英伟达通过其刚刚发布的2026财年第四季度及全年财报，向全球人工智能领域的投资者展现了一幅急转弯式强劲复苏的宏大图景。数据显示，该企业第四季度营业收入达到创历史新高的681亿美元，这一数字不仅较华尔街预期高出约30亿美元，更是实现了环比20%的稳健增长与高达73%的惊人同比跃升。
尤为引人瞩目的是，这家芯片巨头同时发布了高达780亿美元的2027财年第一季度业绩指引。与此同时，与供应链紧密相关的总承诺额也呈现出爆发式增长，从第三季度末的503亿美元一路狂飙至第四季度末的952亿美元。英伟达在一份官方声明中对此作出了定调，声称公司已经“战略性地锁定了库存与产能，以未雨绸缪地满足未来几个季度乃至更长远周期的市场需求”。
在财报正式落地之前，资本市场的投资者们早已如同惊弓之鸟，高度警惕着任何可能暗示企业毛利率将进一步下滑的微弱信号——哪怕只是管理层的一声叹息或片刻迟疑，都足以引发市场震荡。作为目前市值高达4.8万亿美元的芯片供应商巨无霸，英伟达此前给出的公认会计准则毛利率指引为74.8%，这一数据本身就预示着某种程度的触底反弹。 该公司首席执行官黄仁勋与首席财务官科莱特·克雷斯曾公开定调，2027财年的核心战略目标之一，便是将毛利率稳健维持在“70%中段水平”。
到了周三，紧盯这些核心财务数据的投资者们终于吃下了一颗定心丸，英伟达的表现并没有让他们失望。公司按公认会计准则计算的毛利率强势攀升至75%，不仅一举超越了市场预期，相较于第三季度73.4%的水平亦有显著修复；而按非公认会计准则计算的毛利率更是达到了75.2%。在盘后交易的初期阶段，英伟达股价受此利好刺激一度上涨逾2%，不过随后因市场情绪的剧烈博弈，迅速回吐了大部分涨幅。
从整体盈利能力来看，按公认会计准则计算的净利润环比增长35%，同比更是狂飙94%，达到了惊人的约430亿美元。不仅如此，按公认会计准则计算的每股摊薄收益达到1.76美元，环比增长35%，相较于2025财年的水平几乎实现翻倍。此外，英伟达此前对英特尔公司股票的战略性投资，也在客观上推高了净利润的整体盘面。不过即便剔除上述投资带来的账面收益，其非公认会计准则下的实际收入依然高达396亿美元，足见其主营业务的强悍韧性。
值得深思的是，英伟达这份亮眼财报的发布节点，正值整个科技业界对人工智能基础设施过度投资的担忧情绪日益加剧之时。如今，包括亚马逊、脸书母公司迈塔、微软、甲骨文以及谷歌母公司字母表在内的超大规模科技巨头，正身陷一场近乎疯狂的人工智能军备竞赛，其所抛出的庞大资本支出规模令人咋舌。权威评级机构穆迪在近期的一份报告中敲响了警钟，指出这些巨头的资产负债表之外，尚隐匿着约6620亿美元的未来数据中心租赁承诺尚未正式启动。
面对外界的疑虑，黄仁勋在声明中给出了异常坚定的时代论断：“全球计算需求正在呈现指数级的爆炸式增长，而企业端对智能体应用的采用率也正处于飙升之势。”他进一步指出，全球的客户群体都在争先恐后地将真金白银投入到人工智能计算领域——这些无形的算力工厂，正是驱动下一波人工智能产业革命及其未来长远增长的核心引擎。
而对于英伟达这家处于时代风口浪尖的企业而言，其底层逻辑极其清晰：科技巨头们这部分庞大资本支出中的相当一部分，最终都会化作流水般的财富流入英伟达的金库，用来采购其在市场上备受追捧且价格高昂的算力芯片。
全年营收同样飙升
放眼整个年度，其全年的营收表现同样呈现出势不可挡的飙升态势。数据显示，公司全年总营收达到2159亿美元，同比猛增65%；按公认会计准则计算的营业收入为1304亿美元，全年净利润则高达1201亿美元。相比之下，在截至2025年1月的2025财年中，英伟达的营收规模为1305亿美元，这已经较前一年的609亿美元实现了一次惊人的翻倍增长。而彼时2025财年的净利润为729亿美元，营业利润较上一年翻倍至815亿美元，如今的2026财年无疑在这一极高基数上再次实现了跨越式发展。 其中，最为核心的2026财年数据中心业务营收更是从上一年的1152亿美元跃升至1973亿美元，增长幅度令人瞩目。
从单季维度的拆解来看，英伟达在2026财年各季度的营收呈现出拾级而上的稳健攀升轨迹：第一季度为441亿美元，第二季度升至467亿美元，第三季度达到570亿美元，至第四季度则一举冲高至创纪录的681亿美元。
事实上，在上一季度的财报电话会议上，首席执行官黄仁勋就曾正面回应过华尔街分析师对于市场泡沫论的普遍担忧。
“关于人工智能泡沫的讨论在坊间甚嚣尘上，”黄仁勋坦言，“但如果从我们的产业视角去审视，底层的真实情况却截然不同。”
他深度剖析了当前科技行业正在经历的三大结构性平台变革：首先是从传统的中央处理器向由图形处理器驱动的加速计算全面转型；其次是从传统的机器学习范式向生成式人工智能加速进化；最后则是从生成式人工智能进一步迈向具备自主能力的智能体人工智能。这每一次的底层逻辑重构，本身都意味着需要巨额的基础设施投资作为支撑。黄仁勋强调，前两次的技术变革已经能够通过企业内部的成本削减和新业务的营收增长来实现资金的自我造血，而作为新增层级的智能体人工智能，目前依然处于需要外部大量资本注血的关键阶段。
公司首席财务官科莱特·克雷斯在上一季度也曾向外界透露，英伟达已经非常明确地预见到，其新一代的布莱克韦尔以及鲁宾产品线，在2025至2026这两个自然年内，将为公司创造高达5000亿美元的惊人营收。与此同时，克雷斯亦给出了一个极具震撼力的产业前瞻：公司预计全球范围内针对人工智能基础设施的年度投资总规模，最终或将达到3万亿至4万亿美元的惊人量级。
来源:What AI bubble? Nvidia posts record $68 billion quarterly revenue and $78 billion forecast, as Jensen Huang cites ‘skyrocketing’ adoption of agents
文章仅供交流学习，不代表本号观点
热门跟贴