2026年2月，海银财富非法集资案迎来关键节点，核心人员悉数落网、司法审判进入倒计时，跨境追赃、资金兑付、民事追偿多线同步推进。

这场涉案规模达700亿元的金融犯罪案件，不仅牵动着数万投资人的切身利益，更成为三方财富行业非法集资整治的典型样本。

从2023年12月产品兑付危机爆发，到2024年9月被立案侦查，再到如今司法程序与资产处置双轨并行，海银财富案的发展轨迹，既暴露了三方财富行业的监管漏洞，也展现了司法机关打击金融犯罪、维护投资者权益的坚定态度。

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司法审判进入倒计时：核心人员落网，定性集资诈骗

海银财富案的司法进程始终是案件处置的核心主线，截至2026年2月，该案已从侦查阶段全面迈入司法审判关键期，对核心人员的刑事追责进入倒计时。

案件核心人物、海银财富实控人韩宏伟与其子韩啸等涉案人员已全部落网，这一结果标志着案件刑事侦查环节的基本收尾。

回溯司法流程，2024年9月上海市公安局奉贤分局对海银财富涉嫌非法集资犯罪正式立案侦查，随即对韩宏伟、韩啸等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，此后多地分公司负责人、业务骨干相继被控制，江西、浙江宁波、台州等地涉案人员陆续被查处。

2025年5月，韩宏伟等6人因涉嫌集资诈骗被移送上海市人民检察院第一分院审查起诉，案件正式定性为集资诈骗，相较于非法吸收公众存款，这一定性意味着涉案人员主观上具有非法占有集资款的故意，刑事惩戒力度将进一步加大。

根据当前司法进度，该案预计2026年3月底前作出一审判决。从司法实践来看，集资诈骗涉案金额特别巨大的案件，被告人将面临重刑处罚，参考最高人民法院公布的e租宝、阜兴集团等集资诈骗典型案例，涉案核心人员大概率将被判处无期徒刑或长期有期徒刑，同时面临高额罚金与个人财产没收。

海银财富案的司法审判，不仅是对涉案人员的法律惩戒，更向市场释放了司法机关严厉打击金融非法集资犯罪的明确信号，对三方财富行业的违法违规行为形成强力震慑。

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追赃挽损攻坚：700亿涉案规模下，2.6%追回率凸显多重难点

追赃挽损是非法集资案件处置的核心目标，也是保障投资人权益的关键环节。

截至2026年2月，办案机关已针对海银财富案开展全面的境内外资产查控与追缴工作，但从实际结果来看，追赃工作仍面临巨大压力，700亿元涉案规模对应仅2.6%的整体追回率，成为该案处置的最大难点。

从追赃成果来看，办案机关的工作已实现境内外全覆盖：

境内冻结300余个账户，查封资产约15亿元；通过与美国、泰国、新加坡等国的跨境司法协作，成功追回资金、股权、房产等资产合计18.2亿元，新加坡一处价值8000万元的写字楼股权也已冻结待变现。

这一成果的背后，是多地警方与司法机关的协同发力，早在2025年3月初，全国登记报案的投资者已突破5万人，警方彼时便已冻结境内外账户超300个，查封资产规模达15亿元，为后续跨境追赃奠定了基础。

但即便如此，当前累计追回的资产规模与700亿元的涉案总额仍相去甚远，2.6%的追回率折射出该案追赃工作的多重核心难点。

其一，资金池运作与底层资产虚构，导致资金去向不明。证券时报的实地调查显示，海银财富通过22家“伪金交所”违规备案465只理财产品，利用数十家空壳公司构建双层嵌套的庞大资金池，投资人资金先打入发行人账户，再转入特殊目的公司（SPV），最终形成资金池混同。

更关键的是，其宣称的地产债权、城投债权、信托收益权等底层资产多数为虚构，用作产品备案的机构大多处于异常状态甚至已被注销，大量募集资金去向成谜，这为资产追缴带来了本质性困难。

其二，资产跨境转移隐蔽性强，跨境追赃司法协作成本高。韩宏伟等人在案发前已将大量资产向海外转移，涉及美国、泰国、新加坡等多个国家，而跨境资产查控、追缴需要不同国家的司法协作，涉及法律体系差异、司法程序对接等诸多问题，导致追赃周期长、效率受限。

其三，资产贬值与处置难度大。海银财富被查封的资产中，大量为商业房产、股权等不动产与金融资产，这类资产在市场环境变化下易出现贬值，且司法拍卖、股权变现等处置流程繁琐，难以快速转化为可兑付的现金资金。

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首批兑付框架落地：多渠道归集资金，差异化兑付保障刚需群体

在追赃挽损的同时，涉案资金的兑付工作也在有序推进，春节前京沪联合处置专班已制定首批兑付框架，明确了资金来源、资产处置路径与兑付原则，为投资人权益保障划定了清晰方向。

截至2026年2月，办案机关已归集23亿元可处置资产，兑付资金的来源实现多渠道整合，形成了“追缴资产变现+佣金退缴+关联方赔付”的三维资金归集体系，这一体系充分结合了案件实际，最大化挖掘可兑付资金潜力。

从资金来源来看，第一类是追缴资产的司法变现，目前上海、杭州多处商业房产已进入司法拍卖流程，新加坡冻结的写字楼股权也在待变现阶段，这类资产是兑付资金的核心来源；

第二类是高管与理财顾问的佣金退缴，截至目前超千名理财顾问已退缴佣金2.8亿元，理财顾问作为产品销售环节的直接参与者，其佣金退缴是非法集资案件处置中的常规操作，也是对销售环节违法违规行为的追责；

第三类是关联方赔付，五牛基金作为海银财富的核心关联方，成为赔付主体之一，这一安排与案件背景高度相关——韩啸实际控制五牛基金，且五牛基金曾与海银财富联合发行多款理财产品，二者存在深度的资金与业务关联。

在兑付原则上，本次框架明确对特殊群体实行差异化倾斜，优先保障老年人、养老资金、教育金等刚需人群的权益，这一原则契合了非法集资案件处置的司法实践与民生需求。

相较于普惠式兑付，差异化兑付更能体现公平性，针对抗风险能力最弱的老年群体与关系到基本民生的养老、教育资金优先兑付，能够有效降低案件的社会影响，维护社会稳定。

需要注意的是，当前归集的23亿元可处置资产，相较于数万投资人的实际损失仍有较大差距，兑付工作仍将是一个长期过程，后续兑付规模的提升，仍依赖于追赃挽损工作的进一步突破。

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多维突破：民事追偿破冰与企业信用惩戒，构建全链条追责体系

海银财富案的处置并未局限于刑事程序，而是形成了刑事审判+民事追偿+行政惩戒的全链条追责体系，2026年2月以来，民事追偿领域的破冰与企业信用层面的惩戒，为案件处置带来了新的突破，也为投资人维权提供了更多路径。

在民事追偿方面，该案实现了关键性突破，部分投资人通过民事诉讼已胜诉并获赔，其中南昌市中级人民法院判决五牛基金赔偿投资人4000万元及相应收益，这一判决成为同类维权的重要司法参照。

这一结果的意义在于，打破了非法集资案件中投资人仅能通过刑事追赃获得赔偿的单一路径，确认了关联方在产品发行、销售环节的连带责任，为其他投资人通过民事诉讼向五牛基金等海银系关联方追偿提供了法律依据。

从案件背景来看，五牛基金与海银财富的深度关联是其承担赔偿责任的核心原因，韩啸自2011年起担任五牛基金法人代表，后通过五牛控股实际控制五牛基金，且五牛基金发行的多款私募基金，如上海中城国际大厦项目基金，曾由海银基金销售有限公司代理销售，二者在业务上形成了紧密的利益共同体。

在行政与信用惩戒方面，2026年2月15日，海银财富管理有限公司被依法限制高消费，企业的信用与经营行为受到进一步限制。

事实上，这并非海银财富首次受到信用惩戒，2024年11月，海银财富法定代表人巩晓丽便已被法院限制高消费，此次对企业主体的限高，意味着惩戒力度进一步升级，从个人延伸至企业，让涉案企业为其违法违规行为付出更沉重的代价。

此外，海银财富的关联机构也已受到监管处罚，2021年7月五牛基金的私募基金管理人资格被取消，2022年10月海银资产因异常经营被注销，监管部门早已对海银系机构的违法违规行为展开整治。

刑事、民事、行政的多维追责，构建了对海银财富案的全链条惩戒体系，不仅让涉案人员承担刑事责任，也让涉案企业与关联方在民事、信用层面受到严厉处罚，最大化实现了对违法违规行为的全方位追责。

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三方财富管理行业的监管反思与转型方向

海银财富案并非个例，而是三方财富行业发展乱象的集中爆发，该案涉案规模达700亿元，涉及全国91个城市的185个财富管理中心、4.66万名活跃客户，其背后反映的行业问题值得深刻反思。

作为头部三方财富公司，海银财富的轰然崩盘，为整个三方财富行业敲响了警钟，也为行业监管与转型指明了方向。

其一，强化对三方财富机构的底层资产穿透式监管。海银财富的核心违法手段在于虚构底层资产、构建资金池，而其能够长期运作的重要原因，在于监管对底层资产的核查缺乏穿透性。

该案中，海银财富借道“伪金交所”备案产品，利用空壳公司掩盖资金池运作，使得监管难以掌握资金的真实流向。

未来监管应强化穿透式监管，要求三方财富机构全面披露底层资产信息，对金交所等备案机构开展常态化清理，严厉打击“伪金交所”违规备案行为，从源头杜绝底层资产虚构与资金池运作。

其二，规范三方财富机构的销售行为，强化销售人员追责。海银财富的理财产品通过数千名理财顾问向社会公众销售，部分理财顾问在销售过程中隐瞒产品风险、夸大收益，误导投资人购买。

本次案件中超千名理财顾问退缴佣金，体现了对销售人员的追责，但更重要的是建立常态化的销售行为监管体系，明确理财顾问的信息披露义务，对虚假宣传、误导销售等行为加大处罚力度，让销售人员为其违法销售行为承担相应责任。

其三，破除三方财富机构的“刚兑”假象，引导投资人树立风险意识。海银财富所售理财产品年化收益率在7%-10%，远高于市场常规固收产品收益，却以“固收”为噱头向投资人传递“刚兑”预期。

而事实上，不存在无风险的高收益产品，三方财富机构并非银行，其发行的理财产品不具备刚兑属性。该案的爆发，也提醒广大投资人要摒弃“刚兑”思维，理性看待理财产品的收益与风险，认真核查产品底层资产与备案信息，避免被高收益假象误导。

其四，推动三方财富行业回归“财富管理”本源。三方财富的核心功能应是为投资人提供专业的资产配置建议与理财服务，而海银财富等机构却背离本源，将自身异化为资金募集与运作的平台，通过发行自有产品形成资金池，最终走向非法集资。

未来行业应加快回归本源，剥离违规的产品发行与资金运作业务，聚焦于理财咨询、资产配置、产品代销等核心业务，同时监管部门应明确三方财富机构的业务边界，严禁其开展未经批准的资金募集与资产管理业务。

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结语

海银财富700亿非法集资案的处置，是司法机关与监管部门打击金融犯罪、规范行业发展的重要实践，当前案件在刑事审判、追赃兑付、民事追偿、信用惩戒等多线的同步推进，既展现了处置工作的系统性与专业性，也体现了维护投资者合法权益的坚定决心。

从短期来看，该案的一审判决将成为关键节点，不仅会对涉案核心人员作出法律惩戒，也会为后续的追赃兑付工作提供更清晰的法律依据；从长期来看，该案更是三方财富行业的一次“刮骨疗毒”，推动行业摆脱乱象、回归本源。

对于数万投资人而言，当前应积极配合司法机关与处置专班的工作，及时提供涉案线索，通过合法途径维护自身权益；

对于三方财富行业而言，唯有以该案为戒，严守监管底线、回归业务本源，才能实现行业的健康可持续发展；

对于监管部门而言，应以此案为契机，完善监管体系、强化监管力度，筑牢金融安全防线，让三方财富行业真正成为服务实体经济、助力居民资产保值增值的重要力量。

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