本周全球资本市场呈现显著分化，美股在科技股带动下实现反弹，港股则因资金轮动呈现结构性行情，A股因春节假期休市，市场焦点转向节后政策与产业热点的潜在催化。整体来看，科技主线与地缘政策变化成为影响市场的核心变量，而春节期间的消费数据与产业动态将为A股下周走势提供重要指引。

从全球主要指数表现来看，本周发达市场与亚太市场走势不一。美股三大指数集体收涨，止住此前调整势头，纳斯达克指数上涨1.51%，标普500指数上涨1.07%，道琼斯工业平均指数上涨0.25%。欧洲市场同样走强，法国CAC40指数上涨2.45%，德国DAX指数上涨1.39%，英国富时100指数上涨2.30%，这反映出市场对经济实现软着陆的信心有所回升。

亚太市场中，韩国综合指数本周大幅上涨5.48%，创下历史新高，而日经225指数微跌0.20%，主要受权重股调整影响。港股市场在马年首个交易日呈现内部分化，恒生指数下跌0.58%，恒生科技指数下跌2.78%。值得关注的是，资金从传统科技权重股向AI应用与机器人等“新质生产力”板块轮动，软件、贸易、海上运输等细分领域表现突出，其中Wind香港软件指数上涨14.10%，反映出市场对技术突破与产业政策的高度关注。

美股本周反弹主要受科技股推动，万得美国科技七巨头指数上涨1.57%，谷歌、亚马逊、苹果等龙头股分别上涨4%、2.5%和1.5%。领涨板块集中在海上运输、煤炭和工业集团，涨幅分别为5.95%、5.15%和4.82%，这反映了市场对全球供应链修复与能源需求回升的预期。

从驱动逻辑来看，美国最高法院推翻特朗普时期出台的全球关税政策，缓解了市场对贸易成本上升的担忧，叠加第四季度GDP增速虽低于预期但显示经济韧性，核心PCE通胀虽高于目标但未引发激进加息预期，共同支撑了风险偏好的回升。此外，Meta数据中心扩建计划拉动了存储芯片需求，美光科技、西部数据等存储厂商股价大涨，进一步强化了科技板块的景气度。

港股市场本周呈现出“旧科技承压、新赛道崛起”的显著特征。传统互联网巨头普遍下跌，百度、阿里巴巴、京东健康等跌幅超过3%，主要受春节业务竞争加剧、盈利空间压缩及限售股解禁压力影响。与之形成鲜明对比的是，AI应用与机器人板块逆势走强，智谱、MiniMax等AI模型公司股价大涨，机器人概念股越疆、速腾聚创涨幅超过9%，这直接受益于马年春晚机器人亮相带来的消费热潮与技术突破预期。

从资金流向看，南向资金在节前增配了信息技术与能源板块，而外资则对半导体硬件与电气设备保持关注，这反映了市场对“硬科技”与周期修复的双重布局。当前恒生科技指数市盈率为22.13倍，处于近5年26%的分位，估值优势叠加政策与流动性预期，使其中长期配置价值凸显。

A股在春节期间休市，主要指数近一月表现平稳，上证指数、沪深300、深证成指分别下跌0.77%、1.24%和0.39%，但市场对节后行情的预期较为积极。结合春节期间的热点事件与全球市场趋势，下周A股或将呈现科技与消费共振的特征。

科技主线有望延续热度。马年春晚机器人表演与AI大模型密集发布推动产业链关注度上升，算力基础设施、半导体硬件、机器人核心部件等细分领域有望成为资金焦点。同时，美股存储芯片与科技股的反弹将形成情绪传导，强化A股科技板块的联动效应。

消费板块方面也出现边际改善迹象。春节消费数据显示，机器人、智能设备等新型消费需求爆发，京东平台机器人订单量增长150%，餐饮、旅游等服务消费恢复超预期。叠加国内1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降1.4%，显示消费韧性与工业领域价格回暖迹象，食品饮料、家电、社服等板块或迎来修复机会。

流动性与政策预期方面，央行在春节前加大流动性投放，市场资金面保持充裕，而“十五五”规划对人工智能、新能源等领域的政策支持，以及地方两会可能释放的产业利好，将进一步提振市场信心。需关注美联储3月降息预期变化与国内信贷数据对流动性环境的影响。

当前全球市场处于“科技引领、结构分化”的格局，美股科技股反弹与港股新赛道崛起为A股提供了方向指引。对于下周A股，建议重点关注AI全产业链、机器人核心部件、消费复苏主线，同时留意全球宏观数据与国内政策落地节奏。

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