2月10日，广州中院一审宣判。
张劲，无期徒刑，没收全部个人财产。
雪松控股，被罚11亿元。
曾经的“广州第一民企”，曾经的世界500强，走到了今天这一步。
这不是简单的一则判决新闻，这是一个时代叙事的坍塌。
一、200亿的数字，终于有了刑罚回应
判决书里最刺眼的数字，不是无期。
是——200亿元未兑付资金。
涉及投资者6800人。
简单一算，人均近294万元。
而根据此前公开披露的信息，资产变现后的兑付比例，可能只有3%左右。
换句话说：100万，可能只剩3万。
这不是冷冰冰的报表，是很多家庭的积蓄。
二、从巅峰到坠落，只用了几年
时间线拉开看，更刺痛。
2019年，张劲公开喊话“我负责到底”。
2021年，理财违约爆发。
2023年，被刑事立案。
2026年，一审无期。
从资本宠儿到刑事被告，只用了几年。
曾经高举“产业+金融”旗帜的民企样本，最终被认定为集资诈骗罪。
这个罪名，比很多人想象得更重。
因为它意味着——不是简单的经营失败，而是被认定存在“非法占有目的”。
这句话，分量极重。
三、最荒诞的一幕
就在判决消息出来后，ST雪发却连续涨停。
企业实控人无期，股价却涨停。
资本市场的逻辑，有时候冷得让人发笑。
情绪崩塌，价格上涨。
损失沉没，筹码博弈。
这就是现实。
四、6800个家庭，谁来善后？
判决是刑罚终局，但对投资者来说，故事并没有结束。
200亿能追回多少？
资产还能变现多少？
二审是否改判？
兑付比例会不会提高？
这些问题，远比“无期徒刑”更现实。
很多人等待的不是情绪释放，而是钱能不能回来。
五、雪松终局，意味着什么？
这不是一家公司倒下那么简单。
这是一个时代的玩法，被写进了判决书。
高杠杆、高承诺、高收益、用产业故事包装金融产品、用规模掩盖风险。
当周期逆转，一切都会被反噬。
六、还有人会问：那其他人呢？
张劲2023年被抓，2026年一审无期。
有些案件，时间并不漫长。
譬如某许，2023年同年被抓。
市场自然会去联想。
但这篇文章不去揣测他人命运，只讲已经发生的事实。
七、最沉默的那群人
真正沉默的，是那6800人。
他们不是投机客，很多人只是相信了“民企样板”“世界500强”的光环。
当光环褪去，才发现风险早已写在合同细则里。
只是没人愿意相信。
雪松的故事，到此为止了吗？
对张劲来说，一审落槌，是个人终局。
也许还会再上诉二审。
但对投资者来说，才刚刚开始面对现实。
时代不会为任何一家企业停下，但每一次崩塌，都会留下教训。
有些神话，是自己讲给自己听的。
有些代价，是普通人替时代买单。
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