这波上涨不是炒出来的，是去年底就该涨、拖到今年才反应。
中证光通信指数去年跌了快9%，可三大厂出货量连续两个季度涨了快两成——股价没跟上，报表才刚落地。
长飞、亨通、中天这几家，去年四季度起每季出货都比上季多一成八，但股价一直横盘。直到1月年报预告出来，利润真涨了，市场才开始算账。不是突发利好，是欠了半年的业绩终于到账。
“东数西算”新建的数据中心，现在全要求400G以上全光交换。央企招标里光纤单价比前年涨了七成三，不是虚的，是真实标书里写的。全球光棒产能利用率98.6%，TOP5厂订单已排到今年三季度，机器24小时轮着转。
国产替代也真在动。美国今年1月把8款掺铒光纤加进出口管制清单，国内运营商今年集采里，国产特种光纤采购比例第一次超六成五，两年前才不到三成。不是喊口号，是招标文件白纸黑字。
外资买的也不是传统光纤厂。高盛盯上的几家，法尔胜做的是数据中心用的抗拉加强件，杭电股份一边产光棒一边做特高压光缆，万隆光电的设备直接接进AI算力中心前传网，星网宇达的光纤陀螺，用在智算中心机房温控校准上。他们赌的不是“一根线”，而是“光能干多少事”。
以前光棒是重资产、低毛利，现在是“卡脖子节点”；光纤过去拼价格，现在靠寿命25年+绿色认证签长期合同；光模块也不只是卖零件，要看能不能把光、电、热集成进一个盒子。连光纤回收都成问题了——去年全球报废光纤12万吨，欧盟正在改环保条款，处理成本以后可能摊到厂家头上。
你手里的票，是只做普通单模光纤，还是专供AI智算中心的大芯径多模？你查过供应商有没有电网调度系统接口认证吗？你知不知道石英厂要是没完成VOCs治理，二季度可能被限产？这些不是小问题，是实打实卡在开工和交货上的事。
媒体开始说“光纤牛市”的时候，行情其实已经走完情绪段了。真正的变化在产线、在标书、在实验室新测出的衰减数据里。它不是风口，是水管爆了才听见水声。水一直在流。
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