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一、需求端：算力消耗呈指数级跃迁

  • 模型规模驱动：大模型参数从千亿迈向万亿级，单模型训练成本突破亿元；AI Agent使推理token消耗提升4-15倍。
  • 多模态放大效应：图像、视频、3D等内容处理算力消耗达纯文本场景的5-10倍。
  • 垂直领域渗透：金融风控、工业质检、自动驾驶等行业专属模型训练与推理需求集中释放，端侧+云端算力需求双爆发。
二、供给端：三重硬约束加剧稀缺性

GPU/HBM产能紧张

AI GPU缺口25-30%；

台积电3nm产能50%+被英伟达锁定；

HBM内存缺口50-60%；

高端芯片交付周期18-24个月。

自建门槛，投入高+周期长+风险大

智算集群投入数亿元级，建设周期6-12个月；

中小企业面临闲置率高、技术迭代快、切换成本大等痛点

交付效率低，而且时间窗口错配

自建算力需半年以上，云服务/租赁可实现分钟级交付，提供一站式AI解决方案

供需错配下，租赁成为降本增效的唯一可行路径。
三、市场格局：云厂商首次掌握强势定价权
  • 算力稀缺性+高切换成本，推动云服务商议价能力显著提升。
  • 2026年AI云服务价格调整：阿里云、腾讯云AI相关服务涨价约15%（据公开信息整理）。
  • 行业共识：算力租赁与云服务商业化进程仍处于早期阶段，市场空间持续打开。
四、核心企业梳理（算力租赁+云服务方向）

华胜天成：综合IC+云服务+数据服务，国内+海外双轮驱动，2025年云计算收入同比+40%

润泽科技：IDC+智算服务，深度绑定字节跳动，2025年算力租赁业务增速预计超80%

光环新网：IDC+云服务协同，绑定AWS+阿里云，核心城市机柜储备充足，业绩稳健

首都在线：全球化云服务，多可用区覆盖+跨境服务领先，AI智算云业务占比16.4%

网宿科技：CDN+边缘算力，全球70+国家节点布局，AI推理低时延场景优势显著

中贝通信：智算中心建设运营，规划算力超1万P，与华为、新华三合作，订单加速落地

五、投资逻辑演进

  • 过去：短期看芯片、中期看存储、长期看电力的线性逻辑。
  • 当下：AI应用爆发推动算力从"资源"转向"服务"，租赁模式成为连接供需的关键枢纽。
  • 未来：算力租赁与云服务凭借稀缺性、高粘性与规模化效应，有望成为确定性配置方向。
注：文中数据及观点综合自行业研报、公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。