2025年华为全年收入达到8809亿元，比上一年增加了2.2%，表面看是增长，细看却发现净利润下降了32%，这个结果不是偶然，而是因为投入过大，仅上半年研发支出就达969.5亿元，占营收近四分之一，钱花得多，回报却跟不上，赚得多剩得少的情况很明显。
终端业务算是稳住了,2024年卖了3390亿,涨了38%,2025年第二季度手机出货4670万台,国内份额占到16.4%,重新回到第一的位置,关键是鸿蒙系统真的独立了,HarmonyOS 5.0装机量冲到1700万到3600万套之间,不用再依赖安卓系统,这意味着以后用户用的App、游戏和各种服务,都可能要走华为自己的渠道,我猜未来收点"上架费"或者"分成",也是有可能的。
汽车业务增长得很快，2024年营收达到263.5亿元，几乎翻了五倍，2025年交付新车约58.9万辆，“五界”产品线基本搭建完成，问界M9连续20个月在50万元以上豪华车型中销量领先，尊界S800开启预售48小时订单就超过2100台，公司不直接制造车辆，而是提供技术方案和部分硬件，通过授权和佣金盈利，这种轻资产模式前期投入了30亿美元研发资金，现在逐渐见效，随着销量增加，单台成本下降，利润空间逐步扩大。
华为云这边反倒收紧了业务，2025年营收做到385亿，主动裁减了盘古大模型等好几十个团队，把重心转到了昇腾芯片和算力底座上，AI算力规模增长了250%，主要接的是政府和企业的大订单，帮他们建设智能计算中心，它现在不比谁家参数更高，只看谁能稳定供应算力资源，这么做其实更实际，毕竟客户真正需要的是能跑得起来的机器，不是停留在纸面上的数字。
问题出在芯片制造上，EUV光刻机买不到，华为的麒麟和昇腾芯片只能依靠国内厂家使用多重曝光工艺硬撑生产，导致良率很低、废片很多，每片成本变得非常高，虽然华为没有公开具体数据，但从财务情况反推，硬件成本已经吃掉不少利润空间，再加上销售和管理费用高达630亿元，利润被两头挤压，很难摆脱困境。
华为现在手里还有1.81万亿现金，经营现金流有631亿，负债率是56.9%，短期内不会缺钱，但真正的挑战在未来两年里，如果国产工艺的成本压不下来，或者EUV光刻机继续被禁，那华为就会一直处于“有订单却找不到便宜产能”的局面，这已经不是短期困难，而是长期被卡脖子的现实情况，华为拼命投入研发、建立生态，实际上是在赌一个可能——赌自己能在制造瓶颈突破之前，先靠软件和服务把利润模式转变过来。
鸿蒙系统装机量超过千万台，车BU业务开始批量出货，昇腾算力也找到了固定客户，这些动作都有明确目标，是在为“不靠卖硬件赚钱”这个方向铺路，华为以前主要靠手机和基站盈利，现在打算转向应用分发、订阅服务和算力租赁这些方式，这种转型听起来有点抽象，但大型科技公司基本都走这个路子，只是华为推进得更快，也更坚决。
有人认为这个做法太过激进，也有人觉得这是唯一的出路，反正它已经没有退路可走，只能继续前进，成本压力像城墙一样越堆越高，它一边加固这道墙，一边努力在墙上凿开一个缺口。
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