市场震荡加剧的背景下，“哑铃型”配置成为机构资金的主流选择。这种策略以“两端布局、动态平衡”为核心，一端用高股息资产筑牢安全垫，一端用高成长标的捕捉超额收益，既规避单一风格波动风险，又兼顾稳健与弹性。
当前市场环境更适配哑铃型逻辑。低利率格局下，高股息资产“以股息替债息”价值凸显；“十五五”规划开局叠加新质生产力导向，高成长赛道长期景气度明确。险资等长线资金已率先调试该策略，通过动态优化两端权重穿越周期。
实战的核心的是标的筛选与仓位管控，而非简单拼凑。本文结合最新市场数据，拆解高股息、高成长两端各4只核心标的，搭配实操技巧，打造可直接落地的终极组合，助力投资者在震荡市中实现攻防兼备。
实战底层逻辑：哑铃型配置的核心要义
哑铃型配置绝非“一半一半”的简单拆分，而是基于风险收益比的精细化布局，核心是平衡确定性与可能性。
策略本质是攻防兼备。高股息端作为“防御盾”，依托稳定现金流与分红，平滑组合波动，适配市场回调期；高成长端作为“进攻矛”，捕捉产业趋势红利，在风险偏好上升期拉动收益，二者形成互补。
动态调整而非固定权重。根据市场环境微调两端比例，而非僵化执行5:5拆分。风险偏好低迷时，高股息权重可提升至60%-70%；成长风格强势时，高成长权重可上调至50%-60%，通过“涨多调仓、跌多补仓”维持平衡。
适配当前市场核心诉求。一方面，高股息资产能匹配长线资金负债成本，抵御利率下行与市场波动；另一方面，高成长赛道受益于政策红利与产业升级，是获取长期超额收益的关键，契合长周期考核导向。
标的筛选有明确标尺。高股息需满足“高分红、稳盈利、低估值”三大条件，成长股需兼具“高景气、强壁垒、业绩兑现”特质，两端均规避主题炒作标的，聚焦基本面扎实的核心资产。
高股息端（4只）：组合的“压舱石”，以股息稳收益
高股息标的选择核心是“可持续性”，优先筛选行业格局稳定、现金流充沛、分红比例持续的龙头，排除阶段性高分红、业绩承压的标的。以下4只标的覆盖不同赛道，兼具安全性与收益性。
（一）海油发展（600968）：能源红利加持，高分红稳增长
作为油气产业链综合服务商，海油发展依托行业高景气度，维持稳定分红，是低波动高股息标的首选。2026年1月22日收盘价4.24元，当日涨幅4.69%，总市值431亿元，动态市盈率仅11.28倍，估值处于低位。
分红能力突出。近三年分红比例均维持在40%以上，股息率稳定在5%左右，远超十年期国债收益率，具备“类债属性”。依托中海油体系，业务订单稳定，现金流充沛，分红可持续性强。
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