牌形象的紧迫性。
在多重因素的影响下，为了在合规及品牌信任的基础上拿到资本市场的“船票”，轻松集团就必须在“公益”和“商业”之间做出抉择。
此前果断将“轻松筹”业务剥离，就是一场在被动承压下做出的主动切割。
但轻松集团这一刀砍下去，也直接砍断了自身最粗壮的流量支柱。以往，靠着“轻松筹”在朋友圈刷屏式的传播，为企业构建了一个低成本获客的闭环。但这个闭环被打破后，轻松集团马上迎来了业绩上的阵痛，但如今似乎已经跨越了周期。
PART 02
从C端转向B端
正式剥离“轻松筹”业务后，轻松集团出现用户锐减的同时，公司的营收却实现了翻倍式的增长，从2023年的4.90亿元增至2024年的9.45亿元。到了2025上半年，公司的营收同比增长更是达到84.7%。
这种反直觉现象的背后，是轻松集团已从依赖C端流量变现（如保险佣金），转向了B端数字营销服务。比如，为保险公司提供精准获客与数据分析等类型的业务。
此外，其销售及营销开支同比激增近六成，造成此类现象的原因，不是单纯为了填补“流量真空”，而更多是将资金用于搭建B端客户服务体系，是一种战略性投入。
而在净利润方面，文章开头我们也已提到，公司在剥离“轻松筹”业务的2024年，净利润已下滑至899万元，但2025上半年已修复至8605万元。所以，之前出现“增收不增利”的现象，也只是转型换挡期的短期阵痛罢了。
PART 03
转型之路仍任重道远
实际上，面对流量流失的挑战，轻松集团此前开始强调科技转型。就比如其招股书当中高频出现的“AIcare技术栈”、“轻松问医Dr.GPT”等词汇，说明了管理层试图向外界展现的，是公司将构建一套以技术驱动的新业务模式。
当然，轻松集团加码科技，实则也面临着较为严峻的挑战。在互联网医疗这条赛道中，阿里健康、京东健康等巨头凭借着医药电商场景，早已在赛道中占据了优势。
（图源：轻松集团招股书）
再者，我们从数据来看，轻松集团的技术研发开支从2022年占总收入的13.4%，降至2023年的12.5%。而在2024年的技术研发开支进一步降至7.6%，2025上半年占比更是只有5.4%。这说明了公司虽在AI技术概念上密集发声，但实际上并未将资源同步向技术领域倾斜。
与此同时，公司将“轻松筹”业务这一高频场景剥离后，其面向C端的新AI产品，则需要面临用户粘性不足的挑战。但有一点比较明确，那就是轻松集团如今的AI商业化主路径，并没有将重点放在C端应用，而是投向了B端营销线索生成。
在它的招股书中，AI大模型“轻松问医Dr.GPT”以及“银河数据平台”，已经为公司贡献了占比超20%的高价值保险营销线索。所以现在需要重视的是，公司在技术投入方面出现缩减，接下来会不会影响这条刚崭露头角的新增长曲线，那才是最需要关注的问题。
但值得肯定的是，轻松集团显然已经放弃了过去那套依赖情绪价值驱动的模式，现在开始追求的是更加规范、且更具科技含量的展业定位。
就目前而言，虽然轻松集团已成功登陆港股，也初步验证了业务向B端转型的可行性。但是，公司所要面临的长期挑战可不会因为上市而消失。无论是活跃用户流失、研发投入强度逐年下降，还是客户集中度过高、AI商业化等等问题，仍需更长时间的验证与重视。
现在只能说，轻松集团从“公益众筹平台”转型到“健康科技公司”这条路，目前也才刚刚迈过了合规门槛与资本市场的第一关。
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