据集邦光储观察的不完全统计，截至2026年1月31日，A股主要光伏上市公司已有35家完成2025年年度业绩预告的披露，其中绝大多数陷入亏损泥潭，部分企业稍显韧性，行业洗牌正在加速。
光伏龙头集体预亏，部分辅材领域韧性初现
数据显示，受行业供需失衡影响，主要龙头企业的经营业绩均出现不同程度下滑。
组件环节的四大龙头企业面临较为严峻的经营压力：晶科能源预亏59亿元至69亿元；隆基绿能预亏60亿元至65亿元；天合光能预亏65亿元至75亿元；晶澳科技预亏45亿元至48亿元。
其他环节，通威股份预计全年归母净利润亏损90亿元至100亿元，亏损额度居各家之首；TCL中环预计亏损82亿元至96亿元，虽较上年同期亏损有所减少，但亏损金额依然巨大。
与主产业链普遍承压的局面不同，辅材领域展现出一定韧性。固德威预计全年归母净利润为1.25亿元至1.62亿元，同比实现扭亏为盈；旗滨集团预计归母净利润达5.5亿元至6.7亿元，同比增长43.76%至75.12%；但上游设备端仍受行业收缩影响，奥特维预计归母净利润同比下降55.12%至66.17%。
亏因：供需矛盾、成本波动与资产减值
业绩承压背后，是产业链供需错配、资产减值以及国际贸易摩擦等多重因素共同作用的结果。
首先，供需失衡与成本上涨是业绩承压的主要原因。尽管全球新增装机规模保持增长态势，但前期扩产产能的集中释放，严重扰乱了供需平衡，使得全产业链价格持续走低；同时，成本端的压力也在不断增大，隆基绿能、天合光能等多家企业表示，受银浆、硅料等核心原材料价格上涨的影响，电池与组件环节的利润空间急剧压缩，主营业务毛利率也随之大幅收窄。
除此之外，部分企业进行了大额资产减值。通威股份预计计提长期资产减值约15亿至20亿元；国晟科技、东方日升、京运通等企业明确表示，大额计提存货跌价准备或长期资产减值准备对当前业绩造成了拖累。
更为关键的是，国际贸易保护政策的加剧对依赖出口的企业造成实质性打击。受此影响最为显著的是博威合金，由于美国对越南光伏产品征收超300%的反倾销税，致使其电池片项目产线的产品无法正常销售，进而引发了业绩大幅下滑。
破局：技术筑垒、储能开源与剥离止损
那如何才能走出亏损泥潭，不同企业选择了不尽相同的战略路径。
头部企业通过加大技术研发，试图借助技术迭代来构建壁垒。隆基绿能宣布其高效BC二代产品良率达到预期目标，并已实现规模化量产；爱旭股份凭借ABC组件高功率、高价值的市场优势，2025年组件销量实现翻倍增长，国内外市场占有率稳步提升；TCL中环提出要推动产品结构升级与技术创新，提高竞争力等。
部分企业选择开拓第二增长曲线，寻找新的业绩增长点。其中，储能业务成为很多企业的不二之选。阿特斯依靠前期大量的储能项目储备，在手订单进入收获期，储能业务为公司盈利提供了有力支撑；隆基绿能顺应趋势，正式进军储能领域，推出一站式解决方案，利用“光储协同”提升系统解决方案能力，优化全球业务布局。
然而，部分跨界玩家或者中小企业则选择了剥离光伏业务，以便及时止损。麦迪科技剥离光伏业务，回归医疗主业，成功实现扭亏为盈；博威合金明确表示，未来将退出新能源领域，并将出售美国光伏项目股权，重新聚焦新材料主业；欧晶科技对旗下部分亏损产线进行停产处理，以减少亏损；天洋新材针对持续亏损的光伏封装胶膜业务，主动减少接单量，并对相关工厂实行停产。
总体来看，本轮亏损与其说是行业的“至暗时刻”，不如看作是市场回归理性的“强制洗牌”。
在面对价格战与产能错配的双重打击下，规模已经不再是唯一的护城河，现金流、技术差异等正成为新的生死线。
那些能够在低谷期保持基本盘、推动产品更新换代、开拓多元业务的企业，将会在行业复苏中率先受益；反之，那些缺乏成本控制与战略定力的玩家将会加速淘汰。
2025年的业绩预告，更像是一张阶段性的“成绩单”——行业真正的分化，才刚刚开始。
集邦光储观察整理
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