2026年1月，华尔街还在为“靓丽”的美国非农就业数据雀跃时，全球市场却投下了一记重锤，美债暴跌，美股跳水，人民币汇率则一举冲破6.8。一边是新增就业远超预期，另一边却是总统高喊经济越好越要降息。
数据向好，为何市场不买账？这到底是场经济奇迹，还是一场由“注水数据”精心编排的泡沫戏码？更关键的问题是，如果连最基础的经济数据都信不过，那全球该把信任押在哪一边？
美国劳动统计局1月披露的非农就业岗位新增13万，让无数分析师集体傻眼，不仅高于中位数预期几乎一倍，更是踩着正嗨的股市和债市跳出。
而几乎与此同时，美国官方又默默地把整整2025年的就业数据动了“手术刀”——一刀下去，去年少了将近九十万个岗位。就好比你以为被提拔了，其实是因为你原先就是最低级。
这种“一手制造好看的报表，一手悄悄修改旧账”的操作似曾相识。《华尔街日报》早有统计，过去五年，美国非农数据的次年修正比例高达三成，而2025年创造了十年新高，更令人讶异的是，这样大幅修改后，美国决策层竟然以“数据向好”为由，主张提前降息。
特朗普回归白宫后，经济政策的“逆操作”屡屡上演。常识告诉我们，经济数据好看自然要小心通胀，多数国家央行会选择稳住利率，避免物价失控。
可特朗普却反其道而行之，说现在就是降息的“黄金窗口”，原因很简单——利息太贵了。根据美国国会2025年的预算报告，美国一年利息支出已经超过了1.2万亿美元，简单粗暴地计算一下，只要利率下调一点，财政部就能少掏800亿。
但这种“为债务让路”的玩法，终归不是良性的财政管理方式。美联储的独立性也将面临前所未有的考验。当一国央行因为财政部的债务压力而打破自身操守，那就意味着投资者无法再依赖其政策稳定性。
市场立即做出回应。从对冲基金到资管巨头，美债遭遇集体“减配潮”，10年期美债收益率一天之内飙升15个基点，刷新年内纪录。
标普500在接下来的一个礼拜跌掉了4.2%，相当于五千亿美元的市值蒸发。更生动的反应，则是美元在国际市场的表现——美元指数直接掉破100的水平，这可是2024年以来没掉过的低点。
如果说资本是冷静的，那么汇率就是诚实的裁判。人民币兑美元忽然冲破6.8，是事件导火索点燃的第一波连锁反应。谁都知道，汇率这种事多半是市场自发性配置的结果，但这次，有值得深挖的背景。
中国公布的2025年国内生产总值增速为5.2%，制造业景气数据连着8个月踩在线上方，这种基本盘在当前全球动荡大背景下显得格外扎实。
如果说谁在频繁改账本，谁在把政策当权宜工具，那资本自然愿意投向稳健透明的一方。中国央行这两年几乎没偏离过“稳健中性的货币策略”基调，让外资心里有底，中东地区的主权基金更是“投之以信”，对人民币类资产的配置比例上升到历史高点。
人民币的强势绝非侥幸。除了数据对路，还有机制吸引人：互换通、债券通等配套金融开放措施不断扩容，让海外资本更容易“买得进、卖得出”，也就更敢于久留。而SWIFT在2026年1月提供的数据一锤定音，人民币的跨境支付市场份额已经达到6.5%，比三年前涨了一倍都多。
当一边在靠表面数据撑局面，另一边却在改革结构释放制度红利，对比之下，投资人心中的秤自然就偏了。
欧美这些年说了很多关于“公平、公信、透明”的漂亮话，但从这一波数据闹剧来看，说和做之间的落差越来越让人难以忽视。一个国家如果连自己的经济账都报不清楚，还能怪别人不信美元？
更重要的是，对于全球资金而言，现在已经不止是配置权重的微调，而是信任根基的重新评估。国际清算银行的数据显示，仅过去三个月，全球各大央行就合计减持了超千二亿美元的美国国债。信任这东西，一旦垮塌，不是靠再好看的数据报表就能换回来的。
如果美国无法重拾对财政纪律的敬畏，其赖以吸引全球资本的“信用幻象”将渐渐瓦解。而新华社在同期评论中点明，人民币国际化的契机，正是在宏观稳健和政策独立的长期积累之下到来的。在全球货币走向更加多元的路径上，中国得到了一个顺势而上的窗口期。
美元霸权是不是会崩塌，这是个留给历史回答的问题。但可以肯定的是，数据的真实性是现代经济体系的护城河，当美国选择往里面灌水时，它也就自动放弃了最坚实的价值基石。
市场终究是讲逻辑的，这一场美债美股联手下跌、人民币拔高的剧情，其实就是市场对一个最简单问题的集体回答——谁靠谱，钱就去哪。
离岸人民币兑美元升破6.9元关口，创2023年5月以来新高——大河网2026-2-12
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