一、MLCC投资逻辑
AI服务器MLCC用量是传统服务器的8-10倍，单机柜用量高达45万颗，叠加新能源汽车单车用量达1.8万颗（燃油车6倍），行业正从周期波动转向结构性成长。日韩大厂（村田、三星电机）产能满载并启动涨价，国产厂商借高端产能缺口加速替代，形成"量价齐升+国产替代"双主线。
二、产业链受益公司梳理 （一）上游原材料（国产替代核心）
公司
核心产品
投资亮点
国瓷材料
钛酸钡粉体（MLCC核心介质）
全球第二家掌握水热法量产技术，国内市占率超70%，全球约10%，打破日本堺化学垄断
博迁新材
纳米级镍粉、铜粉（内电极材料）
国内MLCC电极材料龙头，受益原材料涨价传导
洁美科技
MLCC离型膜
国内离型膜龙头，替代进口加速
振华科技
军用MLCC
军工电子元器件龙头，覆盖导弹、卫星领域，受益国防信息化
（二）中游制造（直接受益涨价）
公司
市场地位
核心优势
风华高科
全球第五、国产第一
月产能600亿颗，220μF高容MLCC量产，车规占比25%，特斯拉/比亚迪订单超30%，成本较日企低20%
三环集团
全球第五、光纤陶瓷插芯全球第一
介质层厚度达1μm/1000层堆叠，车规级MLCC国内第二，2025年前三季度营收+21%
昀冢科技
高端MLCC新锐
池州基地量产高容MLCC，自研陶瓷粉末配方，2025上半年电子陶瓷业务营收+449%
微容科技
国内高端MLCC主力
三星电机产能挤压下，承接中低端转单需求
（三）下游应用/配套
公司
业务关联
受益逻辑
顺络电子
片式电感
MLCC产业链配套，受益AI服务器被动元件需求增长
艾华集团
铝电解电容
产能扩张20%，被动元件涨价潮扩散受益
三、投资策略
短期：关注风华高科（涨价+产能释放）、三环集团（技术突破）的业绩弹性；
中期：看好国瓷材料（原材料国产替代）、昀冢科技（高端突破）的成长性；
长期：布局车规+AI服务器双轮驱动的国产龙头，替代日系份额。
风险：原材料价格回落、AI需求不及预期、技术迭代落后。
MLCC涨价产业链受益公司梳理 一、MLCC投资逻辑
AI服务器MLCC用量是传统服务器的8-10倍，单机柜用量高达45万颗，叠加新能源汽车单车用量达1.8万颗（燃油车6倍），行业正从周期波动转向结构性成长。日韩大厂（村田、三星电机）产能满载并启动涨价，国产厂商借高端产能缺口加速替代，形成"量价齐升+国产替代"双主线。
二、产业链受益公司梳理 （一）上游原材料（国产替代核心）
公司
核心产品
投资亮点
国瓷材料
钛酸钡粉体（MLCC核心介质）
全球第二家掌握水热法量产技术，国内市占率超70%，全球约10%，打破日本堺化学垄断
博迁新材
纳米级镍粉、铜粉（内电极材料）
国内MLCC电极材料龙头，受益原材料涨价传导
洁美科技
MLCC离型膜
国内离型膜龙头，替代进口加速
振华科技
军用MLCC
军工电子元器件龙头，覆盖导弹、卫星领域，受益国防信息化
（二）中游制造（直接受益涨价）
公司
市场地位
核心优势
风华高科
全球第五、国产第一
月产能600亿颗，220μF高容MLCC量产，车规占比25%，特斯拉/比亚迪订单超30%，成本较日企低20%
三环集团
全球第五、光纤陶瓷插芯全球第一
介质层厚度达1μm/1000层堆叠，车规级MLCC国内第二，2025年前三季度营收+21%
昀冢科技
高端MLCC新锐
池州基地量产高容MLCC，自研陶瓷粉末配方，2025上半年电子陶瓷业务营收+449%
微容科技
国内高端MLCC主力
三星电机产能挤压下，承接中低端转单需求
（三）下游应用/配套
公司
业务关联
受益逻辑
顺络电子
片式电感
MLCC产业链配套，受益AI服务器被动元件需求增长
艾华集团
铝电解电容
产能扩张20%，被动元件涨价潮扩散受益
三、投资策略
短期：关注风华高科（涨价+产能释放）、三环集团（技术突破）的业绩弹性；
中期：看好国瓷材料（原材料国产替代）、昀冢科技（高端突破）的成长性；
长期：布局车规+AI服务器双轮驱动的国产龙头，替代日系份额。
风险：原材料价格回落、AI需求不及预期、技术迭代落后。
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