“宝创协”短评：
春节期间国际黄金涨5. 8%、白银价格涨超17%。
地缘政治与不确定性因素，推升机构避险情绪：美国最高法院裁定对等关税政策不合法，特朗普调高全球关税至15%；伊朗局势持续紧张。
美国经济数据偏弱（四季度 GDP 仅 1.4%、核心 PCE 超预期3.0%），市场担忧“滞胀”，强化降息预期，压制美元、利好贵金属。
美元指数走弱：假期内美元指数从 102 + 回落至 100 下方，推升黄金白银上涨。美元指数短期或有走强趋势，对于金银等对金属价格带来压抑。
静待美联储明确降息信号，市场仍看好2026黄金价格于降息周期的走势头。
根据www.kitco.com 近期报道与宝创协观察：
01
受避险买盘推动，近期黄金和白银价格持续上涨
金价银价飙升创阶段性新高：周一（2/23）美国早盘交易中，受避险需求推动，金价创下三周新高，银价创下两周新高。截止发稿，4月黄金期货上涨89.30美元，报5,1790美元，3月白银期货上涨4.037美元，报86.345美元。
关税政策引发市场动荡：特朗普在最高法院裁定其关税令非法后，宣布将全球关税从10%提高至15%。这一举动增加了市场不确定性，欧盟和印度已暂停贸易谈判或推迟访美，削弱了特朗普的谈判筹码。
地缘政治风险加剧避险情绪：美国与伊朗将于本周在日内瓦重启核谈判，同时美军在中东集结，引发对潜在冲突的担忧。此外，霍尔木兹海峡的运输风险担忧也推高了油价，进一步支撑了贵金属价格。
技术面多头占据优势：黄金期货的下一个上涨目标是收盘站上5,400美元的强阻力位，白银则是突破90美元。目前市场评级（Wyckoff's Market Rating）分别为7.0（金）和6.0（银），显示多头势头强劲。
宏观环境提供支撑：尽管美元指数微跌，但原油价格稳定在66.50美元附近，10年期美债收益率为4.07%。关税战和地缘冲突的双重压力下，市场对避险资产的需求持续升温。
02
俄罗斯1月于创纪录高金价售出30万盎司黄金
套现或达16.8亿美元
俄罗斯央行高位抛售黄金：2026年1月金价突破每盎司5,500美元历史高位之际，俄罗斯央行出售30万盎司黄金储备，为自去年10月以来首次减持，其黄金总储备降至7,450万盎司。
套现规模达上亿美元：基于1月金价介于每盎司4,700-5,600美元的波动区间，该笔出售约套现14.1亿至16.8亿美元，但受益于金价上涨，俄黄金储备总价值仍单月增长23%至4,027亿美元。
对华贵金属贸易激增：2025年上半年俄罗斯对华贵金属出口额翻倍，其中贵金属矿石及精矿（含金银）进口额同比暴增80%达10亿美元，反映地缘与贸易紧张背景下中俄大宗商品贸易链的深化。
矿业结构与需求转型：俄罗斯作为全球第二大黄金生产国（年产量超300吨），正从央行主导的储备积累转向满足国内零售需求——2024年俄民众购买75.6吨黄金创纪录，占其年产量的25%，突显储蓄避险需求。
多元贵金属板块景气提振：钯金与铂金2025年价格分别上涨38%和59%，推动俄罗斯诺里尔斯克镍业等头部矿企扩大对华出口，形成多元化贵金属收入提升格局。
03
贺利氏：金银需静待降息利好
加纳矿业政策与Hecla矿业折射贵金属市场重心转变
贵金属短期仍需等待降息利好：贺利氏认为，短期美元走强短期压制金价，美联储 1 月会议纪要显示近两次议息会议或维持利率不变，年内降息大概率从 6 月开始，全年或降息三次及以上。
金价高位震荡、逼近关键阻力：现货黄金一度多次挑战5,200美元/盎司阻力，最新报5,185.27美元，日内上涨 1.51%，在去年底创历史新高后处于盘整阶段。
加纳 2025 年金产量大幅攀升至 187 吨，稳居非洲第一、有望超越美国成为全球第五大产金国：增量主要来自手工和小规模采矿，大型矿山产量稳定，新矿投产抵消部分矿品位下滑。
高金价促使加纳政府拟提高金矿权利金：加纳政府计划从固定税率改为按金价分档 5%–12%，虽短期增加财政收入，但长期可能打击矿业投资，政府拟下调其他税费以对冲影响。
银价与实物需求同步走强，企业转向 “白银优先” 策略：1 月珀斯铸币局白银销量环比大增 188%，Hecla 出售金矿资产、加码白银勘探，凸显市场对白银的偏好提升。
04
春节后国内贵金属市场补涨爆发
上金所强化风控护航市场平稳
春节期间国际金价大涨：2月24日国内黄金 T+D、沪金主连开盘补涨超 3.4%，内外盘价差快速收敛。
国内金饰价破 1,500 元 / 克：马年生肖金、小克重饰品成消费热点，婚嫁与赠礼需求支撑实物消费火爆。
央行连续 15 个月增持黄金：中国央行1月份增持4万盎司（约1.24 吨）黄金，累计黄金储备7,419 万盎司（约2307.56 吨）；全球央行购金持续，机构看多贵金属长期走势，提示短期补涨后波动风险。
国际银价春节期间涨超17%：国内白银 T+D、沪银主连开盘涨超10%，上海黄金交易所同步升级白银合约风控。
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