当地时间2月9日，福克斯商业频道播出的专访片段里，美国总统特朗普罕见放下身段，当众承认自己首个总统任期内，在美联储主席人选上犯了无法挽回的大错。同一时间，俄罗斯卫星通讯社援引美国财长贝森特的表态，美方高级官员已在2月初秘密飞抵北京，为后续中美贸易高层会晤铺路，贝森特本人更是多次放低姿态，直言不希望与中国脱钩。
这一连串反常举动，根源只有一个——中方持续减持美债的动作，已经打在了美国的七寸上，而中国监管层释放的信号更明确，后续还将加速抛售节奏，这让一向嚣张的特朗普政府彻底慌了神。美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国对美债的持仓规模已降至6887亿美元，创下2008年以来的新低，而且这不是短期操作，而是连续多月减持的结果，算下来从2013年1.3万亿美元的持仓峰值至今，中国已经累计减持了近一半的美债仓位。
最具讽刺意味的是，就在中国持续抛售美债的同时，日本、英国却在同期增持，去年10月日本增持107亿美元，英国增持132亿美元，反观中国，单月就减持118亿美元，直接让美债持仓跌破7000亿美元的心理关口。这种鲜明对比背后，是中国对美元资产风险的清醒认知，更是对美国单边主义政策的强硬反制，毕竟谁也不想拿着自己的外汇储备，去为美国的债务危机和霸权野心买单。
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特朗普在专访里把自己的错误归咎于前财长史蒂文·姆努钦，抱怨是对方力主推鲍威尔出任美联储主席，自己一时听了建议才酿成大错。他直言自己从一开始就对鲍威尔不满意，只是碍于情面采纳了部下的意见，最后落得这般被动局面。这话听着像甩锅，实则藏着特朗普的无奈——鲍威尔主导的货币政策，不仅没能满足他维持低利率、支撑经济增长的需求，反而加剧了美债市场的波动，让本就脆弱的美债信用雪上加霜。
要知道，特朗普2017年提名鲍威尔时，还称赞对方能力强、坚定且聪明，满心期待他能放松金融监管、维持低利率。可2018年美联储四次加息，打破了他的降息预期，两人关系彻底破裂，特朗普甚至打破数十年总统不公开批评美联储的惯例，频繁抨击鲍威尔行动迟缓、缺乏魄力，多次威胁要将其解职。2025年重返白宫后，他的施压更是变本加厉，以经济增长和债务成本为由，强逼鲍威尔降息，还给他起了“太晚先生”“失败者”的绰号，引发市场波动后又急忙改口无意解雇，这般反复无常，尽显其急功近利的本性。
更可笑的是，特朗普一边承认选错了人，一边提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，还大言不惭地宣称，只要沃什充分履职，美国经济增速就能达到15%。稍微懂点经济的人都清楚，这就是天方夜谭——美国今年经济预计仅增长2.4%，过去50年年均增速也才2.8%，上一次GDP增速超过15%，还是2020年第三季度疫情后复工复产的特殊阶段，特朗普这番话，不过是为了给自己的选举造势，哄骗选民罢了。
美方急着派人直飞北京，贝森特频频释放缓和信号，本质上就是怕中国继续加速抛售美债，引发全球跟风，最终引爆美国的债务危机。现在的美国，早已陷入两难困境，债务规模突破36万亿美元，债务占GDP比率达124%，利息支出占财政支出比例升至13.2%，三大评级机构都已下调美国主权信用评级，美债的“安全资产”光环早已褪色。更棘手的是，美国财政赤字在“大而美”法案的推动下，未来10年可能还要增加2.8万亿美元，可美债的海外需求却在持续萎缩，外国官方持有美债规模早已从峰值回落。
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中国减持美债，从来不是一时兴起，而是经过深思熟虑的战略布局。一方面是为了保障资产安全，美国债务高企、信用下滑，继续持有大量美债，无疑是将资金置于高风险之中，所以中国一边抛美债，一边增持黄金，将黄金储备增至7419万盎司，推进外汇储备多元化，这是对美元资产长期风险的理性应对。另一方面，也是对美国将美元武器化的反制，美国冻结俄罗斯外汇储备的行为，让各国都看清了美元资产的不可靠，中国减持美债，就是要通过金融渠道，向美国施加压力，倒逼其改变单边关税、技术封锁等不合理政策。
很多人觉得特朗普承认错误，是幡然醒悟，其实不然，他根本没说到点子上。引发各国大规模抛售美债的，从来不是鲍威尔的货币政策，而是他自己推行的关税政策。去年4月，美国的关税政策就曾引发美债遭遇“史诗级抛售”，10年期美国国债收益率单周飙升逾50基点，创2001年以来最大波动，即便美国政府后来暂缓部分关税措施，市场对美债信用基础的担忧也从未消散，多国央行都在加速配置黄金，远离美元资产。
美元霸权本身就存在难以解决的结构性矛盾，也就是经济学家所说的“特里芬悖论”——美国需要维持贸易逆差来供给全球美元流动性，可巨额逆差又会削弱美元信用，久而久之，美元的霸权地位必然会动摇。即便美方短期内想通过长债置换等方式缓解压力，也改变不了全球去美元化的大趋势。
中国接下来大概率会继续采取渐进式减持的方式，既避免引发全球金融市场剧烈波动，也能稳步降低对美元资产的依赖，同时通过扩大内需、增加进口，进一步减少外汇储备的压力。而美国如果真想稳住美债市场，保住自己的金融霸权，光靠派人访华、口头喊话根本没用，必须拿出真心实意的行动，在科技管制、关税政策上作出实质性让步，停止对华企业的无理打压。
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特朗普应该清楚，信誉才是比国债更重要的硬通货，美国如今的被动局面，都是自己一手造成的。过去美国习惯挥舞关税大棒，逼迫其他国家让步，可面对中国这样一个拥有强大工业体系和统一意志的国家，这种霸权逻辑根本行不通。中方通过调整外汇储备结构，向美国传递的信号很明确：想让中国暂停抛售美债，想让中美经贸关系回到正轨，就必须学会平等对话，尊重中国的核心利益，否则一切免谈。
现在美方已经急了，派人直飞北京、特朗普公开认错，都是焦虑的表现。可焦虑解决不了问题，美国如果不反思自己的财政纪律，不改变自己的霸权行径，即便短期内能通过外交手段稳住局面，长期来看，美元霸权的崩塌、美债危机的爆发，都将是不可逆转的结局。中国的打法很清晰，不主动挑起冲突，但也绝不畏惧施压，通过稳步推进外汇储备多元化，掌握中美博弈的主动权，这才是大国应有的底气和智慧。
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