2026年2月25日，全球资本市场风云突变，上演了一出令人费解的“错位大戏”。
一、全球涨、中概跌：一场精心编排的“错位剧”
当日，美股三大指数集体飘红，纳斯达克指数涨幅达1.26%，微软、Meta等科技巨头股价欢腾起舞。然而，大洋彼岸的中概股却遭遇“滑铁卢”，集体陷入低迷。纳斯达克中国金龙指数下跌0.47%，理想、蔚来、小鹏等新能源车企跌幅在1%至3%之间。全球股市一片欢腾，中概股却独陷阴霾，这绝非简单的“跟跌不跟涨”，而是背后有着复杂的推手——美股沉浸在自己的繁荣叙事中，中概股却承受着华盛顿的“预防性重击”。
二、两盆冷水，同日倾洒中概股
（一）贸易战幽灵再度来袭
2月25日，商务部发言人就美国贸易代表“301调查相关言论”回应记者。简单来说，美国有人放风，要对第一阶段经贸协议启动301调查，关税这把“利刃”恐再次出鞘。对于中概股而言，“关税”二字犹如估值的“致命毒药”。它直接冲击出口企业的利润报表，让整个板块的风险偏好大幅降低。海外投资者心里有本账：不确定性增加，风险折价就得往上加。
（二）科技战蔓延至AI领域
前一天的2月24日，外交部记者会上，有记者转述美方说法：DeepSeek可能利用被禁的英伟达芯片训练AI模型，违反出口管制，美方要求移除相关设备，并询问中方是否属实。毛宁的回应简洁有力：“我不了解你提到的具体情况。关于美国输华芯片问题，中方已经多次表明了原则立场。”这看似简单的回答，实则蕴含着应对套路的智慧：拒绝陷入对方预设的战场。一旦开始讨论“有没有偷”，就等于默认了“制裁是合理的”。
三、此时发难，背后另有隐情
答案就藏在时间节点里。DeepSeek V4模型预计在2月中下旬（春节后）发布，传这款新模型在编程能力上有望超越Claude和GPT系列。回顾去年1月27日，DeepSeek - R1发布当天，纳斯达克单日暴跌3%，英伟达跌幅近17%。市场突然惊觉，中国公司仅用不到600万美元的成本，就训练出了顶尖模型。一年后的今天，DeepSeek V4即将登场，美国自然坐不住了。
四、美国惯用套路：先泼脏水再获利
美国的手段可谓“老辣”，先给你扣上“小偷”的帽子，然后逼你自证清白。无论结果如何，吃亏的都是你，占便宜的永远是美国。具体分为三步：
第一步，抛出无法自证的指控——“你可能用了我们的芯片”。你如何证明没用？公开所有商业机密？不公开就是“心虚”。
第二步，逼你进入他的话语体系。你一旦开始解释“我没用”，就等于承认了这个话题的合理性。
第三步，无论结果如何他都稳赢。你证明了没用，他说“看，我们的管制有效”；你证明不了，他说“果然有问题”。
此次选择在DeepSeek V4发布前夕发难，意图十分明显：提前植入怀疑，对冲中国AI突破带来的冲击。如果V4表现惊艳，市场反应可能不是“中国AI真厉害”，而是“他们是不是作弊了？”
五、两条叙事线激烈交锋
更耐人寻味的是，同一天还有另一条消息传出：DeepSeek此次没有将V4模型提供给英伟达和AMD进行性能优化，而是给予华为等国内芯片厂商提前访问权限。这无疑是一个明确的信号：中国科技企业不再依赖美国芯片生态，要走出一条属于自己的路。而美国官员的指控，恰恰是在对冲这个积极信号。你想说“我们能用国产芯片跑出好模型”？我就说你其实偷用了我的芯片。这背后，不是简单的技术之争，而是话语权的激烈争夺。而话语权，最终决定着估值权。
六、今日A股：面临考验，稳字当先
今天的A股将何去何从？理论上，A股与中概股同属中国资产，应同频共振。但A股有自己的“护城河”——以内资为主、流动性相对封闭。这意味着，中概股下跌反映的是“海外投资者信心被美国叙事动摇”，A股未必会全盘接招。不过，结构性传导难以避免：
科技股（AI芯片、算力、大模型）可能承压，因为美国“偷芯片”的叙事，直接打击了这个板块的估值逻辑。
出口链可能受贸易战言论扰动。
但内需主导的消费、医药等板块，受到的冲击相对有限。
今天A股面临的考验，不是“跟不跟跌”，而是“能不能稳住”，在外部叙事冲击面前，保持自己的节奏。
七、钱诚益彰，千顺万顺
2月25日中概股的下跌，并非基本面出现问题，而是华盛顿的“预防性打击”。对于投资者来说，比股价涨跌更重要的是看清本质：这不是技术层面的较量，而是话语权的争夺；不是纠结“有没有偷”，而是“谁有资格定义偷”。美国妄图定义规则，中国则在努力打破规则。
DeepSeek V4发布在即，真正的挑战还在后面。今天的A股，不过是这场科技与资本博弈大戏的开场。只要我们坚定地走自己的路，别人的无端指责，不过是过眼云烟。
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