港股今天开门了，一片绿油油中，大模型是亮眼的一抹红。
①疯狂
2月6日收盘价还只有200，过了个年乌鸦变凤凰，725了。另外一个大模型公司MiniMax也差不多。
而港股最近还是下跌的，尤其是恒生科技指数，今天还大跌2.9%，回到了25年7月份。
②盘子小
智谱当前总股本是4.46亿，完全自由流通的只有1174万股，占比仅仅不到3%。
涨到今天，自由流通市值是85亿，纯小盘股。按照2月6号来算，自由流通市值甚至只有20多亿，类似A股的微盘股。
去年到今年，A股和港股上市的，跟AI强相关的企业，上市初大多都经历过一顿爆炒，无一例外，最典型的是摩尔线程。
③有基本面
最近智谱发布了大模型GLM-5，主打编程。
在主流的编程测试中，体验逼近Claude Opus 4.5（由Anthropic在25年11月发布，Anthropic是海外仅次于OpenAI的大模型公司）。
另外，智谱于26年2月12日正式宣布对其编程产品GLM Coding Plan的套餐价格进行涨价，整体涨幅自30%起，并取消了首购优惠。
涨价的原因是市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。
市场也有对标，2月12日，Anthropic完成了300亿美元的G轮融资，公司估值达到3800亿美元，相比之前F轮融资时的1830亿美元估值实现了大幅增长。
上市的大模型公司就没几个，港股里的全球资金又多，也有基本面的催化，上涨很正常。
④C端与B端分化
去年国内有个AI圆桌会议，业内大佬齐聚，聊了很重要的一点：AI应用在C端和B端是高度分化的。
B端的商业模式跑得很好，典型的就是编程软件，能大幅提高效率，降低成本，所以不管是Anthropic或者是智谱，都主攻的是B端。
但是在C端，大模型的能力跟C端产品的日活是不成正比例的，用户有自己的需求，算法最牛逼不一定是最懂用户，反而是能做的事情多，能打通不同的服务，C端用户才能有感受。
之前阿里的发布会，就是用AI点外卖，因为都是在阿里的体系内。
⑤大模型之争
对投资者来说，搞清楚哪个大模型能胜出，这个太难了。
去年最火的是OpenAI，之后成了谷歌的Gemini，国内有一阵子Kimi也很火，后来是豆包，再到视频模型SeeDance，再到现在的智谱GLM-5……
搞AI的都是一帮技术痴狂人，王侯将相宁有种乎？不服就是干，你追我来赶。
但这对普通散户来说不是好事。
同时这也是去年四季度以来，全球AI市场的特点：大幅分化。可能就台积电这种纯金铲子股最稳。
总结：这戏是真热闹，但是票怎么就那么难买呢。
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