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（来源：兴园化工园区研究院）

新加坡（ICIS）——韩国主要石化企业2025年的合计暂定营业亏损为1.5万亿韩元，较2024年的1.1万亿韩元明显扩大。

主要企业计入一次性费用，着眼于长期复苏。行业重组效果显现仍需相当时间。烯烃产品价差大幅收窄是营业亏损的主要因素；烯烃看空前景将持续至2026年。

根据韩国信用评级机构 NICE Investors Service 于2月10日发布的报告，尽管2024年和2025年均持续亏损，但2025年第四季度产品价差大幅下滑以及计入的一次性项目，导致全年亏损进一步扩大。

NICE表示：“2025年第四季度，由于主要产品价差急剧下降、存货跌价损失以及其他一次性成本的大规模计提，导致当季出现大额亏损，从而显著拉大全年亏损规模。”

上述八家公司包括：LG化学（不包括LG新能源）、乐天化学、韩国石油化学工业公司（KPIC）、韩华解决方案、SKC、国都化学、锦湖石化和晓星化学。在石化行业持续低迷的背景下，多家公司为推进长期结构性调整而计入一次性费用。

例如，LG化学在2025年第四季度计提了1.9万亿韩元的一次性费用，涉及“石化、动力电池及材料业务的预测修订及战略调整”。LG化学2025年第四季度营业亏损为4130亿韩元，同比净亏损为1.57万亿韩元。

同期，乐天化学因“在持续疲弱环境下修订盈利预期”，对商誉及有形资产计提约1万亿韩元的资产减值损失。

在产品方面，烯烃因长期供应过剩及需求复苏滞后，在第四季度价格大幅下跌；而芳烃板块在2025年下半年有所改善，其中对二甲苯（PX）价差回升至盈亏平衡点以上。

NICE预计，2026年烯烃市场失衡状况仍将维持在低位；同时，由于精对苯二甲酸（PTA）扩产带动需求，PX价差在2026年上半年表现可能较为有利，但炼厂调整带来的波动仍构成风险。

NICE指出，尽管中国下调增值税出口退税以及反倾销政策等因素可能带来一定积极影响，但预计对价格支撑和竞争缓解的作用有限。