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债市行情

截至昨日11点30分，债市表现平淡，整体呈结构性修复行情。10年期国债仍在1.8%下方，信用债和存单变化不大。

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资金面情况

开工第一天，央行逆回购净回笼超8500亿；盘中资金面紧平衡，7日资金价格上行超22bp，上破1.55%

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债市点评及展望

回顾下最近的债市行情，有比较明显的结构性修复特征，10年期国债收益率成功下破1.8%关口，市场情绪边际回暖。

这一修复行情主要由三方面因素驱动：

一是央行通过公开市场操作持续呵护，资金面保持平稳宽松，为债市提供了坚实的流动性基础；

二是保险等配置型机构在年初负债端扩张的背景下，对长久期利率债的配置需求依然强劲，有效对冲了交易盘的止盈压力；

三是权益与商品市场波动加剧，部分避险资金回流，债市的避险属性正在重新得到市场认可。

然而，当前市场多空博弈加剧，核心矛盾集中在降息预期的交易上。收益率运行至当前低位，已在相当程度上透支了未来的宽松预期，进一步顺畅下行需要等待政策利率的实质性下调来打开空间。

投资有风险，入市需谨慎。