准备迎接节后开门红，赚钱就靠这三个方向了！|a股|中证|基金|增量资金|开门红

本周A股呈现缩量震荡态势，其中上证指数微涨0.41%，深证成指涨1.39%，创业板指涨1.22%。受春节假期影响，资金交易活跃度有限，大量交易者选择提前离场，周一受上周收盘后美股大涨影响，周末乐观情绪持续发酵，跳空高开收红，其余几天以窄幅震荡为主。整体来看，全A平均股价涨1.11%，展望节后，随着春节期间AI红包大战的发酵，以及旅游、影视等消费复苏，大概率迎来开门红行情。

近期多领域宏观政策新动态持续释放：货币领域，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，明确下阶段将实施适度宽松货币政策，发挥增量与存量政策集成效应，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，将常态化开展国债买卖操作；资本市场领域，沪深北交易所推出再融资一揽子优化措施，聚焦优质上市公司与科技创新领域，举措包括提高审核效率、修订“轻资产、高研发投入”认定标准、支持募集资金用于主业协同的新产业新业态新技术领域、缩短未盈利上市企业融资间隔等；投资领域，国务院常务会议研究部署促进有效投资政策措施，要求加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金与新型政策性金融工具，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推进一批重大项目、重大工程。

春节期间多项大事为年后市场形成催化：春节档电影总场次超394.7万、总票房突破44亿元均刷新中国影史春节档纪录，春运前20天全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次创下历史同期新高，正月初三起连续三日客流规模超历史同期单日峰值。消费市场表现强劲，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额增长8.6%，前三天重点监测步行街客流量和营业额分别增长4.5%和4.8%，消费品以旧换新成效显著，绿色智能健康类消费及冰雪游、避寒游需求旺盛，相关品类销售额大幅增长；央视春晚机器人爆火，引发市场关注，开播两小时京东机器人搜索量环比增长超300%、订单量暴涨150%。此外，美国总统特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起对进口商品征收10%从价进口关税，为期150天；国投瑞银LOF出台补偿方案，对估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者按实际影响金额全额和解，该部分投资者占当日赎回投资者九成以上。

本文逻辑

一、投资展望

二、近期市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

一、投资逻辑

策略前瞻：本周A股市场呈现震荡调整态势，三大指数全部收涨。本周受字节发布即梦2.0模型催化，市场普遍认可国内文生视频模型价值，AI应用板块爆发。同时，在乐观情绪驱动下，市场为即将到来的春节档提前定价，影视传媒相关板块大涨。从板块表现看，综合、建筑材料、有色金属和传媒涨幅居前，其中综合领涨12.95%，而食品饮料、纺织服装和农林牧渔等方向领跌。

从基本面看，当前A股市场呈现短期政策利好与产业热点共振、但经济复苏基础仍需巩固的特征，但制造业景气度与工业价格压力构成制约。宏观层面，央行加大跨节流动性投放力度，2月10日至12日通过逆回购净投放超8500亿元，有效对冲春节前资金缺口，维护市场流动性合理充裕；人民币汇率持续走强，离岸人民币对美元升破6.9关口创近32个月新高，增强外资配置信心。产业层面，算力芯片、光模块等细分领域受全球科技巨头资本开支提升与国内政策支持推动，行业景气度持续上行。反观利空，1月制造业PMI降至49.3%，仍位于荣枯线下方，显示工业生产复苏动能不足；同期PPI同比下降1.4%，工业领域通缩压力尚未完全缓解。

资金活跃度下降，受节前效应影响显著，是本周A股缩量震荡的主要原因。临近春节，散户者普遍选择平仓离场、落袋为安，将资金用于节日消费；游资等短期资金的交易热情亦同步降温，共同造成市场流动性收缩。从资金结构来看，此类资金集中退场，也直接引发前期热门题材行情退潮。展望节后，春节期间AI红包大战的持续发酵，将带动AI应用、算力等相关板块情绪修复。叠加9天超长假期带动旅游、影视、餐饮等线下消费场景全面复苏，消费板块有望迎来业绩复苏。在假期事件催化与节后资金回流的双重驱动下，A股市场大概率迎来开门红行情。

具体配置上，春节后配置可重点关注AI应用、机器人及红利低波三大方向。AI应用板块商业变现能力与盈利韧性显著增强，政策持续推动人工智能与实体经济深度融合，春节后企业复工复产将进一步释放实际应用需求，板块配置价值凸显。机器人板块在多品类领域协同发力，国产化替代与核心零部件技术突破不断推进，政策将机器人产业作为新质生产力的核心增长极，行业整体景气度持续上行。红利低波板块内企业盈利稳定、现金流充沛、分红确定性高且估值处于历史低位，春节后两会临近带来稳增长相关政策预期，监管层持续引导完善上市公司分红机制，板块防御性与长期配置价值突出。

技术角度：本周A股主要指数呈现分化震荡格局，上证指数前四日震荡上行后，周五出现显著回调；深市指数调整幅度大于沪市，沪深300相对抗跌。技术指标显示短期调整压力加大，量能后半周趋于萎缩，板块轮动特征显著，市场整体处于节前资金观望与技术面修复的博弈阶段。上证指数前四日在4100-4140点区间震荡上行，周三触及本周高点4142.56点，但未能突破压力位。周五受权重股拖累低开低走，盘中下探4079.77点，短期或考验4080点附近承接力度。全周两市日均成交额约2.14万亿元，较上周下降6%，尤其后半周缩量明显，反映春节前资金观望情绪升温。

市场方向：近期，多个领域迎来政策新动态。在货币领域，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。

在资本市场领域，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，聚焦优质上市公司和科技创新领域，主要举措包括：提高审核效率；修订“轻资产、高研发投入”认定标准；支持募集资金用于与主业有协同的新产业、新业态、新技术领域；对未盈利上市企业缩短融资间隔等。

在投资领域，国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。

下周建议关注以下三个方向：

（1）AI应用：AI应用板块春节后上涨动力源于基本面持续兑现、政策红利加码及市场情绪升温的三重驱动。基本面来看，行业已至从“烧钱”到现金流爆发的拐点，商业逻辑转向“卖业务结果”，单客价值提升，盈利韧性增强。2025年以来，全球及国内AI应用市场规模稳步扩张，生成式AI用户渗透率快速提升，C端AI助手与B端企业服务智能体落地场景持续丰富，垂直领域应用在医疗、营销等行业的变现能力凸显，头部企业人效与留存率表现优异，行业整体盈利能力稳步改善。政策层面，国家持续推动数字经济与实体经济深度融合，聚焦AI应用规模化落地，支持AI与各行业场景深度绑定，相关部门通过搭建创新平台、完善行业生态等举措，为AI应用的快速渗透注入政策红利，推动技术成果加速转化为实际生产力。市场情绪方面，春节后随着企业复工复产推进，AI应用的实际需求将进一步释放，资金持续聚焦应用落地与变现能力突出的细分方向，市场参与热情有望持续升温。

（2）机器人：机器人板块春节后上涨逻辑在于基本面全面向好、政策持续护航及市场情绪提振的共同作用。基本面呈现全方位改善态势，2025年以来行业市场规模实现突破性增长，工业机器人、服务机器人、家庭机器人等多领域协同发力，国产化替代进程持续提速，核心零部件技术突破显著，成本优势逐步凸显，产品性能与稳定性不断提升。下游应用场景持续扩容，工业机器人覆盖更多国民经济大类，服务机器人逐步从专业机构渗透至家庭场景，特种机器人在高危领域的应用不断深化，行业整体景气度持续上行，头部企业竞争力稳步增强。政策端，国家将机器人产业作为新质生产力的核心增长极，出台多项专项政策推动产业发展，明确推动制造业机器人密度提升，支持人形机器人技术创新与产业生态构建，地方政府同步出台配套举措，通过资金支持、场景示范等方式优化行业发展环境，助力产业高质量发展。市场情绪上，春节后制造业复工复产将直接带动工业机器人需求释放，机构普遍看好AI赋能下机器人产业的技术迭代与场景扩容潜力，对核心零部件突破与场景落地带来的增长预期不断增强。

（3）红利低波：红利低波板块春节后上涨动力来自基本面稳健、政策预期向好及市场情绪切换的三重支撑。基本面方面，板块内企业多集中于盈利稳定、现金流充沛的细分领域，分红确定性高、波动风险低，盈利韧性突出，能够有效抵御市场波动，2025年以来板块整体盈利保持稳定，分红率维持在较高水平，长期投资价值凸显。板块估值处于历史低位，相较于其他高波动板块具备明显的估值优势，近多年来投资回报表现优异。政策层面，随着春节后两会临近，稳增长、促消费及资本市场制度建设等相关政策预期逐步兑现，监管层持续引导上市公司完善分红机制，鼓励长期资金配置高股息资产，养老金、社保等长期资金对板块的配置需求稳步提升，进一步夯实板块底部支撑。市场情绪方面，春节后市场风格有望从“高弹性交易”转向“确定性配置”，机构普遍建议“持股过节”，看好红利低波板块的防御性与配置价值，资金对稳健型资产的配置需求持续提升，市场参与情绪有望持续回暖，推动板块估值逐步修复。

二、近期市场回顾

（一）A股市场

节前一周A股主要宽基指数除上证指数外，其余指数均录得正收益。从市值风格来看，代表中盘风格的中证500表现最优，周内上涨1.88%；代表小微盘风格的国证 2000紧随其后，涨幅为1.70%；代表大盘风格的沪深300微涨0.36%；代表超大盘风格的上证50成为唯一收跌的宽基指数，周内下跌0.12%。从市场风格来看，成长风格显著跑赢价值风格，代表成长风格的科创50与创业板指分别上涨3.37%与1.22%，大幅跑赢代表价值风格的上证50与沪深300。

节前一周申万一级行业表现分化明显，18个行业实现上涨，13个行业出现回调。综合、计算机、电子板块涨幅居前，核心驱动因素为国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，强调中央企业要强化投资牵引、积极扩大算力有效投资，算力板块迎来爆发；纺织服饰、食品饮料、美容护理板块跌幅领先，消费类板块整体承压。整体来看，本周A股行业表现整体向好。

（二）基金市场

节前一周市场迎来股债双牛，基金市场各类型产品全部收红。受益于A股市场反弹，混合型基金与股票基金表现最优，周内分别上涨2.63%与2.35%；海外市场同步小幅反弹，QDII基金周涨幅为1.92%；债券型基金上涨0.17%，表现较上周大幅改善；货币型基金小幅上行0.02%，涨幅与上周持平。从市场指数分布来看，乐富基金指数与国证基金指数分别上涨1.00%与0.99%，均跑赢上涨0.23%的基金指数，核心原因在于本周深市表现强于沪市，深系基金指数整体表现优于沪系基金指数。

节前一周，受益于全球市场整体回暖，权益市场、贵金属等品类均迎来反弹，公募基金各类型产品收益中枢均为正。其中，受益于A股市场反弹，股票型基金与混合型基金收益率中枢分别为1.97%与1.68%，较上周分别上行4.24pct、3.54pct；受海外科技股同步反弹带动，QDII型基金收益率中枢为1.08%，较上周上行4.50pct；商品型基金收益率中枢为1.53%，较上周大幅上行12.01pct，核心系贵金属迎来超跌反弹；债券型基金与货币型基金收益率中枢分别为0.12%与0.02%，维持小幅波动。从年度收益率维度来看，商品型基金与债券型基金年度收益率有所上行，货币型基金年度收益率保持不变，其余类型基金年度收益率均有所下降。

三、A股、基金市场资金动向

（一）A股市场

本周A 股市场主力资金整体呈现净流入趋势，合计净流入规模达2479.38亿元。从申万一级行业维度来看，近一周有24个行业获得主力资金净流入，8个行业出现资金净流出。净流入方面，计算机、电子、机械设备板块净流入金额居前，分别净流入405.95亿元、361.48亿元、316.95亿元，主要受央企“AI+”专项行动政策催化，资金持续流入算力相关板块；净流出方面，非银金融、食品饮料、银行板块净流出金额居前，分别净流出55.12亿元、26.52亿元与25.28亿元，受市场反弹影响，资金更倾向于流入弹性更大的科技板块，防御性板块暂时承压。

（二）基金市场

本周开放申购的基金共83只，涉及中欧、万家、易方达、泰信、汇添富、富国、鹏华等37家基金公司，合计开放申购规模317.54亿元。从基金类型分布来看，本周开放申购的产品涵盖27只主动权益型基金、31只指数型基金、13只 “固收+” 型基金、5只债券型基金、1只货币型基金以及6只FOF型基金。整体来看，本周开放申购基金的数量与规模较上周均有所下降。

四、市场温度

从近5年估值分位来看，A股各主要宽基指数估值均有所上升，市场整体估值处于历史绝对高位。具体来看，国证2000、中证500、上证指数、深证成指、科创50的估值分位均处于90%以上的历史高位；沪深300、上证50的估值分位处于80%以上的历史区间；仅创业板指估值分位相对较低，为64.11%，但整体已呈现逐步上行趋势。当前市场估值呈现明显的结构性差异，成长风格板块估值高于价值风格板块，小盘股估值高于大盘股，沪市估值高于深市。后续市场的上涨空间，或将主要取决于政策催化力度与基本面修复进度。

从申万一级行业估值分位来看，截至2月13日收盘，共有16个板块估值出现上修，板块估值分位数平均上行0.36pct。具体板块中，综合、建筑材料、计算机板块估值上修幅度最大；银行、纺织服饰、美容护理等板块估值分位跌幅靠前。板块估值中位数为煤炭（55.76%），中位值较此前有所上行。

从3年股债性价比来看，截至02月13日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.79%）的比值为2.38，环比持平，而历史均值为2.57，处于近3年的适中位置，其历史分位值为34.02%（即性价比高于34.02%的时间），环比+0.13pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于68.31%（环比+1.92pct）、9.15%（环比-4.24pct）、49.04%（环比+1.09pct）与24.86%（环比-2.74pct）。较上期来看，沪深300与中证800性价比有所上升，其余性价比有所下降；当前买入持有3年盈利概率为74.53%，小幅上升0.03pct；10Y国债利率环比-2.82BP。