结合当前新能源车销量收缩、国内微增 / 下滑、出口仍强的最新态势（2026 年 1 月新能源仅增 0.1%、购置税减半、消费观望），我已将比亚迪、吉利、奇瑞 2026–2028 年预测全面下调，采用谨慎基准 + 保守下限双口径，更贴合市场现实。
一、销量预测（万辆，谨慎版，含集团 / 出口）
表格
车企
2026 年（谨慎 / 保守）
2027 年（谨慎 / 保守）
2028 年（谨慎 / 保守）
核心假设与风险
比亚迪
460–480 / 430–450
国内：300–310
海外：160–170
500–520 / 470–490
国内：310–320
海外：190–200
540–560 / 510–530
国内：320–330
海外：220–230
国内增速降至 5%；海外增 15%；高端品牌（仰望 / 腾势 / 方程豹）贡献有限；价格战压制盈利
吉利
310–320 / 290–300
国内：245–255
海外：65–70
340–350 / 320–330
国内：260–270
海外：80–85
370–380 / 350–360
国内：275–285
海外：95–100
极氪 / 领克高端化不及预期；国内增速 3%；海外增 15%；多品牌协同效率低
奇瑞
290–300 / 270–280
国内：155–165
海外：135–145
320–330 / 300–310
国内：170–180
海外：150–160
350–360 / 330–340
国内：185–195
海外：165–175
出口第一但增速放缓；国内新能源转型慢；价格带偏低、毛利承压
二、营收与利润（亿元，谨慎版）
表格
车企
2026 年（营收 / 净利）
2027 年（营收 / 净利）
2028 年（营收 / 净利）
比亚迪
8,800–9,200 / 450–500
9,800–10,200 / 550–600
10,800–11,200 / 650–700
净利率 5.5%–6.5%；海外 + 储能对冲国内；价格战压缩毛利
吉利
3,100–3,300 / 130–140
3,500–3,700 / 160–170
3,900–4,100 / 190–200
净利率 4.2%–4.8%；极氪盈利推迟；规模效应弱于比亚迪
奇瑞
3,200–3,400 / 160–170
3,600–3,800 / 190–200
4,000–4,200 / 220–230
净利率 5.0%–5.5%；出口高毛利但总量有限；国内新能源占比低
三、毛利率与研发（谨慎版）
表格
车企
2026 年
2027 年
2028 年
研发投入（亿元 / 年）
比亚迪
17%–18%
18%–19%
19%–20%
550–600
吉利
15%–16%
16%–17%
17%–18%
250–300
奇瑞
14%–15%
15%–16%
16%–17%
180–220
四、新能源与全球化（谨慎版）
表格
维度
比亚迪
吉利
奇瑞
新能源占比
2026：85%+
2028：90%+
2026：60%
2028：70%+
2026：40%+
2028：55%+
海外占比
2026：35%+
2028：40%+
2026：21%
2028：26%+
2026：47%+
2028：50%+
海外重点
欧洲、东南亚、拉美
东南亚（宝腾）、欧洲（沃尔沃）
东盟、拉美、中东、俄罗斯
本地化产能
匈牙利 / 泰国 / 巴西
马来西亚 / 匈牙利
泰国 / 越南 / 巴西
五、核心调整逻辑（基于销量收缩）
国内市场：2026 年国内新能源车增速由原预测 15% 下调至5%–8%，全年呈 “前低后平”，一季度承压明显。
出口韧性：出口仍为主要增量，但增速由 30%+ 下调至15%–20%，高基数下放缓。
价格战影响：10–20 万主流区间竞争加剧，毛利率普遍下调 1–2 个百分点，净利率承压。
高端化不及预期：仰望、极氪等高端品牌销量贡献低于此前乐观预期，成为主要风险点。
政策退坡：购置税减半、地方补贴退出，压制价格敏感型需求。
消费疲软：居民大宗消费意愿弱，持币观望情绪浓。
竞争加剧：合资反攻、新势力降价，价格战持续，盈利被挤压。
产能过剩：行业扩产快于需求，库存高企，被迫以价换量。
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